浪潮信息：“惊魂48小时”后就没有惊魂了？

7月1日中午，在英特尔暂停供货的消息传出后，浪潮信息股价如“惊弓之鸟”一般突然崩盘，跳动财经，股价13分钟触及跌停板，市值一度蒸发约60亿元。在此之前，该股一直处于上升通道当中。

据媒体报道，英特尔产品出口至浪潮在6月29日子夜11:59暂停。7月3日，浪潮信息在互动平台表示，公司目前生产经营正常，英特尔Intel已恢复对浪潮的供货。

浪潮信息2019年实现营收516.5亿元，同比增长10.04%；实现净利润9.3亿元，净利率不足2%。

受益新基建政策东风，浪潮信息一季度营业收入112.35亿元，比上年同期增长15.9%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，比上年同期增长47.84%；扣非净利润1.15亿元，比上年同期增长70.65%。

但是增长的背后，部分财务指标的变动同样受到市场关注。其中，财务费用较上年同期增加592.37%，资产减值损失较上年同期增加743.57%，尤其引人注目。

三大风险越积越深，吃掉大部分利润

新世纪评级2019年对浪潮信息的评级报告提到，其主要风险包括：

核心原材料供应风险，主业所需核心原材料供应基本被海外原厂商垄断，目前供应相对稳定，但如若原厂商发生重大变化，将对公司经营产生不利影响。

主业盈利能力较弱，销售、研发支出规模随着经营规模扩大而不断增长，导致费用总体偏高，客户账期较长，对主业利润形成侵蚀，公司主业实际盈利能力较弱。

债务集中于短期债务，即期偿付压力较大，伴随经营规模扩张，2017年以来浪潮信息刚性债务规模增长较快，且债务结构偏重短期，即期债务偿付压力较大。

据Gartner统计，2019年全球X86服务器市场的销售额占比在10%以上的厂商分别为戴尔、HPE、浪潮。其中，戴尔销售额呈现负增长，同比下降4.8%，份额为22.5%，HPE销售额下降7.1%，份额为18.3%。浪潮销售额增长7.7%，在全球前5名厂商中增速最高，市场份额达到10.3%。根据IDC数据，在中国Non-X86服务器市场，浪潮市场份额一直保持在50%以上，浪潮8路服务器出货量全球第一，连续25个季度中国第一。

虽有如此突出的行业地位，但无论是决定命运的上游供应链，还是下游的客户均存在短板，并直接决定了浪潮信息的“大而不强”。此次英特尔“断货”浪潮的虚惊，暴露出其而严重依赖英特尔的隐患，更显现出其软肋。

严重依赖核心供应商

在核心零部件上，因为缺乏核心技术，英特尔x86在服务器芯片一直处于垄断地位，包括浪潮在内的绝大多数中国服务器厂商，都无法摆脱对英特尔的严重依赖。2018年，浪潮对英特尔的采购额为145.76亿元，占比31.51%；而到2019年，采购额为179亿元人民币，占比高达37.53%。从数据情况来看，浪潮对英特尔的依赖正逐渐加深。

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