广州万隆核危机暂缓市场迎阶段转机
广州万隆：核危机暂缓市场迎阶段转机
广州万隆：核危机暂缓市场迎阶段转机 更新时间：2011-3-19 10:28:33 日本核危机暂时出现了缓和，还存在着一定的不确定性，但最终控制的可能性较大。我们认为，日本核危机的解决将有利于全球经济复苏和股市的上涨。日本地震和核危机在短期内可能令各国收紧的步伐放缓。但是，考虑到日本巨额流动性注入以及高油价的威胁，各国为了应付通胀，使得其收紧货币政策的方向可能不会改变。
一、核危机暂缓利好全球复苏
18日，英国广播公司报道称，目前日本福岛第一核电站的抽水机已经接上了外界的电源。而电源接通后，抽水机便能持续抽取冷却用水，降低发电机反应堆的温度，有利于避免发生核灾难。从这消息上来看，日本核危机暂时得到了控制。
倘若接下来核危机将得到实质性的控制，那么市场的恐慌情绪将出现缓解。作为世界第三大经济体，日本的地震、海啸、核危机的困境中解脱出来，将有利于全球经济的稳步复苏。灾后，日本将迅速进入重建的阶段。大规模的重建，离不开资金的巨额需求，那么可以预测的是，日本将会采取宽松的货币政策。由于日本挣扎通缩之苦久矣，灾后重建以及宽松的货币政策反而有利打破其长期内需不振的困扰。同时，日本需求的扩大将推高国际大宗商品的价格，给世界带来一定的通胀压力。但总体而言，核危机解决和重建迅速开始，有助于全球经济复苏。
二、全球通胀风险依然存在
关注日本地震、海啸和核危机的同时，需要密切关注中东北非局势的发展和国际油价的未来走势。目前，巴林的动荡局势日趋复杂化，正演变成伊斯兰世界逊尼派和什叶派之间的宗教斗争，并上升为美国、沙特与伊朗之间的力量博弈。如果巴林动荡在海湾地区蔓延开来，给沙特等石油大国的政局带来影响，那么对世界石油的供应无疑将是重大的打击。此外，联合国安理会17日通过决议，在利比亚设立禁飞区，并授权各成员国“采取任何必要措施以保护平民免遭袭击”，此举意味着针对利比亚的军事行动可能随时开始。卡扎菲政府当然不会坐以待毙，甚至可能会殊死抗争。那么，北非局势将会更加混乱。
中东北非局势的不确定性，将会令避险情绪再次浓厚。再加上日本重建和世界核电发展受阻将增加对石油的需求，那么在国际油价在未来一段时间内继续上涨的概率将较大。
三、收紧或放缓，但仍将持续
此前，投资者曾担心地震可能会使资金回流日本，会对我国经济和股市流动性造成一定的影响。而日本是一个高储蓄率的富有国家，有能力处理灾后重建的融资问题，所以对于资金回流问题不要过于担心。应担心的是，日本央行大规模注资可能导致的流动性过剩问题。自去年，日本已经开始新一轮的量化宽松政策，加上震后巨额注资，其实际规模已经超过了美国量化宽松政策。地震将会日本减持或减缓增持美国国债的步伐，可能令美国准时“退宽”存在一定变数。
目前，欧元区以及一系列的新兴国家在处于通胀的上升阶段。由于日本大地震对全球经济造成了冲击，在短期之内各国可能将会推迟的货币政策收紧步伐。但是，由于日本天量流动性的注入以及美国“退宽”存在不确定性，令全球经济可能面临着资本泡沫再次膨胀的风险。再加上中东北非动荡局势可能推高国际油价，令包括中国在内的各国利率和信贷收紧可能仍然持续，只是将会以平缓的节奏进行。
四、超预期分析——供电设备修复，日元、美元、美国国债走势
目前，日本核危机将得到控制的可能性更大。这将有助于投资者的情绪，从悲观转向相对的乐观。那么，受此消息的影响，连日超卖下跌的国内股市出现修复性反弹的可能性较大。同时，受到中东北非局势不确定性以及未来货币收紧预期仍然存在的影响，股市进一步上涨将会受到一定的阻力。
综合而言，我们认为受日本核危机好转以及中央维稳需要的影响，下周初股市出现修复性比较大，而与日本灾后重建有关的原材料等板块可能会表现相对突出。但是，高油价和未来加息预期也会加剧股市震荡的概率，令股指上攻3000点存在一定困难。
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