股价涨幅翻倍的片仔癀只是特例 中药板块日子不好过

片仔癀和云南白药都拥有国度级保密配方，这也决定了二者品牌地位难以被冲破。片仔癀操纵其产品的稀缺性，以及天然牛黄、天然麝香等中药原料价钱水涨船高的因素，打造了收藏属性，市场乃至冠以“药中茅台”称谓。

2018年以来，片仔癀股价表现远远跑赢大年夜盘，云南白药则跟随大年夜势，同仁堂与东阿阿胶表现略差。

丽珠集团的大年夜单品参芪扶正注射液，2017年贩卖额达15.73亿元，占总收入比重达18.44%，2019年贩卖额大年夜幅降落至8.17亿元。2018年丽珠集团股价腰斩，从此公司通过成长旗下体外检测等板块，股价至2019年才慢慢解脱影响。

虽然成长路径不同，但分拆上市却成为了“殊途同归”的配合选项。

但也有部门中药企业脱颖而出。中药老字号企业本年以来股价累计涨幅到达128.66%，其产品兼具“药品”属性与“消费品”属性，且为非处方药，不直接管国度药品政策影响。其他中药企业就没有这么幸运，摆在他们面前最直接的问题就是若何转型。一部门企业选择了时下热门的生物制药，并瞄准了抗肿瘤、自身免疫等疾病范畴，另一部门彷佛尚未找到出路。

东阿阿胶则受渠道库存挤压影响，2019年和2020年业绩持续大年夜幅下滑。2010年-2018年期间，东阿阿胶对旗下部门产品提价次数达15次，由于多次提价，实际上已经透支了市场对阿胶产品的采用能力。目前东阿阿胶市值缩水至272亿元。

所涉公司2018年以来股价表现

2020年度国度医保目录准入会商工作已正式展开，一度被市场视为竞争力最强的中成药独家品种亦到场其中。据每日经济新闻报道，某公司中成药独家品种降幅达40%。而这只是席卷整个中药板块政策潮的冰山一角。

数据显示，截至12月27日，本年以来医疗保健板块累计涨幅到达34.51%，中药板块累计涨幅仅有5.14%，同期的累计涨幅亦到达11.36%。

政策频出

目前，片仔癀也起头拓展起了化妆品、日化产品及保健品等产品线。2006年起，片仔癀就已有日化类产品计入收入，其时规模仅万万元级别。2014年片仔癀正式开启了“一体两翼”战略，以片仔癀为体，日化和保健品为两翼。本年上半年，跳动外汇，公司日化类产品收入达3.18亿元，占总收入比重8.56%，消费品板块收入的增长将势必对公司目前估值逻辑发生影响。

何去何从？

生物制药浪潮之下，造就了一批专注于新药开辟的药企。在医药财产大年夜变局下，中药企业长期重贩卖，轻研发投入的症结吐露无遗，跳动财经，一些抱着大年夜品种的企业在政策调整面前不胜一击。

基于以上因素，片仔癀选择持续提价作为增长的核心逻辑。2005年至今，片仔癀共提价14次。15年间价钱从130元/粒涨至如今的590元/粒。曩昔10年间，片仔癀归母净利润由2010年1.94亿元慢慢增至2019年13.74亿元。

截至12月27日，片仔癀与云南白药市值不相伯仲。片仔癀以1508亿元总市值居中药板块首位。估值方面，片仔癀以94倍市盈率远超云南白药30倍。

所涉公司2018年以来股价表现

济川药业旗下的蒲地蓝消炎口服液2018年贩卖额到达31.95亿元，占总营收44.33%。2018年与2019年蒲地蓝相关产品连遭说明书修订，对产品贩卖发生影响，导致济川药业2019年及2020年收入与持续两年双双下滑。

尽量都号称中华老字号，但不同品牌含金量差异明明，谋划策略选择上也旗鼓相当，传导至股价以及估值上就呈现了巨大年夜剖析。

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