每周市场评论

每周市场评论 更新时间：2010-9-1 4:26:26 债市

美国国库债券

伯南克上周表示仍具备「2011 年经济保持增长的前提性条件」

于政府公布 7 月份消费者开支及个人收入数据前，美国2 年期国库债券孳息升至接近三周以来最高水平。10 年期基准国库债券孳息于2.416%至2.636%之间上落，最终收报2.645%，较前一周上升6 点子。

上周，有关经济正处于复苏之迹象显示联储局或无需实施进一步刺激措施，2 年期与10 年期国库债券之息差有所扩大。联储局主席伯南克上周表示仍具备「2011 年经济保持增长的前提条件」。联储局计划于下周一购买抗通胀保值债券，以协助将借贷成本保持于低位。

经济数据方面，7 月份耐用品订单增长0.3%，远低于预期之3.0%，惟仍高于6 月份之下跌0.1%。新屋销售下跌12.4%至纪录新低之27.6 万个单位，远逊于预期之33 万个单位及6 月份之31.5 万个单位。

预期区间：10 年期美国国库债券介乎于2.55%至3.10%

德国政府债券

标准普尔将爱尔兰主权评级由 AA 下调至AA-

上周市场避险情绪高涨，其后伯南克于周五表示「若经济继续恶化，联储局将竭力确保经济复苏」，欧洲政府债券价格上升。10 年期基准德国政府债券孳息于2.302%至2.093%之间徘徊，最终收于2.200%，较前一周下跌7 点子。

标准普尔将爱尔兰之主权评级由AA 下调至AA-，前景为负面。该评级机构估计，爱尔兰银行体系需要再融资高达500 亿欧罗，远高于此前预计之350 亿欧罗。标准普尔表示，倘「资助银行业之成本继续上升」或经济前景恶化，则会进一步下调评级。

标准普尔降低爱尔兰评级引发市场对欧洲边缘国家的新一轮忧虑。上周五，希腊信用违约掉期创6 月份以来新高，增至916点子。西班牙信用违约掉期亦处于6 月以来高位，增至247 点子。

预期区间：10 年期德国政府债券介乎于2.10%至2.40%

汇市及黄金

美元概览

上周围绕双底衰退的忧虑升温，由上周二公布的美国楼市数据震惊市场开始拉开序幕。随着政府税收优惠效果的减退，7 月份成屋销售创下27%的记录跌幅，显示就业岗位不足危及美国经济复苏。成屋销售降至按年383 万个单位，创下十年记录新低，并低于经济学家最悲观的预测。单一家庭房屋需求跌至15 年低位，而待售住宅数量膨胀。市场情绪急剧下挫，并刺激美元兑大部份其它主要货币大幅上扬。稍后公布的报告显示7 月份美国耐用品订单增幅低于预测，而新屋销售意外下降，令该全球最大经济体再次陷入衰退的风险上升。使用期限至少为三年的货品订单上升0.3%。但扣除运输设备后的耐用品订单录得逾一年来最大跌幅。此外，新屋销售下跌12%至按年276,000 个单位，为自1963 年首次编撰该数据以来的最低水平。然而，随后有关联储局主席伯南克将于周五发表评估时暗示进一步实施货币宽松政策以刺激经济的猜测升温。但最终，伯南克表示央行有办法防止美国经济再次陷入衰退，而不再表示有立即采取刺激措施的需要，这于上周末为美元带来一定支持。

欧罗于 1.26 美元附近觅得支持

欧盟经济主管表示，中国、印度或其它亚洲经济体的经济增长放缓将对欧洲的增长产生「严重的负面影响」。欧盟经济与货币事务专员Olli Rehn 于上周一接受彭博信息的电视访问时表示，美国复苏放缓以及主权债务市场混乱亦可能在欧洲造成忧虑。该消息奠定了欧罗上周的弱势。然而，数据显示区内下滑幅度低于美国。欧罗于1.26 美元附近获得支持并收复上半周的失地。欧罗兑美元上周五最终收报1.2763，较前一周上升51点子。

出口及投资带动德国经济于第2 季度录得记录增幅。德国联邦统计局表示，出口较第1 季度上升8.2%，而设备投资增加4.4%。经季节波动性调整后的国内生产总值上升2.2%，证实了8 月13 日的估计，亦为自德国于1991 年统一以来的最大记录增幅。

6 月份欧罗区工业订单增幅超出经济学家预测，这得益于全球增长帮助该地区于第2 季度录得4 年来最大的扩张幅度。据欧盟统计局的数据显示，欧罗区16 国工业订单较5 月份增加2.5%，5 月份则增加4.1%。经济学家曾预测订单将增加1.5%。6 月份工业订单按年上升22.6%，5 月份则上升23%。

标准普尔将爱尔兰的信用评级下调一级至AA-级，为自1955年以来的最低级别，理由是救援该国陷入困境的银行的成本上升将令预算赤字膨胀。标准普尔将银行系统资本重组估计所需金额由此前估计的最多350 亿欧罗上调至最多500 亿欧罗。

本周，欧罗兑美元料于1.2500 至1.2800 之间上落。

日本央行将决定压低日圆的猜测升温

日本领导人于上周初召开紧急会议，惟鲜有将立即采取应对措施的迹象。随后公布的数据显示美国成屋销售下降，令该国经济放缓的忧虑升温，受此影响，日圆兑美元升至15 年高位。即使在日本首相菅直人向记者表示「货币大幅升值不受欢迎」之后，日圆兑欧罗仍创下自2001 年以来的新高。然而，由于要求日本央行在面对日圆大幅升值时放宽货币政策的政治压力越来越大，日本央行随后表示将于本周一召开紧急会议。随后，有关日本货币监管当局将采取措施抑制日圆上升的猜测升温，特别是在上周新公布的政府数据显示7 月份该国出口增长丧失动力之后。美元兑日圆由周中低位反弹，于上周五最终收于85.22，较前一周下跌40 点子。

7月份日本出口增长连续第5 个月下滑，令本已因日圆兑美元升至15 年高位而承压的该国经济面临更多风险。据财务省表示，7 月份日本出口较去年同期上升23.5%，低于6 月份的27.7%。出口按月则下降1.4%。

7 月份日本失业率意外地于6 个月来首次下降。失业率降至5.2%。然而，通缩压力并无缩小迹象。日本消费物价连续第17 个月下降。7 月份扣除新鲜食品后的消费物价较去年同期下降1.1%。

日本首相菅直人于上周五就日圆近期的升值发表了目前为止最强硬的言论。他向记者表示日本将在必要时针对汇率过度波动采取「果断行动」。他将于本周与日本央行行长白川方明会面。菅直人的幕僚正在制定新的刺激措施，其纲要将于周二确定。

本周，日圆兑美元料于83.50 至86.00 之间上落。

第二季度黄金需求攀升

由于上周美国楼市数据表现疲弱，投资者对经济前景之忧虑有所升温。黄金之避险作用再次为金价带来支持。行业报告显示投资者希望规避金融动荡、货币贬值及通胀等风险，这成为另一个利好黄金的因素。周内，现货金价先跌后升，于周五最终收于1,238.10 美元，较前一周上升10.30 美元或0.84%。

全球黄金协会于8 月25 日表示，由于投资者购买黄金基金的意欲上涨，推动欧洲主权债务危机期间的金价升至历史高位，第二季度的黄金需求量增加36%。该协会还表示，投资者于黄金上市交易基金购入291.3 公吨黄金，为历史单季第二高记录。GFMS Ltd 首席执行官Paul Walker 在接受采访时称「预计今年下半年投资需求将会增加，推动金价升至1,300 美元，并可能突破该关口」，重申在6 月份的预测。

本周，黄金价格料于每盎司1,220 美元至1,250 美元之间徘徊。

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