焦点科技是下个苏宁先过马云这道难关

焦点科技是下个苏宁先过马云这道难关？

焦点科技是下个苏宁先过马云这道难关？ 更新时间：2010-3-20 23:34:45 　　2010年，是我国经济模式处于调整和转型的关键时期，从经济发展的脉络来看，在政策的大力扶持下，新科技必然会成为经济模式中的重要一环。这也是A股市场中，以物联网为代表的新科技概念，从去年9月开始启动的逻辑所在。然而，在A股市场中，新科技概念板块向来是“龙蛇混杂”，庞大无比。在新科技的光环下，有无真正像苏宁一样“业绩年年增长，股价接连翻倍”的潜力个股呢？

早在2004年，易方达旗下公司便重仓苏宁电器，此后苏宁电器开始了一个30倍的上涨行情。焦点科技，主业B2B，上市伊始也同样受到易方达基金公司的青睐，其旗下7只基金同时大举买入。基于此，市场不得不对焦点科技另眼相看。实际上，焦点科技上市之前，就已被市场人士所关注。如立志“发现财务错报”的夏草，就曾认为，同样是做B2B业务的，焦点科技质地要远胜于生意宝。

不过，也有人认为，投资者要注意焦点科技对出口贸易的依赖性。此外，互联网的一大特点是赢家通吃，要成为阿里巴巴，焦点科技还有很长的路要走。

更小的“阿里巴巴”

2009年12月9日，焦点科技上市，上市当天最高价为81元，收于72.18元，而其发行价为42元。在沪指下跌了1.73％的情况下，焦点科技上市当天的表现确实抢眼。

据招股说明书，焦点科技是一家综合型的B2B企业，该公司自主开发和运营的中国制造网电子商务平台，是由中国制造网英文版、中国制造网中文版和繁体版组成。是通过为中小企业的贸易提供服务而收取会员费、增值服务费等作为盈利模式的第三方电子商务平台，在帮助中国中小企业应用互联网络开展国际营销、产品推广方面拥有超过十年的经验，在行业中排名第三。

2009年年报显示，焦点科技第三方电子商务平台中国制造网英文版金牌客户为

9872户，中文版金牌客户为766户，过去三年的净利润分别为6416万元、7524万元和9107万元，平均年化复合增长率接近20％。

目前，我国登陆境内外资本市场的B2B企业并不多，包括阿里巴巴、慧聪国际、环球资源、生意宝、焦点科技等。据艾瑞咨询发布的2008年中国B2B行业年度数据，按第三方B2B电子商务平台营业收入市场份额计算，阿里巴巴的市场占有率达52.6％，稳居第一，中国制造网位列第三。

市场人士认为，由于经营思路、业务和客户与阿里巴巴重合度极高，除了内贸方面远不及前者之外，焦点科技几乎可称为“小阿里巴巴”。根据阿里巴巴2009年的半年报，其收费为5万元的金牌会员为70453户，收费为1.8万元的19218户，而收费为4000元的中国诚信通会员为44.17万户。

易方达7基金介入

年报显示，易方达7基金联袂介入，这令焦点科技成为市场焦点。截至2009年12月31日，易方达旗下的7只基金已经大举进入，并成为该公司的前十大流通股股东，7只基金共持有焦点科技股份408.47万股，占流通股本的13.9％。

此前，以挖掘成长股著称的易方达基金，如此大举介入的新股，以苏宁电器最为出名。据报道，苏宁电器上市首日，易方达即大举进场。苏宁电器29.88元/股的开盘价就是易方达的出价，当时公司内部认为30元/股

以下就值得建仓，当天易方达旗下三只基金一口气吃进了150多万股。这其中，包含易方达前副总经理、投资总监江作良执掌的基金科汇也选择了在首日重仓。

数据显示，此后易方达旗下基金并未停止加仓，在随后的一个季度内成为苏宁电器流通股东中的最大投资机构。苏宁电器2004年3季报显示，在前十大流通股东中，易方达旗下占据了四席，而现任总裁助理兼投资总监陈志民担任基金经理的基金科翔以168万股成为苏宁电器流通股第一大股东。

苏宁电器的高成长也印证了易方达基金的判断。在上市之后，苏宁电器2004年~2009年，6年来年化平均净利润复合增长率为74.12％，对高成长做了最好的诠释。有分析认为，易方达就是看好苏宁电器良好的商业模式和高成长性，并且坚持拿住了，从而获得丰厚回报。

有报道称，易方达目前对发行H股的阿里巴巴的商业模式非常推崇，但之前A股缺乏类似模式的上市公司，让其无从选择。焦点科技的上市，为易方达提供了不错的选择标的。

此次焦点科技募集资金将用于中国制造网电子商务平台升级、中国制造网销售渠道、中国制造网客户服务支持中心和焦点科技研究中心共四个项目，预计投资总额为31237万元。研究人员认为，完成资金募集后，焦点科技的2010年和2011年的利润增长率分别有望达到50％。 记者朱雷

看点一

焦点科技

PK生意宝

“焦点科技基本面比生意宝要好出很多，生意宝在焦点科技面前黯然失色。”

焦点科技和生意宝，同样在中小板，同样做B2B。或许正因为如此，市场人士常常把它们放在一起比较。财务专家夏草曾撰文指出，焦点科技闪亮登场后，生意宝黯然失色。

他认为，从2008年经营成果来看，焦点科技已将生意宝远远抛在后面，不管是营业收入或是净利润，而且这个差距还在继续拉大，在这个赢者通吃的B2B电子商务竞争中，生意宝如不及时迎头赶上，处境将会越来越困难。当然一个是专业B2B，另外一个是综合B2B，两者在市场细分上还是有所差异，综合B2B能否最终取代专业B2B，目前可能还不好下定论。

而有市场人士认为，生意宝以垂直行业电子商务模式起家，行业网站在本行业领域以专业化、产业链全面等获取客户的认同。而“小阿里巴巴”焦点科技，其传统的付费会员服务成长空间很小，提高增值服务质量是当前的主流，公司认证供应商服务较有特色，增长势头明显；开发中的立体动态展示平台、商业智能和SaaS等新兴增值服务也蕴含着很大的前景。焦点科技旗下中国制造网与瑞士通用公证行合作推出的认证供应商服务是近年公司增长最快的业务。认证服务本身并无战略优势，不少同行也有类似服务。但是，与国际知名公证机构联手推出的实地认证，在短期内有较强的稀缺性，可以成为主要的收入增长点。分析师裴培预计，公司的认证服务收入未来3年内将增加3倍，最终将有三分之一的客户使用该项服务。

值得注意的是，焦点科技财务状况良好，资产负债率不足10％，各项流动性指标健康。公司2009年年报显示，公司应收账款为零，其他应收款也仅为148.69万元。研究人员认为，由于公司坚持“先全额收款，后开通服务”的销售政策，应收账款为零，延递收益数额庞大。 记者朱雷

看点二

焦点科技

PK阿里巴巴

当然，市场对焦点科技的评价，并非一边倒的唱好。在成长性上，焦点科技是否能成为下一个苏宁电器，至少有两道坎。

首先，在互联网这个充满风险的领域，存在着赢家通吃的局面。一家独大行业内其他公司生存遭遇窘迫的案例在互联网行业比比皆是，如搜索领域的百度、即时通讯领域的腾讯等，在各自的领域中都是当仁不让的一股独大。面对阿里巴巴在B2B上的巨大优势，焦点科技能否做大也是市场的一个巨大疑问。

交银国际分析师马原表示，在互联网行业，一家龙头公司与行业其他公司的收入比例在7∶3之间。根据阿里巴巴公布的业绩信息，2007年、2008年和2009年前三季度，其净利润分别为9.67亿元、12.05亿元和7.5亿元，尽管年化净利润增长率不及焦点科技，但从营业收入和净利润总额上看，后者均难望其项背。焦点科技目前价格最高的金牌会员每年收费21600元，阿里巴巴金牌供应商会员每年50000元。

焦点科技面临的另一个问题，是过分依赖外贸服务，有战略定位风险，因为中国出口正持续遭遇压力。招股说明书提示了出口压力。比如2008年中国对外出口贸易总额14285.5亿美元，同比仅增17.29％，2009年为12016.7亿美元，下降16％。但是，焦点科技业务仍集中在服务出口贸易上，没有强调内需服务。

中国电子商务研究中心分析师张周平表示，相对阿里巴巴，焦点赢利模式没有独到之处，主要是依靠注册会员收费、增值服务等，依然存在本土综合B2B企业的共有缺陷。比如，具体行业服务不专业、基本上是为销售与采购撮合、询盘后企业基本转为线下沟通、交易等。

总之，焦点科技能否成为下个苏宁，充满着悬念，只有等待时间来揭晓。 记者朱雷

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