步步高集团持续亏损一季度末总负债342亿，所持步步高股份六成已质押。

作者 | 快速消费品精英俱乐部

来源 | 财富质点 银箭财观 江南都市报

对于近日，社交媒体上抖音、小红书、微博上都频繁出现的关于步步高超市资金链疑似断裂，供货商货款被拖欠，消费者持购物卡扫货等相关信息，6月2日，步步高回应媒体称：公司经营状况良好。

但从财报数据来看，步步高的亏损还在进一步加深。

近日，笔者自上海清算所获得一份“步步高投资集团股份有限公司（简称‘步步高集团’）2022年一季度报表”。报告期内，步步高集团的净利润为-1674万元，而去年同期为-188万元。

笔者就相关问题联系步步高，对方未正面回复。

亏损扩大之外，步步高集团再次质押旗下上市公司股权。

步步高商业连锁股份有限公司（简称“步步高连锁”）5月14日发布公告称，步步高集团质押公司股份2400万股，占其所持股份的7.94%，占公司总股本的2.78%，本次质押主要用于补充流动资金。

不久前，步步高连锁发布一季报显示，公司营收、净利润，乃至经营活动产生的现金流量净额，均出现不同程度的下滑。其中，净利润较去年同期下降了72.93%。

“民营超市第一股”步步高，最近日子有点难。曾经看好它的京东、腾讯也宣布减持。

01 亏损扩大

今年一季度，步步高集团总营收33.9亿元，上年同期为43.5亿元。

除了营收下降，亏损也在扩大。同期步步高集团归属于母公司所有者的净利润为-1674万元，相比去年同期的-188万元，大幅增加。

一季度，步步高集团经营活动产生的现金流量净额为11.7亿元，上年同期为15.2亿元；投资活动产生的现金流量净额为-9.5亿元，上年同期为-4.8亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-4.97亿元，去年同期为-5.94亿元；现金及现金等价物净增加额为-2.7亿元。

报告期内，步步高集团总资产为414.5亿元，总负债为342.3亿元，资产负债率达82.6%。

业绩压力增大之外，步步高集团近日又增加了股份质押的消息。

步步高连锁公告称，控股股东步步高集团向长沙高晟投资合伙企业（有限合伙）质押股份2400万股，用于补充流动资金。本次质押的股份数量，占其所持公司股份的7.94%，占公司总股本的比例为2.78%。

公告显示，步步高集团共持有步步高连锁3.02亿股，占公司总股本的34.99%，已累计质押1.87亿股，占其所持有股份比例为61.77%，占公司总股本比例为21.61%。

根据国家企业信用信息公司系统，步步高集团成立于2003年2月，法定代表人为张海霞，注册资本为10亿元，持有步步高连锁34.99%的股份，背后股东有121位。

步步高集团主要经营业务有：投资商业；理财咨询服务；投资咨询；股权投 资；财务咨询服务（不含金融、证券、期货咨 询）；企业管理咨询服务；房地产信息咨询服务；商务信息咨询服务；商务代理代办服务；普通货物运输（不含危险及监控化学品）；物业管理；仓储管理；商品配送；农副产品加工；政策允许经营的进出口业务（以上涉及许可经营项目的凭许可证经营）。

作为步步高连锁的母公司，步步高集团与旗下上市公司近来“来往”密切。

2021年11月16日，步步高连锁与步步高集团签订《吉首市步步高商业物业管理有限公司股权转让协议》，步步高连锁以4.65亿元受让步步高集团持有的吉首步步高100%股权（对应注册资本1296.08万元），吉首步步高于2021年11月办妥工商变更登记手续。

2022 年 2 月 17 日，步步高连锁董事会会议审议通过《关于向关联方购买资产的议案》，公司拟以自筹资金 4.60 亿元向步步高集团全资子公司步步高置业公司和湘潭立强投资有限责任公司（以下简称“立强投资”）购买其所有的位于湖南省湘潭市九华示范区莲城大道与北二环交界处东南角的九华新天地东街、西街商铺，建筑面积约为 33135.76 平方米，另附车库面积 27485.30 平方米，合计总面积约为 60621.06平方米。

公告称，此次购买的九华新天地东街、西街商铺将用于开设九华商业大街项目。

02 京东腾讯“精准割肉” 步步高被减持实属必然？

步步高2021年的业绩预告，延迟发布了将近3个月。

姑且不论导致发布延迟的具体原因，在亏损消息迟迟没有公开的时间中，步步高的股价迎来了一轮不太寻常的暴涨。甚至在4月18日早盘期间，出现了开盘跌停收盘涨停的“地天板”罕见走势。

为此，因4月11日、12日连续二个交易日中，收盘价格涨幅偏离值累计超过了20％，步步高被深交所按照规定认定为股票交易异常波动，进而发布公告进行解释。即便如此，依旧没能阻挡步步高逆势高涨的股价飙升态势。

然而就在亏损消息曝光，导致步步高股价在4月22日以跌停收盘之前，林芝腾讯科技有限公司和江苏京东邦能投资管理有限公司，先后于4月19日和4月20日进行减持操作，分别套现了8423万元和1.8亿元。

只不过这一轮如同“悬崖勒马”的减持，并没有给二者带来想象中应有的收益。据不完全统计，进行减持后，二者分别亏损了9000万元和6000万元，亏损比例更是高达34%和42%。

与其说是套现，或者“止损”二字更能概括这两家公司的动机。毕竟在2018年林芝腾讯和京东邦能入股步步高的时候，是以17.11元/股的价格签署的合约，而即便是在4月22日步步高达到了近一年时间中的最高点，股价也只有11.36元/股。

或许可以说，腾讯和京东在最高点入股后，步步高没能为这两位股东带来足够的收益。因此在本轮过于“精准”的减持结束后，很多声音都在质疑这两家公司是否提前获知了步步高的亏损信息，进而趁着股价暴涨及时止损。

对此，深交所已经展开了专项调查，相信很快就会找到答案。而除了类似“阴谋论”的因素之外，其实京东和腾讯还有更多的理由“放弃”步步高，主要原因大概有以下两点。

1、步步高盈利能力持续下降。

由于互联网线上经济体系对线下商业模式的冲击，从2013年开始，步步高的传统零售业务就陷入了长久的低谷期。再加上以自营模式打造的电商系统，难敌阿里巴巴、京东等电商平台，最终导致了多年的盈利下滑。

根据步步高近些年的财报信息，2013年步步高的归属净利润增长幅度为21.16%，但是从2014年至2016年，同比下滑幅度分别为16.89%、38.08%、37.94%。到了2017年，或许是因为借用了腾讯的引流渠道和京东的线上运营优势，增长幅度恢复到了13.32%。

只是到了2018年2月份腾讯和京东入股后，增长幅度又降至4.31%。尽管2019年恢复到10.18，但到了2020年，受到疫情影响，净利润直接下滑了35.35%。

这份持续下滑延续到2021年，净利润同比下滑幅度直接突破至264.82%，导致了步步高出现上市后首次亏损。如此，步步高丢失股东信任，也算是仍在情理之中。

2、投资亏损愈演愈烈，京东腾讯力求自保。

2018年京东和腾讯入股后，截至2019年步步高的营收分别是184.6亿元和197.3亿元，同比增长幅度只有6.61%和6.88%。2020年同比下滑20.23%，到了2021年更是以15.09%的跌幅，降至133.6亿元，隐约有跌破100亿元大关的趋向。

无论步步高是由于何种原因导致的低速增长和负增长，对于腾讯和京东而言，经过连续多年的投资亏损，这一笔股权收购案多半可以宣告为“失败”了。

进入2022年后，互联网寒冬不仅没有结束，反而有愈演愈烈之势。腾讯和京东都已经发生了不同程度的裁员和业务收缩，在无法看到投资盈利希望的情况下及时止损，也有利于帮助企业熬过这场难关。

无论如何，失去了两大股东的信任后，步步高所能选择的突围方向，已经越来越少。

03 超市关门却不退卡

“我在上饶步步高超市花3000元办的购物卡，还有2000元未用，超市就要关门停业了，多次找他们申请退，超市却不同意。”

近日，上饶市民徐女士反应，称其在步步高超市上饶五三大道店办的购物卡未用完，超市马上要关门却不肯退卡。记者联系江西步步高商业连锁有限责任公司高管廖骐华，其告诉记者，购物卡可以退，具体操作细则正在接洽。

顾客：购物卡才办一月余，超市要关门却不退卡。

徐女士花费3000元在步步高超市上饶五三大道店办了3张有效期为3年、面值为1000元的购物卡，春节前置办年货时用了一张。

她得知超市将停止营业，遂向超市方面提出退掉另外两张未用的卡，工作人员对此拒绝，叫她尽快消费完。

“我特意问了有效期才办的卡，没想到超市就要关门，还不退卡，这是不是欺诈消费者呢？”徐女士说，“刚过完年，家里什么都不缺，让我几天时间把2000元的购物卡用掉，怎么用呢？买一堆没有用的物品堆在家里吗？”

徐女士还告诉记者，由于超市要求办了购物卡的顾客尽快到超市消费完，超市里有些柜台都空了。

步步高超市上饶区域经理：“退卡不可能，尽快消费完”。

记者在上饶步步高超市万达广场店找到步步高超市上饶区域的经理颜先生。颜经理告诉记者，采访需要联系总部领导，并给了记者一个号码。

后来颜经理又告诉记者，步步高超市撤离上饶是公司方面的战略调整，月底要关闭的是老店，也就是上饶五三大道店，万达广场店有撤离的计划，目前还没有接到撤离时间的具体通知。对于顾客手上购物卡余额怎么处理，颜经理说：“不能退，尽快消费完。如果撤离后还未消费完，就要跟总部协商解决。”

颜经理还表示，有些柜台已经空了的情况确实有，主要是近期用卡的顾客比较多，超市撤离前还会不断进货，以满足顾客的购物需求。对于上饶步步高超市顾客办卡的总量情况，颜经理表示数据在总部。

在记者采访颜经理期间，一名女顾客也前来申请退购物卡，颜经理直接告诉这名女顾客：“退卡是不可能的，你可以尽快消费完。”

这名女顾客出来后告诉记者，公司年前作为福利发了一些购物卡给她，前几天得知超市要关门，她已经来买了一千多元的东西，还有几百块钱，实在是没什么需要买才来咨询退卡，没想到被超市这么生硬地拒绝了。

结语

对于公司未来的发展规划，步步高连锁称，“2022 年公司着力内生增长，稳中求进，向内谋求高 质量发展，向外共生共赢。公司在强化经营的同时做好疫情防控， 积极打造具有竞争力的供应链、精细化运营门店、稳步推进数字化建设等，全力推进公司稳健发展。”

如今步步高陷入亏损境地，市值剩下50多亿元，新的一年能扭转局面吗？

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