机构评级 潜力无限等待爆发

机构评级 潜力无限等待爆发 更新时间：2011-1-13 9:30:18

保利地产　　评级：增持　　评级机构：申银万国　　由于2010年四季度销售价格较高，公司2010年全年销售均价达到9612元/平方米，比2009年增长17%，超过市场预期。考虑到公司土地储备的二三线化，预计2011年销售均价为9200元/平方米。　　2010年拿地节奏略有放慢，但新开工增长依旧较快。保利全年新增土地储备1771万平方米，地价总额551亿元，分别比2009年增长21%和29%。无论是从增速还是拿地款占当期销售收入的比重来看，2010年保利拿地节奏略有放慢，这可能与公司对市场短期状况的不乐观判断有关。但2010年新开工增速依然很快，估计增速为35%~40%，由此预计2011年销售面积达到946万平方米，销售金额为870亿元。　　土地储备分布愈加均衡，二三线化加强。从新增土地储备的区域分布来看，珠三角、环渤海、长三角和中西部分别占到了29%、28%、21%和23%，和原有储备结构相比，长三角有显著增加，尤其是新进了许多城市，全国土地布局进一步均衡，同时长三角土地的增加也能弥补公司过去销售均价过低的弊端。同时，公司二三线城市布局也有所加强，4个一线城市土地储备仅占土地储备总量的9%，比重进一步下降。　　由于2010年销售均价高于预期，上调2011年EPS预测。预计2010~2012年EPS分别为1.08、1.79和2.47元/股，增速分别为41%、65%和38%，对应14、8、6倍PE。维持增持评级。

宝钢股份　　评级：买入　　评级机构：申银万国　　继1月份上调出厂价格之后，公司又上调了2011年2月份钢材出厂价格，此次调价幅度符合市场预期。　　宝钢本次调价主要受成本推动影响。首先是铁矿石的价格上涨趋势确定。虽然目前亚洲的主要厂商和相关方面未对一季度长协矿价格进行表态，但业内普遍预期2011年一季度长协矿离岸价格上涨7%左右。目前，进口现货矿天津港到岸价格已达1290元/吨，为历史高位。其次，焦煤价格上涨趋势更为明显。粗略测算，吨钢成本上升约80~100元；另外目前澳洲大水影响主要焦煤产地昆士兰，短期之内焦煤价格仍呈上涨趋势。我们认为此次宝钢调价主要目的是覆盖成本，保持盈利能力。　　受通货膨胀的预期等因素影响，目前钢市仍然维持去年11月以来的上涨态势，价格总体水平较去年三季度大幅走高并已经达到近两年的较高水平，但后市对钢材现货价格的乐观预期使得宝钢此次调价具备支撑。　　此次提价有示范作用，钢市或进入上升通道。每次宝钢调价的政策都会对几大钢厂产生示范效应，此次也不例外。而在2月份钢铁需求的淡季进行调价，也预示着市场对2011年的钢材市场相对乐观的情绪，因此不论从成本上，还是从情绪上来说，钢市或许已经进入了上升通道。上涨的幅度除成本因素外，更多取决于后期的下游市场需求变化。　　此次提价基本上可以覆盖由于原材料价格上涨所带来的对盈利能力的蚕食，使得宝钢的盈利能力保持稳定并小幅上升，维持公司2010、2011年EPS0.76元、0.82元的预测，维持买入评级。

康得新　　评级：推荐　　评级机构：东兴证券　　公司是国内预涂膜产品和设备行业龙头公司，主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机，有1.63万吨的预涂膜生产线，覆膜机2009年销量为183台，国内市场占有率达到20%。　　公司募投项目从2011年8~9月份开始逐步投产，大约每七周投产一条线，四条线在2012年春季可以全部达产。全部达产后公司预涂膜实际产能预计将达到4万吨/年。新建的4条生产线全部为高速生产线，产品将有50%用于出口。公司在出口方面增加投入，在美国成立销售公司，并且收购了美国GBC公司的部分技术和销售人员，对公司开展国际业务有很大的好处。　　根据国家绿色印刷政策的要求,使用致癌物苯作为溶剂的溶剂型即涂膜技术将被逐渐淘汰。公司项目获批列入十二五数字与绿色印刷工程专项，巩固了公司在预涂膜领域的行业龙头地位。随着国内印刷行业技术进步对覆膜质量的要求不断提高,以及在预涂膜产业通过规模效益、产品技术提升而进一步降低成本的影响下,新型预涂技术对溶剂型即涂技术的替代是中国覆膜市场发展的必然趋势。　　公司未来三年主要依靠产能扩张、技术进步提高业绩，向上游扩张生产BOPP膜原材料对业绩增长也有贡献。预计2010~2012年每股收益为0.50元、0.79元、1.47元，首次给予推荐评级。

神州泰岳　　评级：买入　　评级机构：国金证券　　公司日前发布对外投资公告，分别向事天讯通和广东中科白云投资管理公司增资。目前事天讯通业务刚刚起步，中科白云还没有对外投资的动作，因此对公司业绩没有影响。预测公司未来电子商务业务将保持平稳较快增长，而对公司业绩影响的最大变量是中科白云的投资项目，增资中科白云是公司布局广电领域，参与未来三网融合的一个尝试。公司2010年前三季度业绩放缓的主要原因是受人事变动、移动互联网整体战略尚不清晰等因素影响。另一方面，公司的系统集成、软件开发与销售的收入确认期在四季度，这部分收入的延迟也对公司业绩造成了影响。　　目前公司农信通的业务平台已经形成，前三季度源自于农信通的业务收入2728万元，未来前景广阔，有望快速增长，但目前对公司整体业绩的贡献有限，预计在今后几年将成为公司主要的利润增长点。　　公司正力图开拓移动互联网业务新领域，不久前设立了北京千腾网络信息技术有限公司，目的是构建与运营国内特色产品的电子商务平台。公司开辟了新的盈利模式，长期来看有望降低公司来自单一客户的收入占比。　　随着运营商人事逐步到位，以及对于互联网业务的政策态度趋于明朗化，公司在互联网领域业务的业绩将整体延后。　　公司具有成为移动互联网龙头的潜质，目前价位安全边际较高。维持对公司的买入评级。

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