积极的财政政策要更加积极有为

日前召开的中共中央政治局会议，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。会议要求，要加大宏观政策调节和实施力度，抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施。积极的财政政策要更加积极有为，首次明确提出“适当提高财政赤字率”以及“发行特别国债”，增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要更加灵活适度，包括引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

前2个月数据显示，疫情对我国经济短期冲击明显，消费、投资降幅均超过20%。这对财政运行带来压力，2月财政收入受疫情影响下降21.4%。面对经济运行全面放缓，生产停摆，需求收缩，宏观政策逆周期调节加码迫在眉睫。更为重要的是，现在中国基本控制住疫情后开始复工复产，但世界经济却因疫情蔓延而逐步停转。与疫情防控不同，经济恢复有它自己的规律，产业链、供应链、资金链、需求链、信用链……诸多因素缺一不可。为了对冲新冠肺炎疫情对经济的负面影响，一揽子强刺激政策措施已是“箭在弦上不得不发”。

G20特别峰会联合声明也释放出5万亿美元的刺激计划。此时我国推出更及时、更果断的一揽子刺激政策是顺应国际大环境，对金融市场而言可以起到立竿见影的效果，对实体经济领域也有助于增强市场信心、社会信心、企业信心，促进经济平稳健康发展。

值得关注的是，时隔13年后重启发行特别国债，释放了极强的政策信号。此前，我国共发行过两次特别国债：1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债、2007年6月发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，向中投公司注入资本金。这两次发行特别国债都对当时分别应对1998年亚洲经济危机和2008年国际金融危机，尤其是刺激内需、拉动消费方面发挥了巨大作用。2020年再次发行特别国债，是落实积极财政政策“提质增效”和货币政策逆周期调节实现灵活适度的有效途径。一方面，国债增加可以调整宏观杠杆的结构，实现金融杠杆的稳定。另一方面，国债的增加有助于弥补财政缺口，缓解因为减税降费和支出扩大带来的财政压力。同时，经济结构性的一些矛盾也需要国债的增加来缓解。

需要强调的是，在突发疫情加大收支剪刀差、后续可能会进一步减税降费的情形下，增加国债发行不啻为中国重组金融资产负债表、降低财政负担和提振经济活力的明智选择。而此时货币政策也往往会与财政政策相配合。结合中央政治局会议关于“引导贷款市场利率下行”的表述，以及日前召开的央行货币政策委员会2020年第一季度例会在明确下一步货币政策目标时提出“把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置”，未来央行降准降息可期。

财政政策和货币政策的“双宽松”，对于缓解财政的压力以保持信贷的稳定，推动疫后经济及社会快速恢复和发展至关重要，对于快速助力全产业链实现复工复产，维护国内外供应链稳定，增强经济回升动力也大有裨益。

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