广州万隆暴跌后市场风格有哪些新变化

广州万隆：暴跌后市场风格有哪些新变化

广州万隆：暴跌后市场风格有哪些新变化 更新时间：2010-4-20 22:59:50 　　核心提示：近期房地产市场调控的担忧情绪，开始向市场蔓延，其中权重板块地产、银行成为重灾区。值得注意的是，在当前经济复苏仍不牢固的情况下，政府的调控都将是阶段性的，力度有限的。因此，调控在某种程度上，可能是促进市场风格的转化。

一、房地产调控的担忧向市场蔓延

近期房地产市场调控的担忧情绪，开始向市场蔓延，其中权重板块地产、银行成为重灾区。当然，这些板块下跌的逻辑也不难理解。在2009年新增的信贷中，房地产贷款占两成多，地方融资平台占五成左右。而地方政府的融资平台很多是没有现金流的公司，还款资金来源只能依靠土地出让收入，如果房地产陷入不景气，这些信贷资产的质量就要打折扣了。

值得注意的是，央行早前已经表示，除非宏观经济复苏的势头已经十分明朗，不然不会轻易退出宽松政策。也就是说，在当前经济复苏仍不牢固的情况下，政府的调控都将是阶段性的，力度有限的。因此，当前市场的系统性风险是有限的、可控的。投资者只需要注意市场反应过度的风险，以及市场结构分化、板块轮动的风险。

二、当前背景下可关注不确定性少的板块

从上面的分析可知，当前市场的担忧情绪，源于调控以及不确定性因素。从以往的经验来看，在这一个阶段中，市场往往更偏好不确定性相对较少的行业。具体来看，包括军工、医药、农业、以及一部分投资拉动型的行业等。

医药方面，参考主流机构的盈利预测，医药板块主要公司10年的PE约在30倍左右；在市场中属于估值的中上区域。值得关注的是，在10年市场不确定性因素仍然较多的情况下，医药板块仍然值得投资者阶段性关注。另外，催化剂方面，各种政策的出台对医药板块构成积极的影响。如医改政策不断深化推进，医药行业在生产、流通、销售等环节，都将发生重要的变化，主要的特点是，行业的集中度不断提高，行业强者恒强的特点更加明显。

军工方面，众所周知，航天军工是抗周期性行业，具有较好的稳定成长性。据数据统计，在过去十年中，国内军费增长的幅度稳定保持在10-20%之间。另外，截至2008年底，十大军工集团总资产约为14961亿元，而上市资产仅为2513亿元，占比为16.8%，未来资产注入的空间巨大。

目前，各大集团也提出了资产整合的有关思路。航空工业集团方面，未来的整合方案是按业务组建相关子公司进行战略性和专业化重组。并明确力争在3年内实现子公司的整体上市，5年内实现集团的整体上市。今年已经是承诺后的第二年，各子公司的整体上市值得关注。兵器工业集团方面，3年内专业化重组为30多个子集团。其中10多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者，最终把兵器集团打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司。航天科技集团方面，为适应国家军转民的产业潮，航天科技集团正以“五大民用产业”为新一轮整合的核心。航天科工集团方面，推进重组和子公司清理工作，长期经营不善的企业将在重组中被清理整顿。大力推进兼并重组，探索通过现有上市公司平台进行新一轮产业整合。在酝酿重组上市公司的同时，航天科工集团也制定了新的战略目标，即2010年保持18%以上的年增长速度，达到1000亿年收入。

农业方面，具体来看值得关注的细分机会主要有以下两类。第一，相关减产的品种，如棉花、甘蔗，玉米等。第二，低库存的品种，如玉米、糖等。

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