券商评级 四只黑马股精彩解析

券商评级 四只黑马股精彩解析 更新时间：2010-3-17 0:03:10

上海家化　　评级：增持　　评级机构：申银万国　　公司2009年实现营业收入、净利润分别同比增长8.2%、26.1%。完全摊薄每股收益为0.72元，业绩符合预期。第四季度营业收入为5.16亿元，同比增长30%，远高于前三季度的收入增速。公司2009年计提了近5000万资产减值准备和3400万股权激励费用，经测算影响每股收益约0.16元。2009年毛利率为55%，比2008年增加3.5个百分点。我们认为主要得益于：一是高毛利率产品占收入比重增加，预计2009年佰草集收入约5亿元，占化妆品营业收入的20%，占营业利润的34%。二是2009年原料价格大幅回落。　　佰草集在2009年秋季推出新玉润保湿系列取得良好效果，2010年3月推出太极日月蕴美精华产品也将拉动内生增长。目前佰草集门店数约700家，预计平均每年能新开约150-200家店，外延扩张动力强劲。2010年佰草集SPA入驻世博园区对品牌起到积极宣传作用。另外，高夫、家安品牌也将快速发展，其销售收入在2010年都有望超过亿元。预计公司2010、2012年每股收益分别为1.1、1.52、1.98元，维持增持评级。

金螳螂　　评级：谨慎增持　　评级机构：国泰君安　　2009年公司实现收入41亿，同增23%，签订49亿合同。净利润2亿，同增45%，每股收益0.94元。毛利率16.0%，同比增加0.56个百分点。江苏省内收入同增28%、占总收入55%；省外收入同增17%，毛利率同比增加1.3个百分点。公司通过捆绑经营模式提高了投标成功率，今年以来新签订合同20亿，在手合同30亿。通过50/80管理体系有效降低了费用率，三项费用金额及其费用率均同比下降。　　2009年受政府积极政策刺激土建工程大幅增加，意味着2010年后端装修将进入承接式景气高峰期。预计公司2010-2011年每股收益为1.33、1.67元，建议谨慎增持，目标价格41 元。

华光股份　　评级：买入　　评级机构：东方证券　　公司循环流化床锅炉、垃圾焚烧锅炉、气化炉及合成气冷却器、燃气轮机余热锅炉四大产品系列齐头并进，即将成为低碳环保设备行业的闪耀新星。垃圾发电市场即将启动。公司循环流化床垃圾焚烧锅炉市场份额约为30%，掺煤重量比低至1：16。2009年公司成为国内少数几家掌握炉排炉技术的企业之一，垃圾焚烧炉订单增长迅猛，是公司近期业绩增长的最大亮点。IGCC气化炉是新的战略增长点，与shell的合作为公司带来革命性机会。近期的看点主要是神华IGCC多联产项目的招标，公司有望获得相应订单。同时，燃气轮机余热锅炉稳步增长，循环硫化床锅炉是收入增长的稳定器。海外订单和产品结构扩张将进一步支撑盈利的稳步增长。　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.48、0.61、0.85元，鉴于华光正朝低碳设备行业转型，合理股价范围为18.2-21.3元，给予买入评级。

超图软件　　评级：强烈推荐　　评级机构：中投证券　　赛迪顾问预测中国地理信息系统软件未来3年将继续保持快速增长，到2011年市场规模将达到91.7亿元，行业空间巨大。公司是中国和亚洲领先的地理信息系统平台软件企业，技术优势明显。公司在北京、香港、上海、广州、杭州、成都、西安、长沙和沈阳均设有子公司，并由香港公司参股日本超图株式会社。下游企业方面公司已拥有700-800家二次开发商。公司目前产品拓展方式依旧以项目为主，实施模式采用GIS 基础平台＋定制开发。公司与美国ESRI 差距较大，我们认为收购兼并快速做大规模占领市场是发展必由之路。　　GIS 行业处于快速发展期，预测公司2009-2011年每股收益为0.44、0.72、0.98元，合理价值为39.2元，给予强烈推荐评级。风险提示：GIS市场认知度有待提高，公司目前规模尚小。

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