海富通基金蒋征：周期性行业的投资机会开始出现

海富通基金蒋征：周期性行业的投资机会开始出现 更新时间：2010-8-30 0:03:35 　　专访海富通上证周期行业50ETF及联接基金拟任基金经理蒋征　　理财一周报记者/蒋颖博　　蒋征，工商管理硕士，持有基金从业人员资格证书，证券从业年限13年。2006年6月加入海富通基金管理有限公司，2006年9月起任海富通强化回报混合型证券投资基金基金经理，2007年2月起，兼任海富通股票基金基金经理。　　理财一周报：下半年行情已经运行了差不多两个月了，股指出现反弹走势，您如何看待下半年的市场？　　蒋征：乐观的声音最近开始增强，一个最大原因在于可预见未来流动性要好于上半年，多数投资者认为货币政策出现收紧的概率较小。但目前比较令人担心的问题在于股票供给量一直在上升，且一旦地方政府发债的传言得到证实，市场将受到波动。　　我们对于未来一段时间的市场仍然比较乐观。四季度宏观经济是否可以持续回升，以及房地产价格的变化都是我们判断下半年市场走势的主要依据。从短期来看，这两个因素仍然相对乐观。但是我们现在还无法确定在今年第四季度是否会出现什么大的变化。　　理财一周报：现在大消费、新能源都是各基金看好的行业， 您看好哪些行业？　　蒋征：从经济结构转型的角度来看，我们长期看好大消费和新能源这两个行业。但是在大方向看好的基础上，未来上市公司的业绩增长和估值是我们需要仔细判断的重点。　　同时，我们继续看好政府鼓励和资金支持的行业，特别是代表经济转型和新兴产业，其中有关促进内需，推动电网改造，以及中西部区域开发等相关行业的上市公司，可能在今年下半年存在一定的机会。　　不过，从近期的市场表现来看，大盘股的表现可能会好于之前涨幅较多的中小盘股，因为之前银行股的较多利空消息目前已经得到了部分消化，周期性行业的投资机会开始出现。　　另外对于有关央企的整合，我们一直进行密切关注。大型央企和军工企业等重组和整合，对于市场会带来一定的影响，但相关涉及的行业较为广泛，企业之间也十分不同，因此需要对相关上市公司进行调研和分析。　　理财一周报：在板块的选择上，您有没有特别独到的想法？　　蒋征：目前，宏观经济政策进入了平静的观望期，预计短期内不会有太大的利空政策出台，但产业结构的调整不太可能一蹴而就，因此宏观经济基本面并不会有更多利好消息，且未来通胀预期仍然存在，由于去年三季度基数较高，所以今年上市公司三季报业绩表现不会给人太多惊喜。　　下半年我们仍然会关注低端消费品和结构转型类资产，从结构上去寻找机会。　　理财一周报：对于首只行业上证50ETF，您将采取怎么样的交易策略？　　蒋征：按照2010年一季度的数据计算，周期指数目前的PE为11.29倍，金融地产等周期性行业前期调整幅度较大，从宏观经济及政策来看，调结构还是一个长期的任务，且必须以经济的稳定发展为前提，后市周期指数仍将有一定的机会。　　对于基金经理来说，ETF最重要的是紧密跟踪指数，追求跟踪误差最小化。而周期50ETF具有高仓位、低成本、高弹性的特点，投资者可以根据自身资金的特点和风险收益特征，以周期50ETF为工具进行核心、卫星资产配置，或以周期50ETF基金进行组合的现金管理，利用套利和股指期货进行多空头交易或实现避险策略。后续的非周期100指数产品推出后，投资者可以通过两类基金的轮动操作进行长期资产投资和资金的积极管理。期货进行多空头交易或实现避险策略。后续的非周期100指数产品推出后，投资者可以通过两类基金的轮动操作进行长期资产投资和资金的积极管理。

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