每周市场评论

每周市场评论 更新时间：2010-9-22 7:50:39 债市

美国国库债券

美元跌至 15 年低位推高美国国债

上周，由于市场预测联储局今年将宣布购买更多证券以将借贷成本维持于低位并支持经济复苏，令美国国库债券上升，10 年期国库债券孳息下跌。美元兑日圆跌至15 年以来最低水平，因此对国际投资者而言，政府债券价格较之前为低，进一步推高美国国库债券。10 年期基准国库债券孳息于2.657%至2.845%之间上落，最终收报2.737%，较前一周下降5 点子。

工银亚洲上周推出人民币20 亿元的定息存款证，每半年派息2.25%，于2012 年9 月份届满，由汇丰银行及渣打银行承销。

经济数据方面，密歇根大学的消费者信心指数初值下滑至一年以来低位66.6，差于之前的纪录68.9，亦逊于市场预期的70。首次申领失业救济人数意外下降3 千人至45 万人。生产者物价指数上升0.4%，为五个月以来最高水平。

预期区间：10 年期美国国库债券介乎于2.55%至3.15%

德国政府债券

有关爱尔兰政府或向 IMF 寻求援助之传闻，令该国信用 违约掉期创新高

上周，由于市场恢复风险胃纳，欧洲政府债券价格轻微下跌。10 年期基准德国政府债券孳息于2.504%至2.346%之间徘徊，最终收于2.427%，较前一周上升2 点子。

爱尔兰国债价格下跌，而信用违约掉期则创历史新高，原因是有分析师推测，倘该国银行业损失继续扩大或经济持续恶化，爱尔兰或需向欧盟或国际货币基金组织寻求援助。爱尔兰5 年期主权信用违约掉期飙升至422 点，较上周收市之380 点扩大42 点子。继标准普尔将爱尔兰主权评级从AA 下调至AA-后，投资者对爱尔兰银行业的忧虑有所升温。

荷兰合作银行上周出售3.5 亿美元的100 年期债券，该债券为银行有史以来发行年期最长的证券。其票息为5.8%，且不附带认购期权。

预期区间：10 年期德国政府债券介乎于2.10%至2.40%

汇市及黄金

美元概览

上周美国公布的数据表现参差。8 月份零售销售连续第2 个月上升，舒缓有关美国经济将于下半年下挫的忧虑，不过受汽车制造商减产影响，美国汽车产量于前一个月录得上升之后于8 月份放缓。随后公布的数据显示，因能源及食品价格上涨，8 月份美国生活成本连续第2 个月上升，惟因其它货品及服务价格大致不变，通胀压力低企，亦为联储局维持低利率以及于需要时加大量化宽松政策留下了更多空间。另一方面，有关美国个人所得税将于明年上调的忧虑导致消费者信心于9 月份意外下跌，显示作为该国经济最大成分的消费行业难以回暖。印度储备银行于年内第5 次加息，这可视为日后经济前景及乃至全球复苏的利好因素。多数外币兑美元均升至近期高位，然而，纽西兰央行维持基准利率不变，并表示鉴于该国正在进行80 年来最严重地震的灾后重建，进一步加息的时间将迟于此前的预期，纽元的上行空间因此受限。此外，因日本政府于上周三采取干预措施，日圆走低。

英国通胀率居高不下

8月份英国楼市指标跌至自2009 年5 月以来的最低水平，零售销售亦录得下滑，惟同期消费者信心有所改善。此外，英国通胀率持续加速或加剧英伦银行货币政策委员内部的分歧。然而，高通胀或将阻止英伦银行加大实施量化宽松政策，从而为英镑带来支持。上周，英镑兑美元亦从美元全线走软中受惠，于上周五收报1.5632，较前一周升274 点子。

因机票及食品等价格上涨加大物价上涨压力，8 月份英国通胀率意外地连续第6 个月超出政府3%的上限。据英国国家统计局的数据显示，消费物价较去年同期上升3.1%，与7 月份相当，而预期则为3%。

8月份英国零售销售自1 月份以来首次意外下跌，其中书店、体育用品店及药店销售跌幅最大。英国国家统计局表示，零售销售较7 月份下跌0.5%，7 月份则上升0.8%，经济学家的预测则为上升0.3%。零售销售按年则上升0.4%，为自4 月份以来的最小升幅。尽管英国第二大百货公司Debenhams Plc 于9月14 日表示全年盈利增长约20%，惟首席执行官Rob Templeman 表示「对未来的消费者信心水平维持审慎取态不失为明智之举」。

总部位于伦敦的英伦银行表示，过去三个月英镑的上扬或反映投资者对英国公共财政前景的信心改善。英伦银行于季度报告中表示，随着美国经济增长「忧虑」拖低美元，英镑实际汇率上升5.6%或反映联合政府应对创记录的预算赤字之计划。该报告表示：「从息差来看，英镑的升值幅度偏高」。「由于英国财政前景的不确定性减小」，资产投资的风险状况或已降低。

本周，英镑兑美元料于1.5400 至1.5800 之间上落。

日本政府入市干预，日圆由 15 年高位大幅走低

因市场起初相信日本首相菅直人赢得选举预示日本政府推低日圆的可能性下降，日圆兑美元于上周二升至15 年高位。然而，于菅直人赢得连任后翌日，日本政府意外抛售日圆以抑制日圆之升势。此外，日本央行表示政府干预所产生的额外日圆将不会透过发行国债回笼，这实际上将导致扩大量化宽松政策。在干预之后，日圆兑美元跌穿85 水平，惟因预期出口商将逢低买入，日圆下行空间仍然有限。亦有消息显示86 水平聚集了大量好仓。美元兑日圆于上周余下时间窄幅上落，于周五收于85.86，较前一周上升171 点子。

日本首相菅直人于击败党内对手后承诺将终结长期的通缩状况，而后者承诺的推低日圆及增加公共借贷之举造成金融市场混乱。菅直人于上周二在党内选举中击败小泽一郎，从而获连任日本民主党总裁，选举结果显示其在党内的支持率高于在国会的支持率。

于日本政府自2004 年以来首次采取干预措施抑制日圆升值之后，日圆兑美元由15 年高位下挫。日圆升值危及出口带动下的复苏。财务大臣野田佳彦于9 月15 日宣布日本单方面抛售日圆之后，日圆录得19 个月来的最大跌幅。对金融机构于日本央行的经常账结余的计算结果显示，日本政府在干预行动中向市场抛售了高达1.8 万亿的日圆。

对此持赞成取态的公司高管表示，日本政府需在干预汇市之后采取更多措施以保护新力及本田等出口商免受日圆强势的影响。日本央行季度短观调查报告显示，日本各大制造商预期截至明年3 月止六个月的日圆兑美元平均汇率为90.16。

本周，美元兑日圆料于84.80 至88.00 之间上落。

避险需求推动金价再创新高

上周，由于规避金融动荡之需求升温，金价连续三次创下新高。市场对主权债务危机之忧虑及经济复苏进程不均衡令金融市场持续震荡，金价年初至今累计上升17%，跑赢股市、债市及众多商品。现货金价曾一度触及每盎司1,282.97 美元之高位，于周五最终收于1,274.30 美元，较前周大幅上升28.05 美元或2.25%。

接受彭博信息调查的20 位交易员、投资者及分析师中有16 位表示本周金价将会继续上升，但有2 位预测金价将会有所回落，而其余2 位则作中性表态。鉴于全球最大的黄金消费群印度居民于今年的最后数月一般会增购首饰以作节日及婚礼之用，市场现时对黄金的投资前景相当乐观。

本周，黄金价格料于每盎司1,250 美元至1,300 美元之间徘徊。

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