毛利碾压茅台！医美第一股直创八连阳

【事件爆发点】股票八连板创历史新高不愧是医美最强细分

在医疗股中，应该没有哪一个细分产业像玻尿酸这么火爆，头部企业华熙生物的“八连阳”直接冲破历史高位，更是坐实了它“医美最强细分”的称号。

近期，多家玻尿酸龙头都相继公布的三季度报，均是成绩斐然。

华熙生物：三季度净利1.71亿元，同比增长12.78%。

爱美客：三季度净利1.39亿，同比增长55.69%。

昊海生科：三季度净利0.85亿，同比增长24.3%。

而这些基本都要归结于玻尿酸使用者强悍的消费能力，归结于玻尿酸在医美界的大放异彩。

【事件逻辑梳理】玻尿酸与医美强强结合凭借高毛利荣登“医美界茅台”的宝座

现在即使不怎么接触医美的同学，听到玻尿酸，也基本都能联想到这是让人的变美的东西，而熟悉一点的人可能还能想到“胶原蛋白”。

但其实很多人不知道，玻尿酸最开始和“整形”一点关系都没有，它是一般用于眼科和骨科手术。

玻尿酸也叫透明质酸，每个人身体内都有，是目前为止发现的自然界中最好的保湿物质。

按照使用领域来分类，玻尿酸通常可以分为医药级、化妆品级和食品级。

而玻尿酸从什么时候开始大放异彩的呢？就是在进入医美界之后。

在医美界中的玻尿酸，属于医美药械，是注射针剂的一种。主要用来美化脸部，包括矫正面部轮廓和平复皱纹――法令纹、抬头纹、颈纹都可以。

所以玻尿酸凭借功能够齐全，涉及人群也非常广泛，基本从70后到00后都难以逃脱它的“围捕”。

发达国家大概在上个世纪90年代开始逐渐将玻尿酸引入整形外科手术当中，而国内开始使用基本要到2000年之后，是从香港和台湾传到内地的，并开始将玻尿酸用于美容填充。

所以说医美和玻尿酸应该算得上是“互相成全”。原本很多人对于“美容整形”定位都是需要开刀的手术，这个设定一下子就劝退了很多人。但是自从有了玻尿酸，女孩们对于医美的接受度骤然升高，这还没算上风险更小、康复时间更短等很多优点。

而除此之外，医美机构之所以愿意让玻尿酸来当C位引流，还有更重要的一点是――毛利润非比寻常的高。

天风证券计算过，在上游一支玻尿酸的原材料成本约为24.72元，出厂售价为352.61元支，毛利率为92%。下游经销商和医美机构的价格在417-1250元支不等，共享毛利率为40%-80%。

如此高的毛利润，把玻尿酸叫一声“医美里的茅台”也不为过。

【未来展望】国产玻尿酸供应商地位水涨船高坐拥医美半壁江山

医美的普及程度和所在国人均收入水平有很大关系，对比医美在欧美、日韩和中国的发展轨迹就能看出来。

当下随着中国人的消费能力不断提高，以及医美技术不断进步、上游供给端市场更加正规、市场营销对于终端消费观的培养，都促使医美行业的规模不断扩大，而玻尿酸也稳坐这趟快车的首位。

再加上由于玻尿酸作为医美注射剂，在国内国外发展的时间都不长，国内虽然也就十多年，但欧美日韩最多也就经过了20年的发展，所以在技术水平上大家并没有很大的差距。

但是两者的价格可是差得相当多：进口产品比国产玻尿酸大约要贵3―8倍。所以性价比是国产玻尿酸非常大的优势，这同样也是国内头部供应商的优势。

当下中国的医美消费者大约为1400万人，机构预计其中的注射剂终端市场规模到2025年将突破千亿，玻尿酸在其中可占到半壁江山。头部供应商有望最先获益。

【相关个股】

华熙生物：全国领先的、以透明质素微生物发酵生产技术为核心的高新技术产业。在全球的透明质酸原料市场格局中，华熙生物占比最大，占到36%的市场份额。华熙生物透明质酸产量2018年的近180 吨。

鲁商发展：公司通过收购福瑞达医药、焦点生物转型大健康产业，已完成从玻尿酸原料到产品的全产业链布局。

昊海生科：公司聚焦医疗终端赛道，是国内知名玻尿酸生产商之一。

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