券商评级 可作为中长期投资股

券商评级 可作为中长期投资股 更新时间：2010-6-2 0:06:05

*ST伊利　　评级：增持　　评级机构：中信建投　　5月24日公司召开股东大会，5月25日、26日连续放量跌停。我们认为，ST伊利股价反映了市场对其盈利预期的理性回归。　　公司进入第三次大规模固定资产投资周期，计划累计投资20亿元。根据我们对历次固定资产投资周期与收益的对比结果显示，每当公司进行大规模固定资产投资后，都会带来利润增长幅度下降。预计2010年主产区原奶价格同比上涨15%-20%，回到3元/公斤以上成本线。受原奶价格上涨以及其他制造成本和运输费用上升等诸多因素影响，利润率较2009年将有所下降。　　公司产品线优势在当前乳品市场环境下得到充分发挥，但考虑到2010年第三次进入大规模固定资产投资周期，以及成本上涨因素，公司利润率难以有明显提高。预计2010-2012年每股收益分别为1.02、1.20、1.32元。目前价位基本合理，作为中长期投资，维持增持评级。

中国银行　　评级：推荐　　评级机构：兴业证券　　本次转债优先配售240亿元，申购160亿元。如果按照优先配售条款，每26.7股中国银行股票就可以获得100元面值的转债，获得25.8份中国银行认购权。按照分红以后的价格计算，103.2元市值的中国银行股票就可以优先获得100元面值的转债，实际转债价值在108.9元左右，盈利空间在8.65%左右。　　本次转债发行后相当于补充400亿元的附属资本，可以提高资本充足率约0.73个百分点，全部转股以后，相当于增加股本103.09亿股，相当于总股本增加4%。中国银行1季度末的核心资本充足率和资本充足率分别为9.11%和11.09%。如果公司控制分红率在45%，按照目前ROE，大约可以支持3-5年的15%左右风险加权资产扩张。　　预计公司2010、2011年摊薄后的每股收益分别为0.37元、0.43元，2010年底债转股后每股净资产为2.47元，维持推荐评级。我们认为现在购买正股具有非常大的转债获益空间，建议短期买入正股，同时积极建议申购转债。

正泰电器　　评级：推荐-A　　评级机构：国都证券　　公司在低压电器行业已确立龙头地位，但市场占有率只有10%，长期来看，随着国民经济水平提高和品牌意识增强，公司市场占有率仍有提升空间。得益于需求旺盛和产品单价提高，公司1季度收入同比增长了33.88%，毛利率维持28%。但考虑到4月中下旬推出的各项房地产调控政策的影响，预计全年销售增长会逐步回落至20%。　　智能电网投资将推动需求增长，同时国际业务进入高速增长期。公司建立了全球六大洲区销售部，随着新型系列产品的面市及国际市场渠道建设的强化，公司国际业务对业绩增长的贡献率将稳步提高。预计公司2010年和2011年每股收益分别为0.62元和0.75元。公司当前市盈率不低，但考虑到公司具有收购整合大股东资产预期，首次给予推荐-A评级。

威孚高科　　评级：买入　　评级机构：广发证券　　本部主要为RBCD提供重型共轨泵以及轻型共轨泵、以及喷油器的加工，去年重型共轨泵5万多，轻型1万多套，总共6.8万套。预计今年重型10万套，轻型5万套；VE泵去年10.8万套，今年上半年就可以做到9万套，主要是因为增加了新客户长城、福田、江铃。目前满足不了市场需求。产能最大2万台/月。预计今年本部完成36亿的收入没有问题。　　子公司威孚力达及力达参股的威孚环保在我国SCR研发及推广方面几乎是市场唯一厂家。一旦柴油机国四排放标准推行，公司必将获得垄断利润，有望再造一个新威孚。　　我们维持2010年每股1.14元的盈利预测。由于公司已预告上半年业绩约为0.44元，短期市场信心有所抑制，但公司依然是优良的投资标的，给予买入评级。

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