券商评级 维持强烈推荐评级

券商评级 维持强烈推荐评级 更新时间：2010-1-28 22:27:56

中兴通讯　　评级机构：招商证券　　公司权证即将终止交易。在大比例行权情景下，如果买入量大、希望控制冲击成本，应在1月底至2月5 日，在权证仍属价内权证时，择机买入权证行权；如果买入量小、目前没有配置，应在1月底开始，在行权价附近买入正股；如果买入量小、目前已有配置，在行权期结束后买入，即2月12日后套利者抛售时买入。在不能大比例行权情景下，由于2月12日后短期下跌的可能性较大，可开始逐步建仓。总之，无论能否大比例行权，我们建议最迟在行权结束之后开始买入正股。　　由于权证行权及H股增发尚无结果，暂不调整盈利预测。根据海外市场回暖和2010年初公司行权的两个乐观预期，预计公司2009-2011年每股收益分别为1.41、1.83、2.05元，上调目标最高估值至42.3元，为2009年30倍PE，维持强烈推荐投资评级。

东软软件　　评级机构：银河证券　　在过度竞争的系统集成行业，公司从2003-2008年销售净利润率一直保持在10%以上，销售增长速度保持在30%以上，远远超越了行业增长。同时，系统集成行业的平均销售净利润率低于5%，有时甚至可能低于3%，但是公司长时期实现10%以上的销售净利润率。即使出现较为极端的情况，比如系统集成行业零增长，公司也能够通过扩展市场份额实现增长。　　公司业务覆盖了非常宽的行业领域，市场空间宽阔，目前尚不会遇到市场规模的天花板。并购是公司获得发展的另一种途径。此外，公司具有适合国内市场的营销管理体系和技术实施管理体系。2009年公司新签订单仍然稳健增长，新收购的神州新桥公司承诺到2012年每年业绩增长至少20%，因此近两年较高速增长几乎已成定局。　　预计2009-2011年公司每股收益分别为0.61、0.88、1.09元，维持推荐评级。公司的发展障碍主要包括管理扩张、人力资源的瓶颈以及资金的限制。

洋河股份　　评级机构：东方证券　　公司在上市前便完成了中层以上管理层和骨干的股权激励，在白酒上市公司中机制超前。公司拥有优质品牌和优质管理两大利器，品牌宣传和市场份额持续扩张。　　中档酒发展空间广阔。通过消费结构的升级和公司的渠道引导，蓝色经典阶梯型产品结构中，天之蓝和梦之蓝的比重上升不可小觑。天之蓝300-400元的零售价位除了剑南春，没有强势的全国品牌，加上公司的销售倾斜，预计将迅速放量，有望成为第二个海之蓝。春节前后公司将推出梦之蓝系列产品，并将分产品交由不同经销商销售，以提升销量。2008年末公司在江苏市场仅有13个网点，募集项目中江苏省将新建68个网点；主攻县级市和县，省内渠道的纵向扩张将扩大市场份额。以洋河目前的收入规模和品牌力度，省外市场仍有很大空间。此外，洋河目前全国前四的收入规模已足以支撑其全国化的布局。　　预计公司2009年和2010年每股收益分别为2.63和3.74元，按PEG=1、33倍PE估值，目标价123元，维持增持评级。风险因素：全国化步伐面临地产酒的强势竞争；迅速扩张时面临人才饥渴。

明星电力　　评级机构：渤海证券　　公司发布2009年度业绩快报修正公告。由于四起借款合同纠纷案件终审判决，公司在2006年度、2007年度已计提的1.17亿元预计负债将大部分冲回，提高2009年净利润，比上年增长99.82%，每股收益由此前预计的0.31元修正为0.56元。　　公司违规担保损失冲回符合预期。历史包袱的彻底解决有利于缓解市场对公司管理不善的担忧，从而提升估值。本次停牌市场猜测公司将进行重组，我们认为国家电网整合旗下资产最终要实现整体上市，对四川和重庆境内具有电网资产的上市公司股权的整合，以及壳资源的处理是必然方向，但推进时间不确定性很大。暂不考虑重组影响，维持对公司2010年每股收益0.44元的业绩预测以及买入评级。

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