江南证券股指结构调整市场回归理性

江南证券：股指结构调整市场回归理性

江南证券：股指结构调整市场回归理性 更新时间：2010-3-7 0:23:18 在两会春风的沐浴下，3月沪指开局良好，一度翻越牛熊分界线120天线。然好景不长。周四的放量大跌让市场重新陷入均线泥潭，股指走势出现反复。随着宏观政策定调从去年的保增长过渡到今年的调结构，而调结构实质是对经济增长方式和方向的一种改变，短期内将增强经济的不确定性。因此，股市的走势也就有些扑朔迷离，中期走势依然在调整浪中。　　由于新股扩容、再融资和限售股解禁压力依然困扰市场，受制于紧缩政策预期和人民币有限升值，致使流入股市的外部资金规模有限，加之今年以来新基金发行规模小，3月份市场流动性不见宽松，未来市场的资金面仍将面临考验。这些因素对于股指的反弹高度形成制约。同时，3100点上方存在两大密集成交区，大量的套牢筹码也对市场形成较大的阻力。目前上海单边虽然放量达到1400亿水平，比春节前有所放大，但和套牢筹码区1800多亿的均量相比还是明显差一个档次，所以股指只能暂时维持在3000点上下的弱平衡格局中。这样，指数的波动空间就相对有限。　　在这种背景下，市场经历了一场残酷的结构调整。由于宏观政策紧缩预期强烈，在连续两次上调存款准备金率之后又出现加息预期。同时，全国政协的各项提案中，关于房地产市场的提案几乎占据半壁江山，而其中保障性住房、物业税征收以及房地产信贷调控成为关注焦点。以金融地产资源为代表的大盘蓝筹股难以走出独立上涨的行情，持续的低迷横盘，也对股指形成拖累以及对人气造成极大的打击。但是不少概念股和小盘股却特立独行，它们多数对于经济周期不太敏感，为了规避政策风险成为了市场资金关注的焦点。于是，春节前后我们看到了一场小盘股题材股的盛宴。　　既然炒作不可避免地带上鲜艳的光环，两会时间段成为个股炒作的绝佳时期。毕竟每年两会期间出台重大利空的可能性较小，可以充分回避政策打压，加之众多提案各具特色，便于各种概念横行。从两会的热点看，主要集中在三方面：第一是区域经济。两会将从国家战略层面进一步强调区域经济规划，打造经济增长重要新引擎的战略意义。目前国家批准了十多个区域发展规划，批复的数量几乎是过去4年的总和。其根本目标是要真正实现产业模式扭转，催生经济内生性增长动力。各大区域板块的炒作也就如火如荼，“中国地图”被轮番炒作。区域炒作成为前两个月最火爆的主线。第二、在调结构的过程中加快新兴产业发展，是2010年经济工作的重大任务和主攻方向。战略性新兴产业当中的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等七大产业必将受到重点扶持。市场围绕这几方面也展开了不同程度的炒作，多数沉寂已久的个股突然发力连续大涨甚至创出反弹新高。第三是传统话题，包括农业、医疗、教育、旅游及节能减排、低碳经济等。在区域板块热炒之后，市场热点一度转移到新兴产业和农业板块上，但在吸引人气和制造赚钱效应方面还是不能和区域板块抗衡。这也意味着短期热点青黄不接。当精彩的故事不再吸引投资人的时候，必将导致曲终人散。　　事实上，我们也看到众多低价概念股在演绎着最后的疯狂。只要有资金接力就疯狂上涨。低价股革命导致平均股价跃上了新的台阶，而指标股的低迷又掩盖了这一事实。所以，题材股暴涨后必然向理性回归。　　技术上，30月均线加速下移到3100点附近，对于股指构成巨大压力，没有蓝筹指标股配合难于向上拓展空间。但30日均线在近期将出现上翘，加上20日均线已经成功调头向上，股指连续大跌的概率偏小。因此，指数将保持箱体震荡。这就要警惕未来指数调整空间有限，但部分个股跌幅较大的现象发生，做好风险控制是重要功课。

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