武汉中百配股项目助推公司高成长

武汉中百：配股项目助推公司高成长

武汉中百：配股项目助推公司高成长 更新时间：2010-1-26 4:44:38 　　公司拥有仓储超市和便民超市两大主营业态，同时经营百货及物流配送、粮食收购加工等辅助业务。本次配股项目将复制公司目前的经营模式优势，助推公司进入到新一轮的高成长期。

填补市场空白 复制盈利模式

目前,公司主要经营区域集中于湖北省。除武汉市外，湖北省还有12个地级市和63个县城。从连锁超市发展状况看，目前2/3的地级市开设的大卖场还处在导入阶段，80％以上的县城还没有开设大卖场,如果按照每10万~15万人口支撑一个大卖场，每个地级市可平均容纳6家、每个县城平均可容纳1.5家。因此,从市场容量看,湖北省内至少还可以容纳120家以上中百仓储标准门店和数倍的便民超市,公司新开设门店仍有较高的市场空白点。

公司本次配股项目之一是武汉中百集团连锁仓储超市技术改造项目，投资额高达38951.18万元，其中将在武汉市新开设7家仓储超市，在湖北省内新开设12家仓储超市。之所以如此，原因一是湖北省内的市场空白为公司募集资金项目的实施提供了极佳的行业契机，二是武汉中百作为武汉市、湖北省知名的商业品牌，具有丰富的本地零售业经营经验，提供的商品和服务更容易贴近消费者,同时上游供应商普遍实行的区域代理制度，也使得公司在区域内的议价能力最强，规模效应最大化，这也将有力地保证公司采购成本不高于竞争对手。

公司新开门店盈利周期一般为1~2年，而近几年在新门店大量增加的同时，原有门店的单店绩效也保持了快速增长的态势，这表明公司已具备连锁超市经营的核心能力，可以实现经营模式的快速复制，这意味着公司的成长性非常乐观。

盈利能力提升夯实高成长基础

其实，公司本次募集资金投入的其他项目前景也较为乐观，也有利于释放公司的业绩成长潜能。这些项目陆续建成后，将会进一步完善公司连锁超市网点布局，并增加在湖北省的网点数量，显著提高武汉中百的市场份额，巩固武汉中百在零售行业的竞争力。而且门店网点的规模扩张，将使武汉中百对供应商的议价能力增强，物流配送体系的完善，也会提升公司在区域范围内的资源整合、采购及配套服务能力，实现多品种、少批量、低成本、高运转的营运，增强辐射力度以满足跨地区连锁经营的要求，并有力地促进公司在湖北省内二、三级市场连锁超市发展的速度加快，进一步提升公司在连锁超市经营中的竞争优势。

更为重要的是，公司的盈利能力提升还受到其他三个积极因素影响。一是宏观环境，尤其是CPI数据的回升。据行业分析师的研究报告显示，超市连锁业的盈利能力与CPI数据密切相关，原因是超市企业的后台毛利率取决于销售规模，而CPI上涨带动了超市企业销售规模的扩大，因此带来后台毛利率的提升。数据显示，随着CPI的回升,公司2009年前3季度毛利率为17.83%，相比中期提高0.3个百分点；第三季度单季度毛利率18.48%，相比前两季度提高0.95个百分点，预期随着2010年CPI转正后有可能进一步回升的情况下，公司的盈利能力将得到更大提升。

二是公司在近年来将直采作为提升毛利率的突破口。公司采取直采的商品，毛利率比同类非直采的商品提升10个百分点以上，行业分析师预计2009年的直采销售比例为3%，明年的直采销售比例将提高到6%~7%之间，粗略估计将提升公司整体毛利率0.3%以上。直采的商品一般由公司自行配送，这就加大了对公司物流配送体系的要求，本次配股项目之一物流项目的实施，将会进一步提升公司的盈利能力。

三是增值服务也可以带来单店盈利能力的提升。公司目前已在仓储、便民超市全面推广使用电信、电力收费功能及公交IC卡、楚天一卡通的充值和消费功能，并拓宽增值服务内容，增加移动通讯充值以及移动积分消费和找零冲值服务程序；公司和拉卡啦账单公司合作建设的各种银联卡还款、转账功能，网上购物、线下支付的商务平台也即将上线，丰富了增值服务的项目。

从上述内容不但可以看出公司本次配股项目的必要性，也折射出配股项目的确将夯实公司新一轮成长的基础。

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