洪灝：中国股市的放量暴涨再次让全世界转头

图表2:中国的实际收益率预示着经济和股市的连续苏醒

图表4:保证金收购占总成交额的12%——这个水平往往会引起羁系机构的注意

资料来历： 彭博、交银国际

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别的，我们的股债收益率比力模子比力了股票和债券的投资吸引力。模子的成果表白，尽量最近股票价钱和债券收益率都呈现了飙升，但股票相敷衍债券的估值目前是中性的。也就是说，股票估值并不昂贵，尤其是与债券相比。别的，EYBY也是一个价钱势能模子。它表白，以史为鉴，跳动财经，中国市场的趋向一旦形成，无论是上升或降落，都将一直连续到结束。即使会有像2014年那样，上证徘徊在2000点左右的水平一段时间，但最终飙升到5000点泡沫的情景也是很让人叹为不雅止的。

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2020年4月19日，当我们首次发表题为《亚洲强国：市场运行至一个历史性转折点；中国将起头长期跑赢》陈诉的时候，几乎没有人相信我们以为中国将起头呈现显著的长期趋向逆转的概念。因为这个不同于共鸣的判定，我还收到了很多打单邮件信息。在那篇陈诉里，我们强调牛市的须要条件之一是流动性。一个重要的流动性来历是保证金融资。在2015年泡沫破碎后沉寂了一段时间后，保证金融资彷佛又卷土重来。两融交易占市场总成交额的比例已飙升至12%以上。这一水平在曩昔往往会引起羁系机构的注意。上周末，羁系机构颁布了一份违规提供两融服务的公司名单。这并不令人感到不测。同时，羁系机构起头强调关注杠杆率上升，融资交易大年夜增的市场风险。

很自然，现在每个交易者心中的问题是，市场上升的趋向是否已经结束，我们在曩昔几周看到的是否仅仅是一次昙花一现的手艺反弹。毕竟，曩昔几年，市场都受伤了很多次。上周，在中国最大年夜的专业金融平台之一万得上的一个90多分钟的在线直播论坛上，我被近5000名与会者提出的一连串问题所沉没。毕竟，在我们去年11月预测的、上证最可能的2700-3200交易区间在预测8个月之后被明明突破，上证现在正在挑战我们的合理区间上限3500点。

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尽量仍然存在一些手艺性细节，但自上而下的政策总体上敷衍资本市场是很是支持的。在中美博弈日益上升之际，拥有一个强大年夜雄厚的海内资本市场是一种比力上风。它将维护海内情绪，加强人们对未来的信心，并为新兴创新财产的资本投资提供融资便利。在一个流动性已起头变得充裕，但未来充满着不确定性的市场，理性的交易员将更注重投机短期获利，而不是关注长期成长。无他，人性使然。进步的蹊径上并非一马平川，总是会有颠簸，节奏也与管理层的态度息息相关。但此刻，我们在4月份预测的中国市场进入历史性拐点的概念已经得到了印证。

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图表1: AUD苏醒表白情绪正在恢复

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