石洪彬理财一周报蓝筹维稳迎期指决战3200点

石洪彬理财一周报：蓝筹维稳迎期指决战3200点

石洪彬理财一周报：蓝筹维稳迎期指决战3200点 更新时间：2010-4-12 11:20:46 　　股指期货启动仪式于上周四在上海举行。然而，理论上最受益的各类权重股最近非但没有表现，反而大幅跳水，在权重股的拖累下，上周大盘形成了“三只乌鸦”的局面，只有在最后一个交易日有所反弹，上周上证指数下跌0.40%。

股指期货启动前夕，权重股集体走跌，这是表明股指期货对大盘没有利好作用，还是在期指即将正式交易前，机构再一次打压大盘，震出市场浮筹，欲扬先抑？

三年期央票重启

“上周大盘走跌，主要是两个原因造成的，一个是市场对央行紧缩货币政策的担忧，另一个是地产面临着调控压力。”江海证券宏观策略分析师徐圣钧告诉理财一周报记者。

上周三上午从银行间市场传来消息，央行有意重新启动三年期央票作为资金回笼工具，随后道琼斯金融通讯社也报道了这一信息。

消息传来，权重股集体走弱，其中金融和地产板块跌幅居前。而有关机构和大户或许提前一天已经得知消息，在清明假后的第一天，权重股已经惨遭抛售。

近年来中国央行有两次运用过三年期央票，一次是2004年底到2005年年中，另一次是2007年初到2008年年中。

第一次运用主要是因为人民币升值预期上升，境外资金流入中国导致流动性非常宽裕；第二次运用主要是中国经济过热，通胀快速上升。从这两次三年期央票的使用背景来看，都是中国央行需要加大资金回笼力度的时候。

分析人士指出，央行重启三年期央票，可能是因为当前市场资金面仍然宽松，央行隐约感觉到货币回笼的压力。或许3月份M1和M2数据未明显回落，就表明之前的数量调控措施效果有限。“货币适当紧缩是必要的，以前货币政策太宽松了，现在如果不回收流动性，通胀的可能性就比较确定了。”徐圣钧说。

果不其然，上周四央行重新启动了三年期央票，三年期央票是货币紧缩的信号，以往每次启动，对紧缩政策十分敏感的权重股往往都会率先下跌，这次也并没有例外。

当日，权重股全军覆没，上涨的二线蓝筹也寥寥无几，金融、地产等权重板块在下午完全扮演了给市场施压的角色，银行股跌幅较大，地产股已经连续第三天放量下行。而反观创业板和中小板市场，由于对政策的敏感度有限，所受的影响不大。当日中小板指还以红盘报收。

上周五，上证综指在半年线附近获得支撑，截至收盘，银行、券商和保险等权重股均以红盘报收。

权重股欲扬先抑

股指期货渐行渐近，而股指期货推出会对A股市场走势产生何种影响？时富金融统计发现，周边及国际主要市场股指期货推出前，指数大多上涨，而推出后则出现一定调整。

时富金融称，股指期货上市前，机构为了取得指数的话语权，会将手中的持股调整到大盘蓝筹股，进而推升指数。上市后，为了操作股指期货，必须准备一笔保证金，所以会卖出一部分股票筹得现金，进而造成指数下跌；最后，投资人观望，交易趋向保守。这些现象在海外期货市场都曾经出现。

对于A股市场在股指期货推出之后可能会呈现什么样的走势，时富金融表示，A股市场或也将出现海外市场以往的情况。

也有人士认为，期指启动日权重股集体跳水，不排除主力欲擒故纵，为炒作期指打伏笔的可能。

首先，虚势迎接期指毕竟比高调迎接好。上周大盘大幅上涨后，如果本周和下周初继续上涨，很可能使得下周五期指上市首日成为空头的节日，形成期指上市前上涨，上市日开跌的局面，而本周的回落将改变这种预期。

其次，由于多数权重股近日回落，期指上市日，很可能稳步上行。按照上周三收盘价，A股中已经有10只股票股价低于H股，差价最少的达3.13%，最大的居然高达18%。而这些股票都是权重极大的期指标的股，很可能成为期指上行的“动力源”。

再次，近期中小板、创业板个股持续大涨，权重股持续疲软，已成为市场的一种思维定势。当市场形成思维定势时，逆转就有可能发生。

与上述观点不同，光大证券研究所认为股指期货的推出不会带动权重股和大盘的上涨。

在沪深300股指期货呼之欲出之际，光大证券研究所通过实证发现，股指期货的推出不会改变现货市场的运行方向。

该研究所分析指出，从现货市场指数成分股看，在股指期货推出前，成分股确实享受了一定的溢价，其间获得了阶段性的上涨。

股指期货推出后，可能是市场的原因，也可能是前一阶段溢价过大，导致标的指数的超额收益出现阶段性下跌，但长期来看，标的指数并不受其期货影响，其走势和超额收益主要受自身估值影响。

光学测试仪

影像式测量仪

影像仪

光学影像测试仪