广州万隆悲观情绪主导行情进入另一个极端
广州万隆：悲观情绪主导行情进入另一个极端？
广州万隆：悲观情绪主导行情进入另一个极端？ 更新时间：2011-1-18 8:31:44 尽管此次央行上调存款准备金的实际影响有限，但正如事件本身不影响市场表现，而预期才是影响市场的关键因素，央行在过去一年里连续七次上调存款准备金率，进一步加剧了市场对政策紧缩的担忧情绪；种种迹象显示，行情正进入对利空消息过度反应，而对积极现象反应麻木的另一个极端，这往往是阶段性见底的先兆…… [博弈市况透析]
受央行上调存款准备金等因素影响，周一深沪大盘在个股大面积跳水的拖累下展开大幅跳水行情，两市股指分别大跌4.55%和3.03%。其中上证综指盘中一度跌破2700点整数大关，最低跌至2698.78点，呈现单边放量下跌的态势，前期低点也被击穿；由于市场信心遭受重挫，从技术上看，不排除短期股指继续探底并回补去年10月8日跳空缺口的可能。
市场对政策收紧存在反应过度嫌疑
注意到，中国人民银行决定从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型存款类金融机构的存款准备金率将高达19%。笔者认为，央行上调存款准备金率有利于遏制商业银行放贷热情。据悉，年后首周新增贷款规模约在4800亿元到5000亿元之间。另一方面，由于央行在公开市场连续九周净投放资金，而本周公开市场到期量更是高达2290亿元，显然为了回笼大量的到期资金，央行上调存款准备金率在预期当中。
不过，尽管此次央行上调存款准备金的实际影响有限，但正如事件本身不影响市场表现，而预期才是影响市场的关键因素，央行在过去一年里连续七次上调存款准备金率，进一步加剧了市场对政策紧缩的担忧情绪，预期未来政策可能进一步收紧。而周一的大跌正是政策迭加效应下对流动性收紧的充分反应。就短期而言，紧缩政策迭加效应所带来的负面冲击不容忽视。
一些盘口特征和信号值得关注
为有效控制通胀，管理层近期出台了一系列紧缩政策和措施，在流动性收紧和悲观情绪主导下，市场弱势运行格局短期可能难以迅速扭转。但一些积极的盘口特征和信号值得投资者关注，比如破发潮的出现往往伴随阶段性底部的来临；从缺口理论而言，10月8日跳空缺口也近在咫尺，预示后续继续调整空间较为有限；从大盘周K线来看，120周K线位于2687.94点与当前指数点位也十分接近；最新的消息称央行本周将暂停央票发行，将为即将到来的春节假期提供资金保障……种种迹象显示，行情正进入对利空消息过度反应，而对积极现象反应麻木的另一个极端，这往往是阶段性见底的先兆。
居于上述初步判断，在操作策略上建议投资者不宜在大跌之后继续盲目杀跌，对于轻仓投资者而言，反而是逢低布局的时机；对于重仓被套的投资者而言，建议积极调整好心态，耐心等待反弹时机的来临。
[今日消息面]
周一主要有以下信息值得投资者关注：
1、据透露，监管机构正在研究适当降低小企业贷款和涉农贷款计入银行一般风险资产权重，目前这一权重约为100%。如果该权重降低，有助于提高商业银行现有资本充足率水平，一定程度上缓解银行再融资压力。
2、国际清算银行日前发布的数据显示，去年12月，人民币实际有效汇率指数为120.53，较11月升1.67%。2010年全年，人民币实际有效汇率升4.72%。近期，人民币升值速度有所加快。多家机构预测，人民币2011年可能升值4%—6%。
3、作为2010年资本市场重头戏的融资融券业务试点已运行大半年时间。证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，逐步将融资融券转为证券公司常规业务。分析认为，证监会将进一步扩大融资融券试点范围，上海、深圳证券交易所的标的证券有望分别扩大至180只、100只，而市场关注的转融通业务方案论证已基本完成。
4、根据国都证券研究所测算，上周356只开放式偏股型基金的平均仓位继续回落，至83.04%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓0.15个百分点，较前一周有所放大。
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