券商评级 给予公司增持评级

券商评级 给予公司增持评级 更新时间：2010-3-11 0:21:47

天药股份　　评级：增持　　评级机构：宏源证券　　滨海新厂区一期已于2009年3月正式生产；二期将于今年年底调试完成。新产区现有产能已能保证未来3年需求，产品收率、工艺得到优化，还有一些新工艺在进行放大生产，新车间投产后，生产成本将得到有效降低。公司皮质激素原料药销售额已达到8亿元，规模效应显现，已经超过盈亏平衡点。　　虽然全球皮质激素的需求增长低于10%，但公司仍可达到快速增长。主要有两个原因：一是辉瑞等巨头将逐渐退出该细分市场；二是中国企业挤占印度在全球的市场份额。受益药品出口市场回暖，地塞米松出口量和出口额2009年下半年呈量价同升状态。预计2010年出口维持回暖趋势。　　预计公司2009～2011年每股收益分别为0.17、0.24、0.30元，目前估值不低，但考虑到2010年皮质激素原料药价格将继续上涨，出口环境较乐观，同时考虑到新厂区处于滨海新区，也不排除天津市进行医药企业整合的可能，首次给予增持评级。

太钢不锈　　评级：增持　　评级机构：华泰联合　　鉴于全球不锈钢迅速回暖，且镍及镍的替代品红土镍矿的供应均紧张，预计2010年全球镍市场将重现供需紧张局面，推动镍价持续上涨，LME年均价有望站在1.9万美元/吨。年初以来国际镍价表现强势，累计涨幅达到20.9%。在镍价持续上涨的形势下，由于镍价对不锈钢价格的传导通畅，加上公司较长的库存周期，公司不锈钢产品的毛利空间将不断扩大。根据敏感度分析，镍价每上涨10000元，不锈钢价格每上涨1000元，公司每股收益将增厚0.12元。　　公司计划参股建设的吕梁铁矿项目已经开工，储量12亿吨，年产750万吨精矿，预计2011年投产。集团在吕梁还拥有20亿吨的焦煤矿。2010年以铁矿石为代表的原材料价格可能超预期上涨的形势下，公司拥有的资源价值将提升其内在价值。维持增持评级。

南方航空　　评级：增持　　评级机构：申银万国　　公司定向增发方案披露后复牌。就账面影响而言，总股份摊薄较为明显。发行后，总股份从目前的80亿股扩大至100.8亿股，扩大约25%。同时发行后，资产负债率将从目前的85%下降至76%左右，财务费用直接减少约5亿元；因为南航有购买飞机的计划等，且预期人民币将升值，预计负债率随后还会提高；每股净资产从目前的1.29元增加至全面摊薄后的2.08元，市净率从目前的5.1倍降低至3.2倍。预计2010年南航盈利可能会达到0.30元或更高。　　长期看，南航内有高铁分流的不利影响，外有国际航线拓展艰难的隐忧，南航飞机数量远比国航和东航大，但由于盈利持续性略差，总市值将低于国航和东航。不过，短期在航空业整体向好的情况下，三家公司的总市值或者P/S值不会拉开太大差距，南航定向增发后的PB值远低于另两家公司；且在人民币升值预期较高的情况下，南航是三大航中对升值敏感性较高的一家公司，短期有望取得超额收益。给予增持评级，目标价10元。

欧亚集团　　评级：买入　　评级机构：海通证券　　公司昨日公告转让沈阳嘉濠商厦资产。预计收益合计为464万元，产生非经常性损益764万元，一次性影响2010年每股收益约2-3分钱。但本次出售将会让公司回收的资金1.4亿元左右，对商业领域的继续扩张有积极意义。　　目前公司各项商业零售业务经营稳健增长，在吉林各市区的扩张进展良好。但公司在业绩释放方面仍旧保持相对保守的态度，在2009年又进行了装修费用的一次摊销后，净利润的增幅估计在5%上下，而且未来一两年公司可能仍旧维持保守的财务口径。但从公司目前拥有的商业网点和自有商业物业规模看，43亿左右的总市值仍较大幅度低于其企业价值，维持买入评级。

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