券商评级 具备长期投资价值

券商评级 具备长期投资价值 更新时间：2010-3-27 0:05:50

武汉中百评级：推荐　　评级机构：中金证券　　公司2009年实现营业收入101亿元，同比增长16.7%，净利润2.13亿元，同比增长达到24.1%，处于超市公司增长最快水平。公司去年四季度业绩反转，经营向好趋势有望延续。且经营现金流强劲，达到当期净利润的3.2倍。同时，公司网络渗透加快，区域优势进一步增强。从发展趋势来看，通胀趋势日益显现，近期南方干旱可能进一步推高食品价格。超市同店增速对此反应敏感，目前假设只有8%，仍有上调空间。此外，区域经济建设如火如荼，武汉1+8城市圈、高铁建设、近日报出湖北12万亿大额投资计划，均将显著提振区域经济、加速城市化，武汉中百门店和盈利均存在翻倍的潜力。　　武汉中百将受益于区域经济振兴、通胀、国资整合，目前估值水平明显低于可比公司，公司具备长期的发展前景和投资价值。给予其2010年35倍、2011年27倍的目标市盈率，增持评级。

一致药业　　评级：强烈推荐　　评级机构：长城证券　　2009年度公司实现营业收入109.5亿，同比增长25%，实现净利润1.93亿元，同比增长21%，每股收益0.67元，公司业绩实现快速增长的原因，是分销业务的外延式扩张使增速提高，同时，多元化、一体化建设提高核心竞争力。　　预计公司2010年仍将保持快速增长。预计公司2010年和2011年EPS分别为0.92元和1.18元。公司是华南区医药商业的龙头，目前在华南区的市场份额还很低，未来发展空间巨大；同时，公司作为国药控股旗下医药工业的重要平台，未来在整个国控体系大的工商一体化的建设中也将占据极为重要的位置。公司目前的估值水平与同类公司相比优势明显，不断地外延式扩张以及业务整合协同效应的释放，使得公司未来业绩仍存在超预期的可能，维持公司强烈推荐的评级。

南京港　　评级：观望　　评级机构：华泰证券　　公司业绩快报显示的2009年业绩为0.03元，预计2010-2011年的每股收益为0.04元、0.05元。业绩无法支持当前股价。导致公司股价波动的主要因素有两种：1、公司大股东港务局改制后对上市公司重组的憧憬；2、公司卖壳的传闻。对于前一种因素，要视改制后港务局的情况而定，就港务局当前的资产状况而看，除了龙潭港区的部分资产盈利能力较强之外，其他并无盈利较强的资产，而且，港务局也只是持有上述资产所在公司的部分股权，若引进中外运长航集团能够成功解决港务局的人员安置、治理机制等问题，改制后形成的港务集团公司的盈利水平将逐步提升，对上市公司的支持能力将逐步增强，将有利于上市公司的长远发展。但是，即使改制成功，也不能指望短期内会对上市公司的基本面造成明显改善。而卖壳的传闻已经有几年的时间，无法证实传闻的真实性。但从港务局正在改制、未来保留融资通道的必要性上来看，我们倾向于认为，短期内出售壳资源的可能性较小。　　短期而言，刺激公司股价的主要因素仍将主要是港务局改制的相关消息，届时股价若出现大幅上涨，正是出售的较好时机。给予公司观望评级。

昆明制药　　评级：增持　　评级机构：东吴证券　　公司立足于植物药领域，蒿甲醚系列不断有新的突破，三七系列进入2009基层版基本药物目录，将继续放量，同时，天眩清和络泰共同构成了驱动公司2009年利润增长的主要因素，该产品也是公司未来计划重点发展的品种之一，化学合成药则是公司另一亮点。此外，股权激励助推公司发展：2009年10月16日公司公布了新的股权激励草案，其触发条件中对公司净利润和毛利率的要求，显示了管理层对公司发展的信心。　　公司未来几年增长点在于：血塞通系列的放量；天眩清的快速增长；借助TEVA引入新产品利用贝克诺顿的平台进行销售。预计公司2009-11年EPS分别为0.18元、0.28元、0.44元，评级增持。

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