汇改:在错综复杂形势中继续前行

汇改:在错综复杂形势中继续前行 更新时间：2010-9-3 7:44:27 今年以来,人民币汇率继续沿着2005年汇改所确定的方向运行。在国内外经济金融错综复杂的形势下,人民币汇率弹性增强,有管理的浮动汇率形成机制进一步发展。　　汇改五年:人民币对美元升值22%,年均升值幅度超过4%　　2010年7月26日,中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价报6.7778,而在2005年汇改前,美元对人民币汇率中间价为8.27。相较于5年前,人民币对美元升值幅度达22%,年均升值幅度超过4%。　　从汇改的影响来看,一些劳动密集型出口企业经历了人民币升值导致出口成本增加的“阵痛”;而2007年10月到2008年7月,人民币9个月升值将近11%,使得我国出口受到重创,当时珠三角、长三角几万家外贸企业倒闭。不过,之后,众多外向型企业开始将注意力转移到本土市场,而这恰与政府扩大内需的发展思路相契合。从这个角度来说,人民币汇率在可控前提下的稳步升值,有助于我国顺利实现经济结构的调整。同时,人民币升值也给企业带来了不可多得的倒逼机制,促使产业结构开始升级,促使企业积极进行技术创新和升级。　　2005年以来的汇改,其主要作用可以归纳为四个方面:一是促使企业提高技术水平,加大产品创新力度,提升核心竞争力,使出口保持了较强的整体竞争力;二是汇率浮动为推动产业升级和提高对外开放水平提供了动力和压力,促进了出口结构优化和外贸发展方式转变,有利于经济发展方式转变和全面协调可持续发展;三是企业主动适应汇率浮动的意识增强,应对人民币汇率变动和控制风险的能力提高,外汇市场得到培育和发展;四是向国际社会展示了我国促进全球经济平衡的努力。　　人民币汇率改革历经5年,最重要的在于汇率形成机制的完善,而这又体现在两方面,一是汇率弹性加大;另一方面则是人民币汇率不再单一盯住美元,而是参考一篮子货币定价,这也将成为下一阶段继续努力的重点方向。　　重启汇改:人民币汇率弹性增强,双向波动态势明显　　2010年6月,央行宣布重启汇改,这是应对国内外经济形势变化的要求使然。而与2005年宣布汇改后人民币大幅升值不同,汇改重启后人民币升值预期并不强烈,人民币总体上是波动状态。可以说,人民币汇改重启更多体现在增强人民币汇率弹性、进一步推进汇率形成机制上,并非意味着继续单向升值。用有关专家的话来说,“汇改重启和 2005年的汇改不一样,应该是真正意义上对汇率形成机制的调整,合理分布外汇币种,使人民币汇率达到真正意义上的合理稳定。”　　从汇改重启后的市场情况来看,人民币汇率的弹性增强和双向波动态势明显。以7月20日人民币兑美元汇率中间报价6.7812为例,较6月19日央行重申汇改前一个交易日小幅升值约0.77%。其间,人民币兑美元汇率中间价有升有降,最高6.7718,最低6.8275,双向波动走势有目共睹。由于美国经济和世界经济的持续复苏,加之美元的强势地位,因此现在人民币兑美元还没有大幅升值的市场基础。不过,未来几年,人民币对美元汇率将取决于美国的货币政策。如果美元继续数量扩张,美元对主要货币贬值,那么美元对人民币同样有贬值压力。因此,受到多方面因素的影响,人民币汇率在短期内将会处在不断上下波动的调整过程中。　　汇改方向:以市场为基础决定汇率形成　　近期我国权威媒体发表了一系列理论文章强调实施灵活汇率机制,首次系统性地阐述和汇率政策相关的几个重要问题,表现为三个重要方面:第一,汇率将基于市场供需而定;第二,汇率参考一篮子货币为基准;第三,可管理的浮动汇率机制。有业内人士预计,今年下半年中国的贸易顺差将超过上半年;而政府在贯彻灵活汇率策略上将会更加积极主动。　　8月4日,国家外汇管理局表示,下一阶段将在风险可控的前提下,有重点、有选择地推动资本项目改革,进一步促进资本项目的开放。这就意味着,资本移动会引起外汇市场上外汇供求的变化,从而对汇率产生影响,在资本账户逐步开放的条件下,协调人民币汇率和利率的市场化改革将变得非常重要。　　汇率的市场化需要利率市场化改革来推动,这样人民币汇率和利率的变动将更多地由本币资金市场和外币资金市场供给和需求来决定,而不是由行政来主导,更不应人为地施加升值压力。

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