机构精选 2股买入良机不可错失

机构精选 2股买入良机不可错失 更新时间：2011-3-9 9:40:36

好当家：海参产量即将放量 　　好当家近日公布的年报显示，2010年该公司实现营业收入7.7亿元 　　事件：好当家近日公布的年报显示，2010年该公司实现营业收入7.7亿元，同比增长46.5%；归属于母公司所有者的净利润1.4亿元，同比增长89.7%。基本每股收益0.23元，每股净资产2.2元，扣除非经常损益加权平均净资产收益率10.4%。　　点评：好当家2010年的业绩超过我们预期。我们认为， 2010年好当家业绩恢复性增长得益于：1)国际市场经济形势好转，冷冻食品加工业务实现大幅度增长；2)消费升级，国内海珍品需求旺盛，该公司海参和海蜇的销售价格同比分别上涨53.8%和47.8%；3)参池改造，有效提高海珍品产量。好当家海参和海蜇的捕捞量同比分别增加34.1%和4.4%，其中海参捕捞量已超过2007年水平。　　对于水产养殖业来说，我们认为，今年水产品在需求增长、供给受限的背景下，有望量价齐升，行业进入景气周期，基本面持续向好。　　值得注意的是，好当家今年的海参可捕捞量将放量增长，业绩拐点凸显。为提高亩产水平，2009年下半年来，好当家陆续对已拥有的2.6万亩围堰养殖海域进行改造，海域改造完毕后，海参存活率和亩产量有望快速提高。我们预计，好当家海参产量有望2011年下半年开始放量，2012年海参捕捞量将超过2000吨。　　好当家同时公告非公开发行预案，拟非公开发行股票数量不超过10473万股，计划募集资金净额不超过124112万元，用于海参养殖、育苗和人工鱼礁项目。预计项目达产后将新增可养殖海域约1.9万亩，年增海参捕捞量约1267吨。此外，海参苗自给率将提高到50%以上，有利于好当家综合毛利率的提升。　　不考虑增发项目实施后对股本的摊薄，我们预计好当家2011-2012年的每股收益分别为0.30元和0.42元，维持其推荐评级。

大厦股份：对外收购拉动业绩提升 　　事件：大厦股份3月8日发布关于受让无锡市三凤桥肉庄有限责任公司部分股权的议案。大厦股份董事会同意以每股9元的价格受让无锡市三凤桥肉庄有限责任公司其他股东持有的该公司1531.75万股计63.3%股权，所需资金约1.38亿元。大厦股份此前为三凤桥肉庄的相对控股股东，持股35%，此次受让完成后，大厦股份对三凤桥肉庄的持股比例将上升至98.3%。　　点评：三凤桥肉庄是无锡市第一家中华老字号企业，三凤桥品牌也是无锡地方特产的标志性品牌，大厦股份此前相对控股35%三凤桥肉庄股权。 我们认为，此次大厦股份受让三凤桥肉庄其他小股东股权有利于巩固三凤桥肉庄的原有经济效益和后续持续做大做强该食品业务，丰富公司一体两翼的发展战略。　　三凤桥肉庄收入和利润增长良好，盈利能力较强，大厦股份收购价对应2010年和2011年的市盈率分别为10.12倍和9.13倍，且对应未来三年预计投资回报率在12%左右。我们认为，对于盈利能力较强且稳定的资产而言，收购价较为便宜，且我们判断，大厦股份控股后将在扩张策略的制定及实施方面有望更为积极。此次收购使大厦股份2011年业绩增厚约0.03元。　　除此之外，大厦股份投资的江苏广电、无锡国联及江苏银行每年贡献稳定的2000万元以上的分红，且未来股权有增值空间，而此次收购后控股98.3%的三凤桥肉庄也将有持续健康增长。　　综上所述，我们预计大厦股份2010-2012年收入同比增幅分别为13.46%、19.05%和12.97%；预计该公司2010年的每股收益为0.452元。考虑到收购对2011年和2012年的业绩增厚，预计2011年和2012年EPS分别为0.604元和0.731元。　　目前大厦股份12.23元的股价对应2010-2012年的PE分别为27.06倍、20.25倍和16.73倍，估值优势依然明显。而且随着公司高管优秀的管理能力以及业绩成长能力不断被市场承认，且汽车和百货未来外延扩张已经打开局面，大厦股份的估值也将继续得到抬升。给予大厦股份6个月目标价15.1元以上，维持其买入投资评级。

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