拨备传闻冲击未必猛于虎

拨备传闻冲击未必猛于虎 更新时间：2010-9-14 5:40:09 　　在拨备新规传闻的冲击下，上周银行股再度走弱。有消息称，根据半年报及公开数据推算，若按照拨备占贷款余额不低于2.5%的标准，16家上市银行共需增加计提拨备高达829.21亿元。　　一旦拨备新规宣布实施，势必拖累银行股业绩。根据传闻，大型商业银行和股份制银行分别按贷款总额2.5%和2.4%的比例计提拨备。市场人士据此计算，除了农业银行不需要增加拨备计提之外，工、中、建、交等4家大型银行共需计提312.1亿元，8家股份制上市银行需要计提485.87亿元，3家城商行则需要计提31.25亿元。其中，3家城商行上半年共实现净利润63.61亿元，若计提拨备31.25亿元，相当于上半年净利润的四成多被抹去。　　从当前的监管导向来看，实施更为严谨的拨备政策并不是意外，与审慎监管的精神相吻合。银监会主席刘明康近日表示，银行系统性的风险暴露隐患不容忽视，并强调要改进银行压力测试。中国银行业必须建立以资本和风险管理为核心的长效机制，构建有中国特色的银行业风险监管框架。另据银监会的《动态拨备及其在中国银行业的实施研究》报告分析，中国贷款增长的特点决定了在经济上行期间贷款过度增长可能会潜藏较大风险，这种风险可能会在经济下行期间释放。　　从16家上市银行的情况来看，今年6月末的拨备占贷款总额的比例平均为2.33%，距离2.5%的要求并不远。可问题在于，不同银行间的差异比较大，新规或对个别股份制银行的冲击较大。其中，中信银行、深圳发展银行、兴业银行距离标准的差距最大，需要增加拨备数额约占2010年全年利润总额的50%以上。而从整个银行板块来看，拨备新规的影响相对有限。据中银国际测算，如果要求在2010年底前达标，上市银行2010年净利润将下降约7.7%。国泰君安发布的研究报告认为，若银行降低不良贷款核销力度，2012年底达标，则上市银行净利润所受影响为-5.5%，2010年净利润增速下降至19.27%。　　在下半年业绩增速回落的预期下，拨备新规传闻对银行股来说雪上加霜。从半年报来看，多数上市银行二季度业绩的环比增速较一季度大幅回落。例如，南京银行从环比增长83.80%降至3.84%，工商银行从44.81%降至3.63%。此外，中国银行、交通银行、深圳发展银行等二季度净利润呈环比负增长。在业绩增长本就不被看好的情况下，拨备新规传闻利空的突袭，使得银行股日子自然不好过。　　但是，出于防范商业银行不良资产反弹的考虑，有必要加强拨备监管。提高拨备在短期有可能“吞噬”银行的利润，但有助于提高银行的资产质量，有利于商业银行中长期健康发展。从影响银行股整体业绩10%左右以及资产质量得以提高的两大因素来考虑，银行股股价受到的短期冲击未必猛于虎。值得一提的是，目前银行股的市盈率与市净率均极低，股价之所以难以强劲反弹，与市场对其资产风险的担忧有很大关系。拨备新规可巩固上市银行的资产质量，降低部分投资者在这方面的担心，可能起到“利空出尽便是利好”的积极效应。此外，拨备新规何时实施尚是个谜，不是没有像市场人士所建议的分期实施的可能。　　从上周的走势来看，躺在底部的银行股并未破位下跌。可见，拨备新规传闻虽使银行股走势岌岌可危，但其威力暂时相对有限。

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