【推荐】券商评级氟化工行业景气回升
券商评级 氟化工行业景气回升
券商评级 氟化工行业景气回升 更新时间：2010-10-30 8:08:49
威孚高科：目标价40元 □东方证券 公司近日公告了收购宁波天力增压器公司51%股权的具体实施方案。该公司是国内涡轮增压器产品市场第一梯队的公司，中国机动车用涡轮增压器产品市场潜力巨大，节能车补贴政策和排放标准的升级将驱动我国汽车发动机采用涡轮增压器的比例快速提升。涡轮增压产品市场结构两极分化，国内优秀企业市场份额存在较大的提升空间。涡轮增压产品具有非常高的盈利能力。涡轮增压器产品有望迅速成为公司下一个利润增长点。预计2011年涡轮增压业务将贡献每股收益0.05元，上调公司2010年和2011年每股盈利预测至1.66元和2.01元。公司产品线符合国家的发动机节能减排、氮排放总量控制以及发动机技术升级的政策导向，不断增加的全新业务将显著提升公司估值。按2011年20倍市盈率测算，上调目标价至40元，维持买入评级。
盾安环境：目标价为30元 □申银万国 空调配件行业保持景气。公司作为制冷阀门行业龙头，前三季度制冷配件增速达65%，虽然旺季已过，但目前生产依旧繁忙。预计公司全年制冷配件增速有望超过35%。公司制冷设备以商用空调为基础，大力拓展核电空调和污水源热泵机组等新兴产业领域。在核电方面，公司今年4月收购了江苏大通风机，预计2011年有望具备核级HVAC系统总包资质，届时将获得核电HVAC订单超过2亿元，毛利率达35%。在污水源热泵方面，今年4月公司收购太原炬能57%股权，截至5月份在手建筑规模订单近600万平方米，累计合同额已超出2亿元。保守预计公司未来每年将新增订单超过500万平方米，年增合同金额达2亿元。公司还将积极拓展合同能源管理业务，预计2010年-2012年将分别贡献收入0.8亿元、1.5亿元和3亿元，毛利率30%-40%。预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.56元、0.92元和1.15元，考虑未来两年核电、污水源热泵、新能源都处于爆发期，按2011年32倍市盈率测算，目标价为30元，首次给予增持评级。
巨化股份：六个月目标价19元 □东海证券 2010年1-9月公司实现营业收入40.46亿元，同比增加43.32%；归属于母公司股东净利润3.86亿元，同比增加1212.93%，对应每股收益0.63元。制冷剂R22和R134a价格持续走高是公司业绩大幅增长的主要原因。进入今年以来，制冷剂在家电、汽车热销的带动下需求快速增长，而供给相对紧张，加上发达国家设备停、减产导致原料氯仿和TCE供应偏紧、价格上升，在原材料价格上涨以及供需偏紧的推动下，制冷剂R22、R134a价格大幅上升，充分享受到产品高价格带来的盛宴。目前CDM收入确认支撑公司业绩，公司有3个碳交易CDM项目，目前有两个项目可为公司带来稳定的收入。今年保守估计确认收入1.5亿元左右，CDM项目可为公司贡献每股收益0.2元。盈利预测：氟化工行业景气度回升，预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.75元、0.80元，六个月内目标价19元，给予增持评级。
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