煤炭行业:动力煤价持续上涨焦炭价保持平稳

煤炭行业:动力煤价持续上涨焦炭价保持平稳 更新时间:2010-10-22 7:12:02   公司3季报业绩符合我们和市场预期。公司前3季度收入和营业利润分别为8.6亿和3.3亿,同比分别大幅增长32%和29%,主要受益于公司新增网游业务和印刷业务继续保持快速增长;毛利率同比增加1.4个百分点达到53%,主要受益于今年上半年新增了高毛利率的网游业务。归属母公司净利润2.5亿,同比增长30%;实现每股盈利0.41元。  公司3季度经营上最大亮点是:户外广告跨区域拓展取得突破。博瑞眼界于9月中旬出资6百万成功入股武汉当地户外广告公司,占该公司60%股权。博瑞主要看重该公司团队专业、成熟和优质的户外媒体资源;未来将以该公司为平台,积极进行武汉地区和华中地区户外媒体资源的整合。武汉分公司今年收入预计为0.25亿,后续借助博瑞眼界更加专业的运作经验和客户资源,该公司后续收入还有很大提升空间。  公司4季度经营展望:网游《侠义世界》表现值得期待。《侠义世界》于10月20日启动不删档测试,并大力度推出六大营销活动已推广产品和积聚人气。作为梦工厂“2010精品战略”首款MMO产品,汇集了梦工厂3款侠义道系列产品共7年武侠网游研发经验,历时3年打造的网游,代表梦工厂近年来在传统武侠与新游戏体验上的最高水平,在细节表现上更为出色;裘总在该产品上也倾注了大量心血,是裘总进入游戏行业15年来参与开发的第14个游戏产品,第8个网游产品。  维持公司“强烈推荐-A”的投资评级和25元目标价。维持公司10~12年EPS分别为0.58元、0.68元和0.82元,当前股价下对应PE分别为33倍、28倍和23倍,具有很好的安全边际。乐观情况下,我们认为公司明年业绩有望做到0.8元,逻辑如下:今年4季度公司新媒体收购取得进展是大概率事件,将明显增厚明年业绩;另外公司网游明、后两年具有爆发式增长潜力,今明两年将推出6款网游,有望使梦工厂明年收入与去年相比实现翻番增长;最后是创意成都项目明年通过租、售将给公司带来业绩贡献。因此,我们认为公司明年业绩超预期概率极大,近期股价大跌对投资者而言是很好的介入时点,建议积极买入。

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