35.7%！疫情影响2月制造业PMI创新低3月能否反弹？出口、投资和消费谁先回暖？

受新冠肺炎疫情影响，2月份中国制造业采购经理指数明显回落，环比大幅下降14.3个百分点，降幅明显。

2月29日，国家统计局公布最新数据，2020年2月份，受疫情影响，中国制造业PMI为35.7%。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5个百分点。从分类指数看，构成制造业PMI的五大分项指数均位于临界点之下。

作为反映经济变化趋势的重要指标，2月制造业PMI下跌明显，分项指标全线下挫，这反映出什么经济现象？背后的原因有哪些？未来PMI指数回弹的可能性有多大？

带着这些疑问，每日经济新闻记者围绕此次PMI大幅下降的原因采访了多位专家，听听他们如何进行详细解读，对未来出口、投资和消费三驾马车哪一方面有望先行回暖又有怎样的分析。

数据来源：国家统计局

非制造业PMI降幅大于制造业

据国家统计局统计，在构成2月份PMI的各分项指数中，生产指数为27.8%，比上月下降23.5个百分点；新订单指数为29.3%，比上月下降22.1个百分点；原材料库存指数为33.9%，比上月下降13.2个百分点；从业人员指数为31.8%，比上月下降15.7个百分点；供应商配送时间指数为32.1%，比上月下降17.8个百分点。

由此可见，五大分项指数均处于大幅回落状态。

除了制造业以外，2月份非制造业PMI的降幅更大。

据统计，2020年2月份，非制造业商务活动指数为29.6%，比上月下降24.5个百分点，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。

从行业大类看，仅有货币金融服务、资本市场服务商务活动指数保持在扩张区间，业务总量继续增长；电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务商务活动指数虽位于收缩区间，但明显高于服务业总体。建筑业商务活动指数为26.6%，比上月下降33.1个百分点。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师刘学智表示，此次疫情对中国经济的短期冲击甚至超过了2008年全球金融危机。官方制造业PMI此前的低点处于2008年11月，为38.8%。“2008年全球金融危机时，只是部分沿海地区的外向型企业受到较大冲击。这次疫情呈全国性特征，导致停产、停工、停学以及居民生活停摆，短期冲击是全国性和全面性的。”

数据来源：国家统计局

新出口订单指数环比跌20个百分点

根据国家统计局公布的数据，在制造业PMI当中，外贸领域的新出口订单指数和进口指数分别为28.7%和31.9%，较上月下降20.0和17.1个百分点。

记者通过梳理发现，从2019年2月~2020年1月，出口订单指数介于45.2至50.3的区间范围内，而2月份直接由上月的48.7大幅下降至28.7，跌幅为20个百分点。

粤开证券首席宏观研究员张德礼表示，新出口订单指数从上月的48.7大跌至28.7，是由于疫情海外扩散主要发生在2月下旬。“2月新出口订单指数的大跌主要是因为国内生产暂停后，海外客户出于对供应能力的担忧而减少自中国的采购。”

张德礼认为，疫情在海外的扩散对新出口订单的影响在3月还将继续体现。考虑内外需可能面临同步回落，导致产成品库存累积、产品降价，经济或再次进入被动补库存。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受每日经济新闻记者采访时表示，新出口订单指数大幅下跌，主要是受到疫情影响，企业停工停产，物流暂停，之前的订单交不了货，必定会产生明显的影响。

“而进口指数下滑我认为是暂时性的，还是因为疫情的影响，我们对原材料的需求下降了，许多企业还没有复工复产，内需自然是下跌的。”白明说。

中国物流信息中心总经济师陈中涛认为，新出口订单指数和进口指数均下降20个百分点左右，短期看，受疫情影响，不少企业存在订单取消、延迟交货等情况，随着复工复产的推进和多项政策的扶持，这些困难有望逐步纾解。

“但中国拥有世界上规模最大、门类最全、配套最完备的制造业体系，完整产业链的优势无可替代，中国在全球产业链、供应链中的地位不会改变。”陈中涛强调。

2月27日，商务部召开网上新闻发布会，商务部外资司司长宗长青表示，中国在全球供应链、产业链的重要地位不会因为疫情影响而改变，当前也并没有出现供应链、产业链因疫情影响向国外大规模转移的现象。

3月份PMI大概率将出现反弹

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读2月制造业PMI时表示，采购经理调查显示，大中型企业3月底复工率将升至90.8%，比当前上升11.9个百分点，其中制造业为94.7%，比当前上升9.1个百分点。

赵庆河强调，近期针对疫情出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助，特别是支持中小微企业渡难关等一系列政策措施逐步落实，将有效纾解疫情给企业生产经营带来的困难，进一步提振企业信心，加快企业复工复产步伐，预计3月份我国采购经理指数将会改善。

聚焦外贸领域，白明向每日经济新闻记者表示，各类企业复工复产后，一方面会拉动内需，提升进口指数，另一方面，随着物流、交通等相关行业的恢复，也会大大缓解订单延迟交货的现象。

“当然，稳外贸的关键在于培育内生动力，短期的政策刺激会有效果，但要恢复外商对中国市场的信心，还需要市场自身动力的恢复和完善。”白明说。

每日经济新闻记者通过梳理发现，2月9日以来，各地开始陆续启动复工，在做好防护工作的同时，对于非疫情防控的重点地区，有序地保证务工人员安全返工，推动当地企业复工。

根据国家发改委的统计，近期全国规模以上工业企业复工率逐步提高，其中，浙江已经超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已经超过70%。

民创控股集团首席经济官、研究院院长周荣华向每日经济新闻记者表示，受前期疫情防控的影响，严格实施了包括交通全面管制、限制人员流动等一系列措施。随着疫情防控形势逐步向好，经济“稳增长”逐渐回归政策重心，按照分区分级的要求，有序推动中低风险地区复产复工，也就自然成为重中之重。

周荣华表示，由于下游的电网、基建以及地产等行业的复工相对缓慢，使得上游部分相关行业的库存持续积压。后续随着房地产销售和基建施工进度的加快，以及重大基础设施投资项目的开工建设，供需矛盾将逐步缓解，相关行业的景气度也将受到提振。

“从终端需求来看，楼市销售与服务消费业呈现出明显的分化格局。在疫情的影响下，房地产线下销售活动受限、债务压力较大的房企面临严峻考验。另一方面，电影、餐饮、旅游等休闲服务业由于整体开工率依然较低，行业景气度持续低迷，尚未出现改善的迹象，预计疫情对消费服务业的抑制仍可能持续一段时间。”周荣华说。

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