宝新能源熊转牛投资收益再现财务报表

宝新能源熊转牛 投资收益再现财务报表

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2009年7月23日，宝新能源（000690.SZ）公布了2009年上半年财务报表，报告期内，共计实现净利润3.02亿，同比下降9.17%。其中实现金融投资公允价值变动3000余万。

中国经营网点评：作为电力企业，虽然净利润同比下降了9.17%，但是在全国火电企业一片哀鸿之中，10.86%的净资产收益率以及3.02亿的净利润已经使得宝新能源成为电力企业的明星股。从负债率不足50%，流动比率2.5，速动比率1.88的负债表来看，公司的债务压力并没有因为巨额投资沿海陆上风力发电厂而增大。

对比宝新能源2009年一季度报和半年报后发现，股票投资成为了这家手头现金比较充裕的电力企业进行财务投资的主要手段。截至2009年3月31日，宝新能源手头仅仅持有400万股航天电器，而这部分股票则是因为2007年参与航天电器增发时所得。而在2009年4月1日至6月30日内，宝新能源共计投入近8000万进入股市，除持有的400万股航天电器之外，在2009年第二季度内，五粮液、贵州茅台、工商银行这三只股票为宝新能源贡献了1500万的投资收益。宝新能源原来一直持有的400万股航天电器不但在这几个月中解套，还贡献了1680万的投资收益。

合计3025万的投资收益占宝新能源2009年半年报净利润的10%，合计投资1.18亿的股票投资占2009年半年报持有现金的25%，“这是一个危险的信号，目前无法准确计算宏观经济和A股市场表现的一致性到底有多大，但是可以肯定的是，A股近半年来的表现明显比宏观经济复苏的速度要快，而且要快很多”广州一位券商宏观经济研究员表示，在2006年初至2007年11月的一波疯狂牛市中，中国A股上市公司绝大多数获得了不小的投资收益，很多公司还用银行信贷、生产资金等来“炒股”“打新股”，以求获得投资收益而得到“保壳”等目的。

“上市公司交叉持股、投资参股券商银行、投入房地产业等等都是泡沫产生的原因，2007年11月以后的短短一年间，A股从6000点直落至1600多点，很多上市公司被套其中，导致无法还贷、无法继续在制造业中继续进行技改、研发以及扩大规模，目前看来，这样一个恶性循环似乎又开始了”上述研究员对此表示担忧。

或许宝新能源并非该研究员所言的个案，在2008年整整一年中，A股下跌幅度高达70%，而宝新能源则通过25次的“打新股”获得200多万的投资收益，尽管这其中资金的使用率和回报率极低。#p#分页标题#e#

需要警惕的是，不管是房地产还是股市，从中获利的那些制造业企业们需要认清，这些不是宏观经济的根本，根本在于制造业，依靠投资收益来粉饰年报，最终也不过是“饮鸩止渴”。

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