石洪彬理财一周报B股误涨暗示A股还有向上空间

石洪彬理财一周报：B股“误涨”暗示A股还有向上空间

石洪彬理财一周报：B股“误涨”暗示A股还有向上空间 更新时间：2010-8-28 0:04:22 　　尽管B股多次出现“乌龙”消息，但整体估值无疑仍处于价值洼地

本周二，因一则报告的误读令B股全线井喷，B股指数盘中最大涨幅一度接近涨停。分析师指出，从历史经验看，“B股出现单日暴涨、同时A股表现平稳时，往往预示着A股本身还有向上拓展的空间”。

媒体翻译“乌龙报告”

8月24日，当天B股指数低开高走，早盘跟随A股指数温和上涨1.69%；然而至午盘前半段时，股票持续快速上涨，14时之后的20分钟陡然拉升，个股全面井喷，指数盘中涨幅一度触及8.84%，最终收涨5.06%，而两市B股也悉数收红，涨幅均超过3.7%，其中涨幅破五的个股占比达82%，5只封上涨停板。

B股的暴涨行情都起因于一则“乌龙报告”。

8月24日，不少财经媒体引用一份中金公司的报告称，“中国正计划在上海证券交易所推出国际板，此举可能导致A股与B股合并，考虑到目前A股估价普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。”这为先前走势不温不火的B股市场注入了一剂强心针。

实际上，媒体引用的公司研究报告为中金公司16日发表的一份英文报告，最早于8月18日见诸部分媒体，8月24日再被部分媒体错误引用。

这部分英文报告的原意为“自从去年八月中国股市下调以来，B股走势明显比A股强劲，但B股估值仍然只相当于A股的60%左右。鉴于沪市有望推出国际板，以及人民币逐步国际化和升值的预期，预计A股和B股之间的估值差最终应当消失。”

媒体将以上内容错误地翻译成A股与B股即将合并，从而导致了一出“乌龙”事件。

记者从有关部门了解到，近期AB股并没有合并的计划，AB股是否合并尚待研究，暂时难以施行。

而资深市场人士也表示，AB股合并的重要前提是国际板的推出，目前针对国际板的有关政策仍在研究之中，且从监管层“一年办一件大事”的惯例看，国际板立即推出的可能性不是很大，AB股合并更是无从谈起。

另外，AB股合并涉及资本项目可兑换等一系列问题，操作上还面临重大的政策和技术难题。

另据悉，中金公司除了发布日常的中文版报告之外，还会不定期地发布一些针对海外客户的英文版研究报告，这则“乌龙”事件正是来自英文版研究报告。

B股属“价值洼地”

回顾历史，B股市场上已多次出现“乌龙消息”。最近一次较为明显的借“B股改革”消息大幅拉升股价的事件发生于2009年11月13日。

查询当时的网络报道可以发现，“据道琼斯通讯引述一未具名分析师称，有传闻称政府可能要求上市公司回购注销B股，以达到A、B股合并的目的，这为已被边缘化的B股市场提供想象空间。”

该消息当时被业界看作是推动B股大涨的所谓“诱因”。但遗憾的是，该消息的真实性很快被证伪，据记者观察，这种以“外电报道”或“援引不具名分析师观点”来解释B股异常波动的分析模式似乎已经成为困扰B股市场的一种顽疾，隔个大半年就会来一次。

纵览所有分析B股上涨原因的分析结论，无外乎“A、B股合并、上市公司回购B股、国际板推出顺势解决B股遗留问题、人民币升值、B股再融资政策放开”等。

尽管B股多次出现“乌龙”消息，但是这一市场是“价值洼地”却不容置疑。

国海证券首席策略分析师钟精腾告诉记者，相比A股，B股的市值仍然很小，上海B股的市值折算为人民币是796亿元，深圳B股市值为957亿元，总市值不足1800亿元，仅仅相当于A股一只中盘股。这么小的市值，炒作起来很容易的。

“同样一家上市公司的股票，A股价格平均比B股价格高出近40%，B股中的垃圾股折价更大。同时，B股属于历史遗留问题，这一问题是一定要解决的。虽然国际板的推出没那么快，但毕竟为解决B股问题提供了出路，条件成熟，可能会加速推进。所以B股的炒作很有想象空间。” 钟精腾说。

申银万国研究所所长桂浩明也认同钟精腾这一观点。

或暗示A股仍将反弹

B股走势与A股具有一定的相关性。研究B股对A股也不无价值。

东北证券分析师沈正阳告诉理财一周报记者，虽然在2008 年金融危机后B股走势略强于A股，但总体不改变B股与A股运行趋势上的一致性。

他认为，B股单日异动对于A股短期内的走势也有一定的经验指导作用，“B股出现单日暴涨、同时A 股表现平稳时，往往预示着A股本身还有向上拓展的空间。”

“经验看，B股单日暴涨而A股走势平稳的交易日，多出现在A 股上涨的初期或者中间阶段，极少出现在A股指数的顶部。如2007 年9月14日以及2009年11月13日，该两个B 股异动交易日对应的股指离后续市场的高点均还有5%-10%的空间。” 沈正阳说。

沈正阳解释，B股此种异动反应着当前资金在借助各种信号寻找投资机会、投资情绪活跃的市场特征。

沈正阳维持中期策略以及月度策略策略观点，即当前市场运行于“经济二次探底担忧消除，区域建设、保障房等民生政策稳增长”的预期之中，2650点并非估值反弹的尽头。

他认为短期市场依然会保持较高的活跃度，投资者可以继续关注A股中的区域建设、保障房建设以及“十二五规划”等投资主线个股。

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