机构：美元或在未来24个月贬值20%

500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　我们的预测是短期收益率应该在2020年和2021年连结稳定，而长期收益率将逐渐上升将使收益率曲线变陡。　　在美元走跌的环境下，北欧联合银行预计欧元兑美元将到达1.25。与瑞典克朗、瑞士法郎、挪威克朗和丹麦克朗等其他货币相比，欧元当前的订价并没有偏高。在欧盟就配合基金达成协议的环境下，欧元当前的尾部风险与9-12个月前相比要小得多，一旦市场意识到这点，欧元将尚有很大年夜的上涨空间。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　假如经济数据呈现惊人的上升，疫苗希望进一步振苏醒但愿，那么长期收益率就有可能呈现更快的回升。不外即便是在这种环境下，Andreas预计列国央行也会试图阻止收益率的快速上升，因为这将给经济苏醒带来风险。　　各央行都将积极连结低债券收益率水平。　　与此同时，美联储也正将其前瞻性指引更具体地与经济变量的成长接洽起来，并思量设定平均通胀方针，以填补曩昔通胀与方针间的缺口。在这些步调之后，美联储的下一个规划可能会涉及收益率曲线控制，以明确限制收益率水平。尽量联邦公开市场委员会最近的一系列聚会会议纪要并没有为这种概念提供足够的支持。　　关于美元后市，Andreas以为，美元走弱的趋向仍然没有改变，乃至还面对着大年夜幅下跌的风险。贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表白，美元在未来两年内可能会大年夜幅贬值20-25%。美国不竭扩大年夜的预算赤字和连续的贸易赤字也将施压美元。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　不外关于欧元的预测也存在一个大年夜变数――欧洲央行可能不会容许欧元兑美元升穿1.20。一直以来，欧洲央行都将1.20水平视为欧元兑美元一条明确的边界，比如在2017年，每当欧元兑美元突破1.20时，欧洲央行便会口头干涉干与。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 　　自3月底以来，股票、外汇、大年夜宗商品等市场都已呈现V型反弹。多国股市已经恢复到疫情前的水平，跳动财经，纳指和标普500指数更是创下历史新高。　　在如许的情况下，Andreas以为，近期债券收益率在两个标的目的上都没有多大年夜的波动空间。长期而言，跳动财经，长期收益率应该碰面对上行压力，因市场起头预期央行政策将产生变化，经济苏醒也有所希望，过剩的产能将有所减少：　　北欧联合银行市场经济学家AndreasStenoLarsen指出，从金融市场表现来看，这场危机没有像大年夜多数人在第二季度初担忧的那么紧张。目前需求已显示出韧性，再加上疫苗方面频繁传利好动静，对未来几个季度风险资产的表现持乐不雅态度。　　欧洲央行已起头强调，紧急抗疫购债规划未来将与通胀远景挂钩，而非与疫情状况挂钩。而通胀远景可能需要在很长一段时间内连结很是低的实际收益率。　　在危机期间，美元一如既往地受到追捧，美元指数从95关隘下方最高触及102.84水平。而随着美联储通过大年夜规模购债向市场注入大年夜量的流动性，美元的供应量以亘古未有的速度在增加。在消费反弹之后，美元需求减少，美元因此承压下跌，今后前高点回落至93关隘附近。　　Andreas指出，欧洲的经济增长和通胀远景可能不足以让欧洲央行现在就接管欧元反弹，在如许的环境下，欧洲央行可能扩大年夜QE，以抑制欧元兑美元的涨势。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　Andreas指出，目前列国央行都愿意大年夜量采办债券，将长期债券的收益率维持在低位，以确保宽松的货币情况能支持经济苏醒。因为在不确定性较大年夜的经济情况中，提高实际收益率及其对经济的限制性影响将存在巨大年夜的风险。　　换句话说，美联储和欧洲央行可能都将积极地在较长时间内连结相对较低的债券收益率水平。　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>

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