美国金融资本道义的信用垮塌
美国金融资本“道义”的信用垮塌
美国金融资本“道义”的信用垮塌 更新时间：2010-4-26 23:24:39 金融领域从来就不可避免地存在巨大的“金融道德风险”。在2001年-2006年美国房地产市场如火如荼的几年里，贪婪的投资银行发现，CDS向下损失的风险不过是些保费，而向上的收益则极其诱人。 金融领域从来就不可避免地存在巨大的“金融道德风险”。尚未从希腊债务危机丑闻中脱身的高盛再遇欺诈控诉。美国证交会指控高盛在2007年出售金融衍生品时，涉嫌欺诈信息，误导投资者购买含有CDS的合成抵押债务债券，造成大量投资者的投资风险和收益严重不对称，使投资者蒙受高达10亿美元的经济损失。
贪婪诱发CDS规模急速膨胀
信用违约掉期是一种类似损失保险的金融合约，债权人通过购买这类合约，将债务违约风险转移。CDS是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。ISDA于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，CDS交易得到了爆发式增长。CDS交易以签订合约的形式，规定购买了CDS的一方，每年定期付给卖主一定的保险金，来规避所保的债券部分的履约风险。买方只要付出一定的保费购买CDS之后，就可以在对方违约时获得保护，相当于把违约风险转嫁给了CDS卖方。
在2001年-2006年美国房地产市场如火如荼的几年里，贪婪的投资银行发现，CDS向下损失的风险不过是些保费，而向上的收益则极其诱人。投行把那些次级房地产贷款分类打包成债权出售给通过低利率杠杆握有大把美元的对冲基金们，同时买入CDS对冲风险。这样，在CDS作为固定收益资产提供一种保险的情况下，信用评级机构给债券的评级也是高级别的，发行债券的成本也就大大降低。同时，出售CDS的机构在房价上涨、违约率几乎为零的情况下，不用持有实际债券也能发行CDS,这导致了CDS的急速膨胀。1997年，这个市场还只有1800亿美元规模，但是到2008年，全球CDS信用违约掉期市场交易已经达到62万亿美元。很多银行和投资银行通过信用衍生商品的交易，相互结成了巨额信用风险链，高达60％的交易是不透明的，信用违约互换的违约危机，带来交易商如何解除价值巨额美元的合约问题。巨大的规模将整个世界金融市场暴露在一个前所未有和无法估量的系统性风险之下。
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