券商评级 四大个股值得关注

券商评级 四大个股值得关注 更新时间：2010-2-13 0:41:24

马钢股份　　评级：买入　　评级机构：光大证券　　目前马钢拥有1300万吨生铁、1400万吨粗钢、1300万吨钢材的生产能力。公司未来成长的主要看点有四个：产能增长、火车轮业务、矿产资源及皖江区域概念。具体来看：1)短期内产能增量主要来自板材线的产能提高和合肥钢铁搬迁带来的产能提高，预计2010年产能增长88万吨左右。2)火车轮产品盈利能力非常好，毛利率高达30%以上。预计2009年火车轮产量18万吨左右，2011年达到设计产能37万吨，是公司业绩增长的重点。3)马钢矿产资源均为集团层面拥有，总储量10亿吨左右，目前产能约为300万吨，但是否注入上市公司尚无定论。4)公司地处安徽省马鞍山市，近年来皖江区域承接了长三角的产业转移，在家电、机械、汽车、基建房地产等领域成长迅速，对区域内钢铁需求有较大拉动作用。此外，预计2010年度铁矿石谈判将以价格大幅上涨收尾。由于公司长协矿和类长协矿的占比接近90%，我们认为公司将受益于2010年度铁矿石谈判。　　预计公司各类产品毛利率将在2009年达到周期底部，未来两年将逐步回升。综合预计公司2010、2011年每股收益分别为0.06、0.36元，给予买入评级。

兖州煤业　　评级：强烈推荐　　评级机构：招商证券　　公司本部产量稳定，收购煤矿大幅增加资源和产能，预计2009-2010年公司煤炭权益产量为3559万吨、4559万吨、4766万吨和4927万吨，增量主要来自天池、赵楼、榆树湾和菲利克斯公司。榆树湾煤矿股权等问题有望取得初步进展，未来采矿权能否顺利划转是关键，2011年或将释放产能800~1000万吨。菲利克斯未来三年盈利贡献稳定增长，收购溢价如何摊销将对业绩有影响。此外，建议关注山东省煤炭企业整合带来的投资机会。　　预计公司2009~2011年每股收益分别为0.83元、1.53元和1.68元。2010年业绩大幅增长主要得益于煤价上涨，预计一季度约为0.4元。公司未来煤炭产量稳定增长，收购菲利克斯公司增加了后备资源，而且考虑到山东省资产整合即将拉开序幕，维持强烈推荐评级。

烟台万华　　评级：推荐　　评级机构：长江证券　　公司公布2009年业绩快报：2009年营业收入、净利润分别同比降低15.72%、28.9%；基本每股收益0.64元，扣除非经常损益后的基本每股收益0.49元。四季度原油成本上升压缩盈利，应是业绩低于预期的主要原因。2009年是行业最困难的一年，2010年全球MDI行业和全国MDI行业将步入上行周期，不过短期刺激因素还未兑现，关注MDI节后涨价。　　维持2010、2011年每股收益分别为1.1、1.7元的盈利预测，维持推荐评级。公司安全边际和高弹性犹存，若市场对2009年业绩过度反应，可能会带来买入机会。

申能股份　　评级：谨慎推荐　　评级机构：国信证券　　公司2009年全口径发电量459亿，权益发电量213亿千瓦时，同比几乎持平；受益电价上调与煤价下跌，电力板块盈利恢复。油气及管网方面，开采油气量价齐跌、管网价差缩小。石油天然气公司由于采油量从14万吨下降至9万吨以及油价的下跌，2009年净利润由上年的6.5亿下降到2.86亿，权益贡献由2.6亿下降到1.15亿。管网公司送气量33亿立方米，但净利润有所下降。综合来看，2009年16亿的净利润中超过10亿来自电力板块，石油天然气和管网合计约贡献2.4亿，其他来自申能资产1.4亿、参股公司分红2400万等。　　影响公司2010年业绩因素包括：煤价相对上涨；上海地区2010年有大机组投产利用小时将继续下降；申能资产清算；参股35%的大漕泾项目投产。我们判断公司2010年业绩将同比下降约10%，预计2010-2012年每股收益为0.50、0.50、0.53元。不过公司依然是火电公司中估值较低的品种，维持谨慎推荐评级。

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