每日经济新闻受制于季末效应3000点难以一蹴而就

每日经济新闻：受制于“季末效应”3000点难以一蹴而就

每日经济新闻：受制于“季末效应”3000点难以一蹴而就 更新时间：2011-3-28 11:40:57 　　根据 《每日经济新闻》前期研究，只有3月份沪市日均成交额达到2298亿~2605亿元，沪综指才有站上3000点的可能。从当前情况看，3月7日沪市2102.35亿元的成交额是近期的天量，但这距离突破3000点的要求还差约10%的放量。在此背景下，多头此前放弃了强攻，而采用了围而不攻的上策。既然利空已经逐步消化，后面就是如何攻城的问题了。

A 二级市场

从二级市场来看，A股在前期试探3000点后挖了一个坑，近几日又逐渐抬头，向前期高点挺进。经过了近两周的震荡消化，从技术层面看，沪综指有冲击3000点的可能。

盘面上，当前的市场有两个可喜变化。一是量能出现了稳步放大，这与资金面的宽裕显然有着很大关系。昨日，沪市的量能达到1736亿元，较本周四放大了26%。

二是权重股开始发力。从历史看，每次攻克3000点等重要关口，必须依靠权重股发力。如2009年7月突破3000点，是以银行股为首的权重股在6月份开始拉升发起的；2010年10月，同样是金融等权重股发力，最终帮助沪综指站上了3000点。

本周以来，权重股已经在暗中发力。工商银行已经五连阳，中国神华、长江电力等大盘股也呈现出均线多头排列。昨日，超大盘指数涨幅为1.36%，高于沪深股指。

B 市场估值

当前，市场的估值依旧处于历史低位，估值中枢上移有望延续。

随着中小板、创业板等前期高估值品种的回落，成长股的估值开始回归合理水平。统计显示，目前沪深两市加权平均PE在18倍左右，低于最近两年平均值的10%。

较低的估值水平为市场提供了两个看点。一是在没有大的利空下，市场很难出现大调整；二是低估值板块有望出现估值修复性行情。

最典型的例子就是地产股。近期，地产股年报捷报频频。如冠城大通净利润同比增长82.8%；外高桥同比增长88.03%；首开股份同比增长43.82%；荣盛发展同比增长67.56%。在此背景下，地产股中市盈率低于20倍的股票多达20家之多。

中银国际分析师田世欣指出，地产股良好的年报激发了市场人气，近期该板块的低估值优势的确也在横向对比中显现出来。

另一方面，今年以来防御性板块尚没有出现像样的投资机会，估值水平相对较低。对此，东吴证券策略分析师寇建勋建议关注食品饮料和商业股的机会。据他对最近5年行业上涨幅度的统计，每年的四月份，以食品饮料和商业为代表的消费类股票都有不错的表现，远超大盘的表现。

目前，银行股也有蠢蠢欲动之势。在存款准备金率提高至20%后，银行股的利空效应渐少。本次冲击3000点，会不会又是银行股发动的呢？

C 突破时机

昨日，沪综指收于2977.81点，距离3000点仅不到30点的距离。不过，看好后市并不意味着站上3000点能一蹴而就。

从历史看，季度末往往不是“攻城掠地”的最佳时机。

历史数据显示，2010年6月下旬、9月下旬、12月下旬股指都有不同程度的回调。这是因为，从2010年二季度银行监管指标趋严后，季度末、半年度末、年末资金价格都有明显的阶段性抬升，从而给资本市场带来了“季末效应”。

日信证券首席策略分析师徐海洋指出，“季末效应”是银行体系内短期流动性紧张对股市的冲击。尽管这一现象背后的复杂作用机制难于揭示，但拆借利率大幅飙升往往对应着股市的阶段性回落。由此判断，3月下旬市场将受制于 “季末效应”。也就是说，下周沪综指能否突破前期高点并站稳3000点，仍然存在不确定性。

值得注意的是，《每日经济新闻》前期的研究观点也印证了这一说法。根据真实换手率计算，日均成交额达到2298亿~2605亿元，沪指才有站上3000点的可能。由于3月份的日平均量能只有1603亿元，距离2298亿元的标准较远，站稳3000点的时机恐将推迟到4月份。

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曲溪

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