机构精选 3股买入良机不可错失

机构精选 3股买入良机不可错失 更新时间：2011-3-1 8:43:15

苏宁电器：加快物流基地建设 　　事件：苏宁电器发布公告称，其2010年公司营业收入755.05亿元，同比增长29.51%；2010年归属母公司净利润40.11亿元，EPS为0.57元，同比增长38.80%。　　点评：苏宁电器的业绩基本符合我们预期。公司业绩同比稳健高速增长的原因主要来自以下几方面：公司连锁网络深化布局，截至2010年底，公司已经在中国内地地区开设1311家门店、中国香港23家及日本8家连锁门店，今年净增加370家门店为历史之最；公司加大营销变革力度，产品向3C类倾斜，其中3C产品的同比销售增速超过50%，3C产品的规模优势将大大提升原本3C产品较低的毛利率水平；公司加大自主产品、OEM、深度定制包销的力度，推动毛利率水平稳中有升。　　我们认为，苏宁电器后台加快物流基地建设，为网购销售发力奠定基础。报告期间公司加快推进物流基地选址，截至2010年底，公司已经有4家物流中心投入使用，10家进入施工阶段，另签约储备17家，而针对电子商务运作的物流配套体系也完成规划。而一旦苏宁60个物流中心在2013-2015年全面铺开，其网络销售带来的利润以及高成长性带来的估值溢价，将大大增加苏宁电器未来的投资价值。　　此外，苏宁的管理能力历来在行业中有口皆碑，而目前公司已经形成了总部资源共享，区域灵活经营的高度扁平化组织模式，不但高效提升了运营效率，同时对公司在二、三级市场快速发展提供了强大的管理能力。　　我们调整2011-2012年苏宁电器EPS分别为0.77元、0.86元的预测，6个月目标价19.60元/股。我们认为，未来苏宁电器仍将在变革中继续前进，维持对其买入评级。

洋河股份：业绩超出市场预期 　　事件：洋河股份近日发布业绩公告称，2010年实现营业收入75.44亿元，同比增长88.52%；归属上市公司股东的净利润22.09亿元，同比增长76.22%；实现基本每股收益4.91元。　　点评：我们认为，洋河股份的业绩超出市场的预期。洋河股份去年第四季度实现归属上市公司股东净利润6.73亿元，同比增长92%。公司1月20日将业绩预测从先前的50%~70%上调为60%~80%。我们当时判断公司2010年的业绩增速在70%~80%之间，与我们预测其2010年每股收益4.78元，同比增长71.48%基本接近，但我们认为超我们预期的可能性较大，预计在4.78-5.00元之间。近日披露的2010年每股收益4.91元基本符合我们的这一判断。　　而目前值得关注的是，洋河股份股价运行中枢会上升，但市场兴奋度目前难以达到2010年11月19日的高度。我们认为市场会在洋河超预期的业绩下有所提振，而且股价运行中枢可能会向230元/股靠近。但鉴于洋河股份之前解禁股东高价位通过大宗交易减持的记录，因此，预计市场目前恐难回到2010年11月19日、11月22日的兴奋度。　　似乎，洋河股份的高增长未带来高估值，关键是市场没有真正接受洋河股份未来持续高增长的预期。洋河股份2010年业绩同比增长高达76%，2010年第四季度业绩更是增长超过92%，但市场给其2010年的历史市盈率大约只有46倍，和中小板的一些公司相比明显低估很多。这其中的原因主要在于两方面：一方面固然因为公司2010年的销售额高达75.44亿元，市值高达1025亿元，市值规模已不小；另一方面，更为重要的是公司目前发展大有超过五粮液而追赶贵州茅台的势头，公司未来的高增长是否可持续，能持续多久。　　我们微调2010-2012年业绩预测至4.91元、8.06元、11.47元，对应的PE分别为46.5倍、28.34倍、19.9倍。维持12个月330元/股的目标价，并维持买入评级。

陕天然气：将迎新一轮增长期 　　事件：陕天然气发布2010年业绩快报称，其2010年预计实现营业收入24.7945亿元，同比增长24%；归属于上市公司股东的净利润4.7066亿元，每股收益0.787元，同比增长12.43%。　　点评：陕天然气业绩基本与我们预期一致。陕天然气业绩快速增长主要得益于上游供气量超指标，我们估计其2010年实际供气量接近23亿立方米。我们认为，陕天然气或将迎来新一轮增长期。　　此外，我们分析，陕天然气单一气源问题得到改观，或将推动公司输气量突破现有每年输气8%~10%的内生增长，近期该业务增长率或将达到20%。　　我们还认为，陕天然气下游城市燃气市场拓展成新的看点。陕天然气新增的工业用户投产和原有工业用户用气量提高促进了外销气量的总体提升，使其开拓下游城市终端市场的举措取得了一定的回报。陕天然气已拥有独资设立的陕西城市燃气产业发展公司和子公司咸阳天然气、汉中天然气，并拟受让控股股东持有的渭南天然气51%股权，随着下半年直销气量的增长，估计直销气部分能实现基本盈亏平衡，未来成新的看点。　　我们预计陕天然气2011-2012年EPS分别为0.859元和1.022元，并考虑公司的区域垄断性和新一轮成长期的到来，维持对其增持的投资评级和25.8元/股的目标价。)

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