大手笔定增案频出产业龙头竞相加码新动能

风乍起，产业龙头乘势而上，纷纷开启大手笔再融资，加码新动能。

据统计，二季度以来，已有325家公司披露定增方案，合计募资金额约4600亿元。其中，规模在数十亿元、甚至上百亿元的融资方案频频出现，市场热度提升明显。

与此前一轮再融资潮相比，近期启动的定增案例有着鲜明特点：在募资主体上，宣布大手笔融资的几乎都是产业龙头；在募投方向上，募资大多投向电子、新能源、新材料等科技产业，或者与科技密切相关的产业升级；在募资方式上，龙头公司大多没有选择“锁价”方式，而是面向更多符合条件的特定投资者“随行就市”。

在高禾投资管理合伙人刘盛宇看来，注册制改革下，“核心资产+细分龙头”抛出再融资方案，可以促使创新资本形成，并发挥行业龙头效应，带动细分行业产业链的快速发展，加大研发投入，加速技术迭代，有助于新一轮技术变革。

募巨资，产业龙头竞相开启再融资

在此轮定增潮中，预计募资金额超50亿元的公司有21个，涉及资金规模约1560亿元。虽然在公司数量上的占比仅为零头，但募资金额占比达三分之一。其中，蓝思科技、紫光股份、浙商证券及中国化学的定增募资规模均预计达百亿级。

7月4日，中国核电披露定增预案，拟募资不超76亿元。其中，53.51亿元用于福建漳州核电厂1号、2号机组项目，不超22.49亿元用于补充流动资金。定增对象为包括控股股东中核集团、关联方中核新兴产业基金在内的不超过35名特定投资者。其中，中核集团拟认购金额不低于5亿元、不高于15亿元；中核新兴产业基金拟认购金额不低于2.9亿元、不高于3亿元。

中国核电是国内核电领军企业，核电装机容量占国内核电的半壁江山。公司此番募资投向漳州核电项目，将进一步提高公司整体装机容量及发电能力，进而提高公司的盈利能力。

此前的6月30日晚间，被视为国内企业级SaaS龙头的用友网络也抛出定增计划，拟募资不超64.3亿元，用于用友商业创新平台YonBIP建设项目、用友产业园三期研发中心建设项目、补充流动资金及归还银行借款。据悉，YonBIP项目致力于破局此前由外国巨头占据的高端市场。公司在方案中直言，目标是服务超千万家的企业客户、汇聚超10万个的企业服务的生态伙伴、连接超亿人的社群，实现千亿营收。

在投行人士看来，龙头公司大举启动再融资计划，说明市场对其竞争力、募投项目发展前景的认可。

谋创新，借力资本全面提升科技实力

与此前再融资潮相比，近期的定增方案大多瞄准科技方向发力，有的是公司本身就具有较强的科技属性，有的则是通过定增进一步提高公司的科技实力。

业内人士认为，这符合市场各方支持科创的大趋势。刘盛宇举例称，特斯拉在2019年和2020年通过美国资本市场再融资合计约20亿美元，从而成为新能源汽车产业创新的引领者。这些融资都是通过偏权益完成。与之相比，国内新能源车企较难拿到如此体量的股权融资，很难与之竞争。

这种情况正在发生改变。紫光股份4月30日披露定增预案，拟募资不超120亿元，用于“面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用项目”“5G网络应用关键芯片及设备研发项目”“新一代ICT产品智能工厂建设项目”，并补充流动资金。凭借此次定增，紫光股份将加码布局云计算、5G网络等先进技术应用。公司表示：“在云计算、5G网络和人工智能等领域加大投入，承担起领军者的角色。”

又如蓝思科技，其7月1日披露的定增募集说明书显示，公司拟定增募资不超150亿元，用于长沙园智能穿戴和触控功能面板、车载玻璃及大尺寸功能面板、3D触控功能面板、工业互联网产业应用等项目建设。其中，智能穿戴和触控功能面板项目面向智能手机、智能家居等；车载玻璃及大尺寸功能面板项目面向智能汽车；工业互联网项目更是致力于公司长期的产业转型升级。

广迎客，“随行就市”面向更多投资者

龙头公司启动定增方案往往会获得市场追捧。目前来看，这些公司并未对定增参与者设定过高门槛，也没有为引入战略投资者量身打造，而是采取更加市场化的市价发行方式，面向更多投资者。

按照现有规则，定增有两大核心要素：定价方式和定价基准日。定价方式有两种：定价和竞价。定价基准日主要有两种：董事会决议公告日和发行期首日。一般而言，上市公司或者选择以董事会决议公告日为定价基准日，采用定价方式发行，即方案一披露就确定发行价格，俗称“锁价”；或者选择以发行期首日为定价基准日，采用竞价方式发行，即价格跟着二级市场“随行就市”，又称“市价”。

一般而言，定增参与者更青睐“锁价”方式，这样可以在方案披露时就确定价格，但需要参与者是战略投资者。在近期披露的定增方案中，“锁价”方案较少，“市价”方案更多。对此，上述投行人士认为，一方面是上市公司希望尽快推动项目，市价方案更加便捷；另一方面，市价方案可面向不超过35名投资者，能引入更多的投资方。

“还有一点，产业龙头本身的总市值和股本体量都比较大，按照定增30%上限规则，其增发融资规模较大，找寻一两个战略投资者的难度不低。所以，这些公司更倾向于6个月期询价模式，吸引最多35个投资者参与。”刘盛宇说。

需要注意的是，有着“龙头公司”“投向科技”等标签的定增方案正越来越多地出现。上述投行人士称，二级市场热度快速提升，给龙头企业尤其是科技类龙头公司更好的估值，使其更有意愿推出大体量的再融资计划。“现在趋势已经形成，预计会有更多的大手笔定增出现。”

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