券商评级 上调评级至推荐

券商评级 上调评级至推荐 更新时间：2010-2-9 13:40:14

双鹤药业评级：推荐　　评级机构；齐鲁证券　　公司近三年心脑血管类收入每年维持在12%以上的增长，而大输液近两年更维持在20%以上增长。从工业收入来看，心脑血管类占到工业收入的41%，其中拳头产品降压0号2009年销售有望突破9亿片，同比增长约10%。随着第三终端市场的拓展，产品销售增速会逐渐提高，预计2010年有望突破10亿片。大输液地域布局成型。其中，新民双鹤2009年已基本完成产区建设，2010年有望开始贡献业绩。此外，随着产品市场认可度的提高以及销售区域的扩大，小产品将有望成为利润的重要部分。　　今年公司与韩国LG生命科学股份公司签署协议，将在中国独家许可供应和经销LG生命正在研发的、治疗2型糖尿病的LC-15-0444 药品。目前产品在韩国已进入三期临床，国内二期临床效果良好，预计在2013年上市生产。公司还积极推进国际化进程，扩大国际交流与合作。此外，公司加快新品研发速度。2009年上半年实现新品匹伐他汀钙片的上市，完成羟乙基淀粉200/0.5原料药和单硝酸异山梨酯缓释片的批产，低钙腹膜透析液申报生产；目前公司正全力打造针对高端市场的降压1号产品，有望成为未来的重磅新药。　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.90元、1.08元和1.28元，考虑其稳定增长，上调评级至推荐。

岳阳纸业　　评级：强烈推荐　　评级机构：招商证券　　公司是造纸行业中林浆体一体化的龙头，40万吨含机械浆印刷纸项目投产增强文化纸生产能力。考虑到早期的自建林尚未到砍伐期，如果以近期砍伐量均衡采伐计算，按2008年水平，可伐26万立方木材，对应利润4500万元。怀化浆若注入，以吨浆300元/吨净利计算，可带来1.7亿元新增利润。　　预计公司2009、2010年每股收益分别0.15元、0.40元。按2010年35倍市盈率，对应股价14元，给予强烈推荐-A评级。股价刺激因素：重组题材效应；浆价上涨；拥有较大的林业资产且仍在扩张之中。

宁波银行　　评级：买入　　评级机构：渤海证券　　2009年宁波银行各项业务发展很快。公司坚持外延式扩张，以长三角为业务发展基地，一体两翼；同时坚持全行五个利润中心的持续增长。2009年三季度贷款快速增长，四季度略有收缩。在今年1月份信贷收紧的背景下，宁波银行60%-70%的贷款余额分布在中小企业，所以预计其贷款投放将很少受到监管管制，贷款增速超过30%是大概率事件，会挤占其他银行市场份额。　　2009年12月温州分行已获得批准，正在筹建中。2010年公司计划开2-3家分行，初步选址在北京、无锡和成都。估计温州分行在当年就能盈利，北京和成都分行业务开展有一定难度。预计2009年、2010年每股收益分别为0.56元、0.71元，按25-30倍PE，合理股价区间17.75-21.3元，维持买入评级。

恒瑞医药　　评级：增持　　评级机构：中原证券　　2009年公司实现营业收入、净利润分别同比增长26.6%、57.4%；每股收益1.07元，略低于此前预测的1.10元。分配方案为每10股送2股派1元。净利润增幅远高于营业收入增幅的主要原因是，公司在2009年的公允价值变动收益为8545.86万元，而2008年同期为-18114.81万元。如剔除这一影响，公司2009年营业利润实质增长8.78%。医药制造业毛利率微降，销售渠道进一步完善，研发工作进展顺利，国外认证进展顺利。　　公司国内、外业务均具备较大的发展空间。国内方面，由于取消药品加成，昂贵进口药的市场份额将减少，国产药品将取而代之；公司部分产品替代进口有望进一步拓展。国际方面，美国恒瑞定位美国市场的突破口，目前瑞格列汀已经进入了一期临床试验，未来发展空间较大。预计公司2010、2011年每股收益分别为1.26元、1.53元，维持增持评级。

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