发生了什么？券商纷纷下调再融资额度！投行成砸钱重点，新的争夺战打响？

近期多家券商密集“补血”。

东方证券配股、国金证券定增、长城证券定增、银河证券发可转债等。不太常见的是，在融资额度上，多家券商主动或被动下调了额度。长城证券的定增额度从100亿元降到了85亿元，银河证券的可转债额度从110亿元，降到了78亿元。据了解，此举或与政策、市场表现等有关。

在募资用途上，此次出现的新变化是，有的券商将投行业务作为了重头。比如，东方证券配股拟募资不超168亿元，其中将投入60亿元在投行上。此前，投行以轻资产业务为主，随着跟投等投资业务的增多，投行对资金量需求变大。

有的券商表示，希望以注册制改革为契机，推进投行牵引轻重资本业务融合发展。

当然，传统的重资产项目资本中介业务，仍然在继续加码。

下调募资额度

在最近的券商“补血”潮中，长城证券的定增额度从100亿元降到了85亿元，银河证券的可转债额度从110亿元，降到了78亿元。

2月19日，长城证券公告称，为顺利推进公司本次非公开发行A股股票，同意公司与深圳能源、深圳新江南终止相关附条件生效的股份认购协议并调整本次发行方案。与此同时，长城证券定增的募资额度也从100亿元调整到了约85亿元。

3月10日，有特定对象在长城证券调研。长城证券在回答“公司此次调整定增方案是出于什么考虑？”的问题时称，综合考虑资本市场政策、公司实际情况等因素，经审慎分析并与相关各方沟通，公司召开相关会议，审议通过了本次非公开发行方案调整相关事项，深圳能源、深圳新江南不再作为董事会决议确定的发行对象，并将本次募集资金数额由不超过100亿元（含本数）调整为不超过84.64亿元（含本数）。

银河证券的可转债额度也进行了下调。今年1月中旬，银河证券召开董事会，逐项审议通过了《关于调整公司公开发行A股可转换公司债券发行方案的议案》。本次发行额度由不超110亿元，调整为不超78亿元。

投行新晋成用资大户

3月8日，东方证券A股配资获得证监会通过。此前，东方证券的H股配资也获得了通过。

在东方证券的配股预案中，拟募资168亿元，其中投入投行业务60亿元，财富管理与证券金融业务60亿元，销售交易业务38亿元，补充营运资金10亿元。

对投行业务的投入资金与传统的重资产业务不相上下，这在业内并不多见。就拿最近的这几家而言，长城证券的募投项目中，没有提及投行；国金证券的募投项目同样没有提及投行。银河证券的募投项目中，投行是10亿元，资金占比不大。

记者注意到，东方证券这里的投行业务，实际上是一个大投行的概念，不仅包含了传统意义上的投行，还包括了与投行业务链相关的投资业务。具体而言，包括但不限于承销保荐业务、财务顾问业务、项目跟投、股权投资基金等企业融资全周期服务。

东方证券称，希望以注册制改革为契机，推进投行牵引轻重资本业务融合发展，形成一体化、全功能、全业务链的现代投资银行业务模式。

具体来看，这60亿元将用于两方面。一是增强公司股权融资和债券融资的承销能力，包括科创板及创业板项目跟投和债券包销资金投入等，投入不超30亿元。二是加大股权投资业务投入，主要包括一级市场股权投资和私募股权基金扩容，投入不超30亿元。

银河证券的募资用途中，有10亿元用于投行。银河证券表示，市场化发行的承销机制对公司参与投行业务的资金规模提出更高的要求，公司拟通过增加证券承销准备金、股票及债券包销额度等方式推动投资银行业务发展，切实服务实体经济融资需求。

资本中介业务继续加码

传统的重资本业务，也就是资本中介业务，在每次的募资用途中，几乎都是重点。

银河证券的可转债拟募资不超过78亿元，其中拟运用不超过30亿元用于资本中介业务，占比38%，包括扩大融资融券、场外衍生品业务以及跨境业务等业务规模。国金证券拟募资不超过60亿元的定增事项中，将运用不超过20亿元用于资本中介业务，占比33%，并将继续开展融资融券、股票质押等业务。

东方证券拟募资不超过168亿元的配股事项中，也有60亿元将用于财富管理、证券金融业务，其中也指向资本中介业务。在这60亿中，将有50亿元被投入两融业务中。

国金证券表示，近年来，公司为个人及机构客户提供包括融资融券、股票质押式回购及约定购回式交易等资本中介服务，为公司带来了稳定的利息收入，并衍生出经纪业务及其他产品创新机会。

长城证券称，向客户提供资本中介服务（包括融资融券、股票质押等业务）是公司的主营业务之一，近年来已成为公司稳定的主要收入构成，也是公司服务核心客户、增强客户粘性、提供综合性金融服务的重要途径。

资本中介业务所带来的利息收入，是券商收入的重要组成部分。中证协公布的2021年前三季度券商经营数据显示，券商总营收约3664亿元，其中利息净收入483亿元，超过投行的承销保荐416亿元的收入。