事件：据电车汇报道，预计19年补贴整体退坡～40%。

新能源乘用车市场补贴好于预期。目前市场对车补贴退坡幅度预计为30～40%。从网传版补贴方案来看，续航里程超过300公里的纯电动乘用车，补贴退坡力度仅有0%～30%。客车补贴退坡33%，每kwh补贴800元。专用车取消购置补贴，转向运营补贴，进一步预防专用车骗补。

高镍化趋势不变。乘用车市场，动力电池能量密度指标进一提高，补贴门槛从120wh/kg提高到140wh/kg，能量密度达到180wh/kg才能拿到1.2倍补贴。三元动力电池有望进一步向高镍化方向发展。

行业加速洗牌。19年新能源车销量中，预计乘用车占比进一步提升，动力电池行业宁德时代市场份额有望超过50%，只有在产品技术上真正具备核心竞争力的企业才能保持较好的盈利能力。

投资建议：19年网传版补贴方案整体符合预期，我们建议重点关注隔膜和正极材料产业链，建议关注：(,)（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头），(,)（正极材料核心标的），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），(,)（具备资本的动力电池企业）。

给予以上公司“买入”评级。

风险提示。新能源车销量不达预期。

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