机构精选 2股买入良机不可错失

机构精选 2股买入良机不可错失 更新时间：2011-3-17 12:32:34

双塔食品：大幅增加租赁产能 　　事件：双塔食品与烟台君晟粉丝有限公司和招远三五食品有限公司签订了《厂房及机器设备租赁合同》，用于扩大公司产能。从3月份开始双塔食品将增加粉丝产量1万吨，其中，烟台君晟粉丝有限公司7000吨，招远三五食品有限公司3000吨。　　点评： 双塔食品现有产能3万吨，新增租赁产能1万吨，产能同比增加33%，可以解决公司目前产能不足的现状，有利于公司持续稳定增长。　　由于双塔食品并没有具体公告新增产能将生产哪些种类的粉丝，但是考虑到食品质量安全，且出口粉丝要求质量更高，我们认为该公司新增产能主要用于生产内销粉丝。我们假设新增1万吨产能产品收入结构为：50%纯豆粉丝， 30%的杂粮粉丝，20%的红薯粉丝，且2011年产品提价10%，则新增租赁1万吨产能的收入为9900万元。假设净利率稍低于公司本部，即净利率为10%-12%，则新增利润1000万元左右。　　此外，我们认为，双塔食品存在再通过租赁或其他方式扩大产能的可能。首先，前期双塔食品公告大批量的豌豆采购，而2007年至2010年1-6月，豌豆的采购金额分别为4919.06万元、9484.00万元、11015.42万元和4306.00万元，远小于2011年豌豆采购金额约1.5亿元，而双塔食品总产能扩张增速仅为3万吨变成4万吨，产能扩张速度为33%，小于豌豆采购金额增速。其次，双塔食品最近一次豌豆采购2万吨花掉818万美元，折合人民币豌豆价格约为2.69元/千克，高于2008年公司豌豆采购均价2.66元/千克，高位购买豌豆做贸易存在一定风险，故我们认为，双塔食品有继续采取租赁或者其他方法扩大产能消耗豌豆的需要。　　我们预计双塔食品将迎来近2-3年的快速成长期。综合而言，预计2011年和2012年每股收益分别为0.68元、0.96元，给予公司持有评级，考虑到公司2012年募投产能全面释放高成长性，由此带来的下游产业链收益，建议关注股价回调后的买入机会，一年内目标价36元。

大秦铁路：煤炭运量将迎来高峰 　　事件：据铁道部和中国煤炭资源网最新消息，2月份大秦铁路煤炭运量继续稳步增长，同比上升8.8%至3480万吨。同时，山西省内的侯月线运量恢复增长，同比增幅为16%，环比增幅为8%，此外2月份山西省煤炭装车量同比上升9%。　　点评：我们认为，年初至今货运量的强劲增长继续支撑了我们对大秦铁路的乐观看法。需特别指出的是，我们看到短期内该股存在两大推动力：3月份运营数据可能将继续强劲，因为3月以来铁路煤炭装车量持续强劲，且在3月26日大秦铁路开始为期1个月的年度检修之前，我们预计其运量将迎来又一个高峰。定于4月28日宣布的2010年业绩和派息率可能好于市场预测。我们预计2010年大秦铁路净利润将达105亿元,派息率为48%。　　我们重申对大秦铁路的买入评级。原因在于：估值具吸引力，目前大秦铁路2012年预期市盈率为8.5倍；行业前景向好，煤炭仍是中国的主要能源；运价存在上行空间；股息收益率稳定在5%以上。鉴于2011-2013年预期自由现金流比率为10%～11%，且2012年年中前大秦铁路的资产负债状况将十分稳健，我们认为，市场不应过于担心大秦铁路当前的增长瓶颈，因为我们认为朔黄线和山西省内线路的增长以及中期内公司有能力从较高负债率的铁道部进一步收购新资产支撑公司的增长。我们计算出的大秦铁路12个月目标价为12.00元。

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