大摩华鑫基金陈晓A股风格转换需满足三个条件
大摩华鑫基金陈晓：A股风格转换需满足三个条件
大摩华鑫基金陈晓：A股风格转换需满足三个条件 更新时间：2011-1-20 10:18:45 刚刚过去的2010年，市场所期待的大小盘风格转换并未如期而至。来自摩根士丹利华鑫基金管理有限公司的观点认为，在2011年“震荡市”背景下，A股风格转换需满足经济复苏、流动性充足及大盘股利空完全释放三个条件。 摩根士丹利华鑫基金投资总监陈晓表示，大小盘风格真正发生转换的契机有三个要点。当宏观经济处于复苏成长阶段，弹性较大的周期股表现会比较突出，市场热点较易切换至大盘股；当流动性非常充足时，风格转换会较快实现；当大盘股利空完全释放，例如房地产市场调控到位等，包括房地产板块在内的大盘股会有所表现。 在陈晓看来，资金供求压力将成为影响2011年资本市场的主要因素。一方面，市场融资需求依然巨大。另一方面，不断出台的紧缩政策正在逐渐改变宽松的货币环境。 陈晓提醒说，2011年一季度加息概率较大，投资者需密切关注紧缩政策密集出台的可能。“当经济本身正处于过热时期时，加息和上调准备金率只能修正通胀预期，并不可能完全遏制住通胀。”陈晓说，如果一季度政策密集出台、紧缩力度过大，经济反而可能受到伤害，从而在二、三季度“见顶”。 陈晓认为，目前A股市场存在估值分化严重的问题，而在巨大融资压力导致流动性实际不断下降的背景下，资金相对会偏向于选择中小市值股票。这种状况可能要待IPO和再融资节奏放缓后才会有所改变。 “从总体上讲，2011年将是‘震荡市’，风格轮换、结构化机会层出不穷，基金跑赢指数的机会比较大。”陈晓说。 陈晓透露，2011年摩根士丹利华鑫基金将在“自下而上”的基础上制定投资策略、构建投资组合，同时从供需关系、市场心理、流动性评估三个方面解读市场，兼顾市场偏好，从而保持组合的均衡性和可持续性。 在投资方向方面，陈晓认为，投资应布局在“能看明白”的行业上，而2011年唯一能看到明确增长的领域就是消费。另外，“十二五”规划政策主导的新兴产业值得关注，但需注重投资时点的把握。 陈晓解释说，企业生命周期分为导入期、成长期、成熟期和衰退期，新兴产业均处于前两个阶段。与存在培育风险的导入期企业相比，成长期企业的股票显然更具投资价值。
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