机构看好高收益中资美元债

在2019年中资美元债表现较好之后，尽管春节后市场略显清淡，但近期部分投资者的配置热情开始提升，对其全年表现持乐观态度。

在今年年初，中资美元债市场较为火爆。瑞银资产管理固定收益基金经理楼超表示，当时主要受益于央行1月降准、英国正式脱欧等因素，叠加海外市场收益率持续低迷，投资者抱着早投资早受益的态度，对一级市场新发积极认购。

但在春节之后，中资美元债市场供给和交易都相比春节前清淡了不少。楼超表示，这是由于新冠病毒疫情发酵影响，信用利差有所扩大，但是伴随着央行投入大量流动性维护金融市场稳定，已经中国政府及时采取行动控制疫情，情绪有所好转。

国海富兰克林基金也表示，2019年为中资美元债自2013年以来表现最好的一年，2020年1月，一级市场延续2019年供需两旺态势，虽然节后中资美元债新发市场较为清淡，但随着春节期间市场下跌，部分投资者的配置热情开始提升。2019年新兴市场债券呈现资金大幅流入，2020年或将持续净流入。

楼超表示，今年全年对中资美元债表示乐观，主要来自于面对疫情造成的环球经济增长不确定性，全球央行仍会维持较为宽松的货币政策，而中资美元债收益率目前相对于环球高收益债券市场依然维持较高的利差，以及中国政府在疫情发生后及时对企业提供金融支持维护企业流动性，都会为市场提供支持。同时，他也关注到，部分国有企业在海外美元市场出现的违约事件，以及疫情后续影响，贸易不确定性等因素仍旧会对市场情绪产生冲击。考虑到私营企业在中国的融资环境愈趋艰难，严谨的自下而上的信用研究在目前的市场环境下越发重要。

浦发银行金融市场部负责人也表示，长远来说，离岸中资美元债券市场的发展向好趋势不会改变。首先，中资美元债市场的运行机制较为完善。其次，全球负利率债券范围不断扩大显著提升了中资美元债的吸引力。最后，中资美元债市场具有良好的风险分散能力。这一特质使其具备成为全球主流信用投资品种的强大潜质。

浦发银行数据显示，截至2019年底，中资美元债存量规模高达8700亿美元，约占境内债市规模的7%，占亚洲美元债市场规模的50%以上，逐渐主导亚洲美元债市场。上述浦发银行金融市场部负责人称，尽管目前中国经济受疫情影响短期可能产生波动，但随着各项措施逐步落实和强化，资本市场将重新步入正轨，将有越来越多的境外投资者参与到中资美元债市场中来。

在配置方向上，国海富兰克林基金表示，境外高收益级美元债吸引力仍很大，截至2020年1月末，未对冲的中资投资级美元债加权平均美元收益率约 2.85%，加权久期5年。中资高收益级美元债加权平均收益率 8.16%，加权平均久期3年，收益率相对境内 AA 评级债券有明显的吸引力。

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