券商评级 四只黑马股精彩点评

券商评级 四只黑马股精彩点评 更新时间：2010-3-20 0:09:08

新华百货　　评级：增持　　评级机构：海通证券　　2009年公司实现营业收入、净利润分别同比增长14.55%、77.45%；每股收益1.11元，净资产收益率24.87%，较去年同期增加8.78个百分点，每股经营净现金流为1.86元。2008年四季度以来，公司业绩不断超出预期，2009年1.11元的盈利超出我们此前预期。我们认为公司投资思路主要体现在两方面：一是业绩增长的可持续性。城市扩张和区域辐射力增强带动的经济繁荣，形成区域消费增长的宏观支撑；公司已有的垄断地位和高的品牌认同，以及后续的快速业务扩张，构筑了销售增长的微观基础；管理效率改善和严格的费用控制，将使短期内利润增长甚至超出销售增速。二是物美商业借助公司回归A股的重组预期仍然存在。　　预计公司2010-2012年每股收益分别为1.29、1.51、1.73元。按2010年25倍PE，目标价32.17元，维持增持评级。

辽通化工　　评级：买入-A　　评级机构：安信证券　　公司2009年实现销售收入、净利润分别同比减少25.30%、49.04%，每股收益0.16元。受金融危机影响，2009年公司生产尿素144万吨，低于2008年的164.39万吨，但是化肥合计实现净利润3.6 亿元，继续发挥业绩稳定器的作用。2010年尿素业务产量将恢复到160万吨以上，价格也有所提高，盈利将超过去年。子公司双兴公司的ABS业务2009年则出现亏损，炼油和石化一体化项目投产后，ABS已恢复生产，盈利能力显著增强，尤其是丁二烯业务盈利能力非常可观。　　石化业务成为公司业绩的倍增器。2010年2月5日正式投产以来，公司炼油和乙烯的负荷稳步提升，由于兵器集团购买的15万吨乙烯用于生产环氧乙烷，目前该装置正在开车，一旦该装置开工正常，乙烯的负荷将继续提升，力争在下半年达到设计能力。预计2010、2011年公司每股收益为0.77、1.28元。维持买入-A评级和19.2元的12个月目标价。

深振业A　　评级：强烈推荐　　评级机构：第一创业证券　　公司2009年实现营业收入、净利润分别同比增长80.99%和117.22%，每股收益0.64元。房地产结算毛利有所下滑，非经常性损益助推业绩。2009年结算毛利由2008年的69%下滑至2009年的39%，主要原因是低毛利的振业峦山谷花园、北海振业中央华府参与了结算，此外也与深圳振业城一期、惠阳振业城A组团毛利在一定程度上低于预期有关。包括股权转让和坏账损失冲回等非经常性损益在内，为公司贡献了超过了1个亿的净利润，占到全年净利润的31%。　　2010年公司计划销售面积20万平米，回笼资金22亿元，低于我们预期。据我们调研了解，预售项目合计市场价值约26.5亿元，2010年可售资源总计达到42.5亿元，按保守50%的去化率计算，即可完成经营目标。因此2010年经营目标存在超预期的可能。预计公司2010、2011年每股收益分别为0.88元、1.07元。维持强烈推荐评级。

华谊兄弟　　评级：买入　　评级机构：申银万国　　影视行业步入黄金时代。首先，内容为王，版权价格大幅提升。2010年电视剧网络版权价格同比增长30倍，而制作成本相对固定，版权提价将大幅提升行业盈利水平。其次，电影票房仍在高速增长。潜在电影票房是2009年票房的8倍，随着影院建设，未来5年电影票房收入复合增长率高达35%。　　公司电影、电视和艺人经纪业务分列行业的第二、第三和第一。公司竞争优势源于核心竞争力，一方面，出色的人才培养机制有效化解了人才流失对公司核心竞争力的负面影响，另一方面，领先业界的营销策划能力和内容制作能力有助大幅提升公司电影票房成绩。构建中国迪斯尼，有望提升长期成长空间。预测公司2010-2012年每股收益分别为1.10元、1.52元和2.26元。我们认为公司合理股价70元，上调评级至买入。

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