石油化工:国内成品油价格上调点评

石油化工:国内成品油价格上调点评 更新时间:2011-4-9 10:45:09   事件:国家发改委决定,自2011年4月7日起分别上调汽油和柴油销售价格500元/吨和400元/吨,上调航空煤油出厂价490元/吨,这是今年以来第二次上调。  以上的调价措施,相当于汽油上调8.7美元/桶,柴油上调7.1美元/桶,航煤上调9.8美元/桶。  综合考虑汽、柴、煤的产量比例,本次涨价后,国内炼油行业的盈亏平衡点约上升7.7美元/桶,即由之前的103.5美元/桶上升到111.2美元/桶左右。  本次调价可以说是在预期之中的,但是调价幅度明显偏小,经过调整后,汽、柴油的价格再创历史新高。可以看出,在原油价格高于100美元/桶时,国家一是扣减炼油企业的利润,二是仍然有驱动价格的意向。  近期,由于北非和中东地区政局紧张,导致国际原油价格继续上升,尤其是布伦特原油价格连续走高,并突破了120美元/桶大关,从而也带动了亚洲市场原油价格的上涨。出于对需求增长的预期和对货币贬值的担忧,大宗商品的牛市可能还将继续。从长期来看,随着勘探开发成本的不断上升,原油价格也将逐步呈现走高的趋势,如果供应一旦紧张,短期的涨幅可能更大。  虽然炼油毛利下降较多,但是,成品油价格调整的频率基本不变,且原油价格的波动和滞后性可以对冲一部分负面影响,因此,仍然维持各子行业的投资评级不变。  维持各重点公司的投资评级不变。

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