重大反转！美股千点疯牛过后美劳工部承认非农存“误差”

本周最后一个交易日，美股突然“涨疯”，但随后重大反转来了，美国劳工部承认，诱发疯涨的5月非农数据居然存在“错误分类误差”！

但也有分析认为，非农数据只是诱因，超宽松的流动性才是推升美股的主要原因，而随着北向资金的加速流入，A股接下来将如何表现呢？

道指一度暴涨千点纳指创历史新高

美东时间周五，美国股市大幅收涨，道指重返27000点，盘中一度暴涨1000点，涨幅高达3.6%，纳指则在盘中一度创历史新高。

截止收盘，道指涨829.16点，涨幅3.15%，报27110.98点；纳指涨2.06%，盘中最高触及9845.69点，创历史新高；标普500指数涨81.58点，涨幅2.62%，报3193.93点。

欧洲主要股指集体收涨，欧洲斯托克50指数涨逾3.7%；商品市场方面，国际油价双双收高，美、布两油均涨逾5%。

直接原因：非农远好于预期

导致美股上涨如此强劲的原因是啥？市场普遍认为，最新的诱因是非农数据。

美国劳工部昨天公布的数据显示，5月份美国非农就业人数意外增加了250.9万人，创1939年有记录以来的最大单月增幅。该数据远好于经济学家此前的预期，表明经济复苏可能近在眼前。

此前经济学家的预期是下降750万，预期和现实之间差距高达1000万人。而在上个月的就业报告中，非农就业人数更是减少了2050万人，本月比上月改善了近3000万个就业岗位。

失业率方面，随着裁员的减少，5月份失业率从4月份的14.7%大幅降至13.3%，而此前市场预期失业率将打破大萧条时期19.5%的纪录。

劳工部数据显示，大量临时失业人士回归工作岗位。这使投资者相信经济复苏的力度是空前的。

美国国家经济顾问库德洛表示，因经济重新开放，临时裁员的职工已经返回岗位；预计在就业人数方面将会取得更多进展；纾困贷款项目拯救了就业岗位；预计第三季度及第四季度将迎来20%的经济增长。

美国劳工部：非农数据存“误差”

但美股狂欢过后，事情发生了重大反转！

不久之后，美国劳工部劳工统计局便发布了一个声明解释新冠肺炎疫情对5月非农数据的影响，同时承认数据存在误差。

BLS发言人斯特恩伯格 也在6日确认，劳工部的统计数据存在“错误分类误差”。

“如果受访工人被记录为‘在职’分类，但在受访的那一周都没有工作，这一部分人被算为‘类失业’的话，那么失业率的总数将会比现在官方公布的统计数据要高。”

斯特恩伯格根据BLS当天公布的声明回应称，如果将那些“有工作”但“没在工作”的人也归类到“失业”类别的话，5月美国的真实失业率将达到约16.4%，比官方当天公布的13.3%要高3.1%。

此前，BLS的数据也发生过计算误差的情况，4月官方公布的失业率为14.7%，但后来BLS表示，如果将“错误分类误差”的因素计算在内的话，当月的真实失业率应在20%左右。

实际上就业数据的回暖的可持续性是市场人士真正担忧的地方。

纽交所交易员塔奇曼直言，不清楚劳动人口为何能有如此大的反弹，但他更关心这一反弹的可持续性。

塔奇曼表示，“十周内4000多万美国人失业，5月200多万人回归岗位，究竟十周的裁员是暂时的？还是现在的反聘是暂时的？剩下3800多万人能否再就业？这才是更重要的。”

有经济学家认为，美国就业数据离真正好转还相差甚远。美国企业家研究所经济学家斯特恩认为，美国国会所推行的财政政策和经济复苏计划起了很大的作用，在未来的几个月，特别是进入秋季之后，需要国会提供为期数月的可持续的经济援助计划。

特朗普嘲笑巴菲特

而在美股暴涨之后，美国总统特朗普甚至取笑此前割肉航空股的巴菲特，“航空股已涨破天际”。

特朗普表示，巴菲特不久前卖出了航空公司股。他一生都是对的，但有时甚至像沃伦・巴菲特这样的人――我非常尊重他――他们也会犯错。他们应该保留航空公司股票，因为这些公司的股票今天已经涨破天际了。

今年5月初的伯克希尔哈撒韦公司股东大会上，巴菲特表示，他领导的伯克希尔已经清仓了所持的美国航空、达美航空、西南航空和美联航四大航空公司持股。

目前看“股神”割肉是割在了地板上。

美股暴涨背后：美联储“放水” 散户踊跃开户

当然就业数据只是表象。美联储释放的巨大流动性才是支撑此次美股持续反弹的关键。

市场估算，通过资产购买、支持和担保等多种渠道，美联储已经向美国经济系统投放了海量的流动性，根据不同的估计，额度在8万亿美元到12万亿美元之间。

这也就意味着，当前人们所目睹的局面，本质上就是伯南克在2008年吹起，耶伦在之后继续培育，而鲍威尔上任之后在绝望中还不得不去保护的巨大泡沫还在变得越来越大。

而巨额新增流动性通过美国散户之手流入了美股市场。

摩根斯坦利的统计研究显示，美国散户成为这波行情的最大推动力。而个人投资者情绪也创下4个月来最不悲观的局面。

3月底，美国政府通过了该国有史以来规模最大的刺激计划――数额高达2.2万亿美元的《援助法案》，旨在拯救遭受新冠疫情重创的美国经济，让国内民众在因该疫情被迫停工期间可以继续支付账单。

根据软件和数据汇总公司Envestnet Yodlee发布的数据，炒股是几乎所有收入阶层在拿到政府刺激支票之后最常做的事情之一。

与拿到刺激支票前一周相比，年收入介于3.5万美元-7.5万美元之间的美国人在拿到刺激支票后的股票交易量增加了大约90%。

Envestnet Yodlee数据分析集团总裁帕森斯指出，“很明显，新冠疫情与人们重新管理金钱的行为之间存在关联性。”

在线券商嘉信理财就见证了新增的“巨额交易量”，一季度新开账户达到创纪录的60.9万个，而备受“千禧一代”青睐的股票交易应用程序Robinhood在3月份的每日交易量同比猛增300%。

Robinhood在接受CNBC采访时表示，“超过半数”的客户是首次投资者。

彭博的商品分析师范德沃尔特指出，目前纳斯达克综合指数的点位大约相当于彭博商品指数的152倍，几乎相当于互联网泡沫顶点时相对比例的三倍。

美股暴涨后

A股怎么走？

在美股暴涨的情况下，A股接下来怎么走成关注焦点，而从近期的资金流向看，外资买入A股越来越坚决，数据显示，5月北向资金净流入301亿元，而6月有加速趋势，截至6月5日北向净流入额已经高达241亿元。

申万宏源认为，下半年A股基本面趋势向上有望得到确认。可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反弹，下半年逐步转向战略乐观。非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行，首推汽车；新老基建依然是确定的方向，重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材信创、建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头的投资机会；二季报期间可能是消费电子布局的窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。

招商证券指出，整体A股盈利在经历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期，业绩表现将会平稳修复并且实现逐季改善，预计2020年A股盈利增长将会呈现“V”型走势，全部A股、非金融A股净利润累计同比增速测算值为-1.1%、-6.7%。2020年下半年，主题投资有三条方向可供参考：5G+AI赋能下最先可能突破的领域是自动驾驶；海外政策加速推进、国内产业变革开启的领域则是新能源汽车；外部倒逼政策加速叠加科技周期驱动下的自主可控；未来五年投入或达10万亿、细分领域具有持续投资机会的新基建。

兴业证券预测，整体来看，2020年下半年市场或呈震荡格局，经济基本面处于内需向上、外需向下的交错期，但叠加内部流动性整体宽松、政策托底和改革红利频出的利好，A股蛰伏之后有望生机勃勃。从全球来看，考虑高性价比、配置比例低等要素，最好的资产在中国股市。

光大证券认为，在政策方向和基调已基本确立的情况下，后期市场关注重心将转向居民消费的复苏和企业盈利的恢复，可重点寻找业绩改善标的：

1)消费品业绩确定性强，但估值已在高位，建议长期投资者从“护城河”角度入手精选个股；

2)周期和可选消费方向上确定，进入数据验证期，估值不高的汽车，业绩相对确定的小家电等仍存在估值修复的机会；

3)科创“补短板”仍是中期行业配置主线。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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