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理财市场最近不平静，净值一次次连续回撤。客户的耐心被消磨，这时候也才反应过来，怎么现在才看到理财的这些缺点。

“疾风知劲草，大浪淘黄金”，可是，这一次理财波澜，却出现全军覆没，需要从源头寻找问题了。

相信，大部分理财客户在购买的时候，都没有完整、认真的读完理财的《产品说明书》。今天我就说一说，曾经我读理财的《产品说明书》的时候，觉得条款里不合理的地方。

超额管理费

理财会收取管理费，这很正常，但还会收取超额管理费。有时候这个名词他们也写作浮动管理费或者超额业绩报酬。

甚至有些产品的超额业绩报酬达到了离谱的60%。也就是说，银行理财写定了一个业绩基准，超过业绩基准的时候，管理人拿大头，投资者只拿小头，这种条款，谁能看得下去。

这会导致什么问题也很明显，管理人会拿着投资人的钱去冒险。比如业绩基准3.7%，管理人为了博取更高收益、获得超额业绩报酬，可能配置利率是4%或者5%的信用债。

而配置高收益率的债券，无疑降低了债券类型的安全性，增加了投资人的风险。而且没有达到业绩基准没有惩罚措施，凭什么超过业绩基准后拿大头。

如果理财产品还是隐性刚兑的，我觉得超额管理费没什么问题。但净值化之后，盈亏客户自己负担，超额管理费就不应该继续存在了。

没听说哪家公募基金收超额管理费的。除非银行说，亏损后也风险共担，才可以让超额管理费存在。

除了说明书外其他任何表述不作数

理财产品的产品说明书都说几十页，客户能耐心看完的不多。多数是听理财经理介绍了一下，扫了一眼就完事了。

但产品说明书中，却有一个条款：除了产品说明书外，其他任何关于收益的表述方式都是不具有约束效力的。

所以，理财经理拍着胸脯跟你保证，肯定安全、肯定能达到预期收益，都是没用的。但我们认为，理财经理作为销售第一线、是理财产品的代表，是有一定权威性的，他们的话语应具有同样的保证效果。

如果不保证，那就不要让理财经理面对客户的时候随便说。说了，就要兑现。销售时候的各种承诺、暗示，最终都没约束力，这算什么呢？

笼统的投资范围

理财的主要投资方向是固定收益类资产，但多数理财产品说明书中，倾向于把所有的固定收益类资产全都列示出来，表示这些他们都可以投资。

我觉得投资范围应该细化，而不是笼统化。比如有些客户事后看到报告才大惊失色，我是低风险投资，理财产品为什么买了这么多小公司的信用债？

理财产品应该在成立前，就把对市场的看法，准备投资什么品种，准备持有多久，这些都规划好，写明白。

客户认同就买，有些客户认同高等级的国债、政策债，有些客户认同高收益率的公司债、非标产品，各取所需。

这样，即便出现回撤和亏损，客户也知道自己做出的投资决策，也不会埋怨。现在则不然，理财啥都能投，买理财最后买的什么资产猜不出来，跟盲盒似的。也不怨客户净值回撤后会不开心了。

只谈风险，不谈责任

理财的产品说明书中，会有大段关于风险的表述。从市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险到不可抗力风险，还有操作风险、道德风险等。

所有的风险说完后，却不谈谈自己对这些风险的责任。即便市场风险、信用风险、流动性风险不是管理人所能左右的。那管理风险、操作风险、道德风险呢？

发生管理风险、操作风险、道德风险后，会有补偿机制或者惩罚机制吗？可能有，但产品说明书中并不写。只是说，发生这些后可能对投资者权益产生不利影响。

风险应该分类，属于市场的归市场、属于不可抗力的归不可抗力、属于管理人没做好的归管理人，管理人是要收管理费的，没做好也应该有补偿机制。

总结

其实细读下去，理财的产品说明书还有很多不合理的地方。我们说这几点比较关键的，算是抛砖引玉了。理财市场太大，涉及千千万万家庭，怎么能不谨慎、负责呢？

理财净值化了，但理财的运营上还存在许多以前的影子和习惯。这些影子和习惯是过时的，甚至与净值化的要求是相悖的，需要继续改革、进步。其中取消超额管理费，最为紧迫，因为事实证明它导致了冒险投资。

同时也给理财客户提一个醒，以后买理财的时候，一定要把《产品说明书》读完、吃透，有一处不明白也不要随便签合同。

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