疫情下的2020医疗行业并购：上半年平平无奇 下半年回暖可期

值得注意的是健康服务交易。2013年至2019年，中国医疗健康服务市场累计完成924起境表里并购交易，跳动财经，已披露交易金额累计超过人平易近币1900亿元，其中2019年产生160起，约为604亿元。在经验了2016年的整体爆发式增长和2017年及2018年的低谷后，2019年总交易规模达历年之最。体检、养护、互联网医疗等非医院类健康服务机构并购日趋活跃，交易额对医院实现反超。

由于出行限制，让2020上半年全球的医疗并购交易一度按下暂停键。据Evaluate Vantage数据，2020上半年已完成并购的平均规模低于曩昔10年的任何时候。2020年前6个月，平均收购规模仅为1.08亿美元，这是自2015年以来首次呈现周全下滑。交易数量仅为57起，近十年来巅峰时期的交易量为2015年的251起、2016年的263起。

随着疫情控制形势变化，下半年资本勾当也随之活跃。

普华永道中海内地及香港地区并购交易服务海内市场及医疗行业并购服务主管合资人钱立强暗示，跳动外汇，“2013年至2019年，眼科专科医院累计并购交易金额为各专科最高。妇科、口腔等市场投资趋向连续降温，眼科、肿瘤、脑科等手艺壁垒高的专科受到青睐。”香港为近年来医疗机构首选的上市地址，2013-2019年共有20家企业在香港上市。

从新启动

并购每每是让大年夜型医药公司财报亮眼的一大年夜驱动因素。在完成对新基的并购后，百时美施贵宝2020年二季度营收大年夜涨61%，上半年大年夜涨71%到达209.1亿美元。其中Revlimid贩卖额57.99亿美元，Eliquis贩卖额48.04亿美元。

上述收购都是近年来制药企业巨额交易的代表作：740亿美元、630亿美元、624亿美元的交易额让市场兴奋。

7月13日，百济神州宣布完成20.8亿美元全球生物制药范畴最大年夜规模股权融资，加快肿瘤管线研发。2019年11月1日，安进宣布以27亿美元现金收购百济神州20.5%的股份，创下当时中外生物制药企业间最大年夜交易金额。

医疗器械方面同样呈现了停滞，8月13日，上半年值得等候的一笔交易赛默飞世尔收购QIAGEN也宣布失败。2020上半年，完成的医疗器械交易总价值不到20亿美元。疫情让敲定完成交易的法令或财政难题更加坚苦。

不外，多重迹象表白医疗行业的并购交易正在回暖。普华永道在最新的陈诉中称，短期内疫苗、抗病毒药物、医用防护、体外诊断、互联网医院、医疗信息化等成为市场追逐的热点，并影响中长期的行业并购整合。

海内来看，普华永道陈诉称2020上半年，医疗健康服务行业投资并购的会商和尽调工作受到不同程度限制，交易动态相比去年下滑，短期之内，市场节奏受影响，但久远来看行业向好。

普华永道中国医药和生命科学行业企业购并服务主管合资人唐迅以为，疫情从长期看有助人类器重病毒认知与疾病防控，将促进未来新药研发、根本诊疗举措措施扶植及高端医疗器械范畴成长。长期看，此次疫情吐露人类对病毒认知和疾病防控还存在巨大年夜空白，研发响应能力和基层医疗欢迎能力不足，未来新药研发、根本诊疗举措措施扶植、高端医疗器械将是连续投入的范畴。

Evaluate Pharma预计到2026年，由于收购新基，BMS将成为全球营收第七位的处方药公司；同样地位水涨船高的尚有艾伯维，在收购艾尔建后，其地位将升至第五位；武田同样在大年夜手笔收购罕见病公司夏尔之后，跻身全球制药企业第一梯队。

虽然生物制药、医疗器械和相关的大年夜健康行业在疫情之下更加受到器重，投资者也用真金白银支持医疗股不竭创造新“巨头”，疫情高相关细分行业如检测、器械、抗病毒药物范畴屡屡刷出新故事，但并购并没有因此受到这种情绪的提振。

直到西门子并购瓦里安的交易呈现。除了业务、财政上的驱动，疫情在某种程度上可能加快了这一并购的产生。相敷衍西门子，由于业务与肿瘤高度相关，在疫情期间受到的冲击更为直接，这让西门子的议价能力大年夜大年夜提升。

医药方面，下半年海内交易仍将连结活跃，上市公司进一步整合股源，国有企业试探混改，更多大年夜型交易有望呈现；但入境交易和外洋并购将连续低迷。医疗器械行业进口替代和自主自控已经成为趋向，受到短期经济政治影响并购遇冷，且行业前几年的大年夜量并购需要时间消化整合，但长期并购仍将回暖。

随着带量采购天下扩围、医保目录动态调整、鼓励立异等政策推进，以及资本市场上市新规的助推，并购交易数量维持在400多起的高位，交易金额到达221亿美元，为近四年最高。2020年随着革新进一步深化，并购活跃度有望进一步提升。

Evaluate Vantage数据显示，2020年第二季度制药延续了第一季度的模式，收购数量略有减少，但由于没有大年夜规模交易，合并后的并购价值大年夜幅缩水。

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