股市外贸外资助力“三箭齐发” 11月外储环连大年夜增505.2亿美元

在一位华尔街大年夜型宏不雅经济型对冲经理看来，11月中海外汇储备大年夜幅回升，主要受到三大年夜因素影响：一是11月平均涨幅到达约13%，令外汇储备里的风险资产估值呈现较大年夜幅度调高；二是11月中海外贸顺差到达754.2亿美元，增加102.9%，令部门贸易顺差可能转化成外汇储备；三是外洋资本连续大年夜举加仓A股与人平易近币债券，推动外汇储备快速大年夜幅回升。数据显示，11月北向资金A股市场579.29亿元人平易近币，境外机构投资者在间债券市场净买入中国债券1229亿元人平易近币，两项数值均高于10月份。

“别的，我们正思量通过委托投资方式，加大年夜对A股的投资力度。”他指出。毕竟，相比迭立异高，但估值日益与经济根基面脱节的欧美股市，当前A股更像是一块价值洼地，反而能带来更高的收益与更低的投资风险。

这位华尔街大年夜型宏不雅经济型对冲基金经理以为，11月中国贸易顺差大年夜幅增加，无形间推动外汇储备水涨船高。尤其是在11月人平易近币迭创年内新高的环境下，越来越多出口企业结汇意愿增加，进口企业则延后购汇进程导致购汇意愿有所回落，令部门外贸顺差沉淀在银行结售汇业务，最终转化成外汇储备。

12月7日海关总署颁布的最新数据显示，以美元计价，11月中国出口2680.7亿美元，增长21.1%；进口1926.5亿美元，增长4.5%；贸易顺差754.2亿美元，增加102.9%。其中，11月出口值创下1979年有统计数据以来的单月最高记录，出口增速也创下2018年2月以来的新高值。

在他看来，这背后，主要是多数金融投资机构没想到中国11月数据如此靓丽。

值得注意的是，为了促进境表里金融市场互联互通，近日相关部分正启动新的QDII 、QDLP/QDIE额度发放，此举被不少外洋对冲基金视为中国相关部分有意引导资本项跨境金融投资资金收支趋于双向均衡。

前述华尔街大年夜型宏不雅经济型对冲基金经理向记者直言，跳动外汇，他们内部研究团队乃至以为，人平易近币连续升值所带来的汇兑收益，可能会超过持有人平易近币债券到期所带来的利息收入。比如当前10年期中国国债收益率约为3.3%，但他们内部研究团队预期未来一年美元指数仍有约4%-5%跌幅，令人平易近币升值幅度超过5%。

“11月外汇储备回升幅度，简直超过不少金融投资机构的预期。”上述华尔街大年夜型宏不雅经济型对冲基金经理向记者暗示。此前，受全球股市上涨等因素影响，金融市场广泛预期11月中海外汇储备将回升至31500亿美元，如今实际数值较市场预期值大年夜幅增加约285亿美元。

外洋资本的“助推力”

Brandywine Global Investment Management卖力人 Jack McIntyre暗示，这种趋向还在未来一段时间仍将延续。究其原因，一是欧美国度为了应对疫情卷土重来不得不加码宽松力度，令中国债券较欧美债券的利差上风趋于连续扩大年夜，吸引更多外洋资本连续加仓人平易近币债券，二是美元正进入新的贬值周期助推人平易近币汇率连续回升，同样吸引浩瀚外洋资本将人平易近币资产作为避险港。

11月外汇储备大年夜幅回升，也与境外资今大年夜举加仓人平易近币债券与A股“紧密亲密相关”。

数据显示，11月外资别离净买入约87.7亿美元A股与约186.2亿美元人平易近币债券，双双高于10月份。对此对应的是，截至11月25日，当月南向资金累计净买入港股约合495.6亿元，不足以改变资本项跨境金融投资资金大年夜幅净流入的格式。

在经验曩昔两个月回调后，11月中国迎来大年夜幅回升。

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