持股还是持币过节？券商最新策略来了！

顶尖财经网2020-1-20 8:01:29讯：　　2020年农历春节前最后一个交易周即将到来。

有券商统计，2001年以来A股存在非常明显的“春节行情”效应，即春节前5个交易日，A股上涨概率达84%；春节后5个交易日，上涨概率达79%。

从消息面看，2020年证监会系统工作会议召开、国务院金融稳定发展委员会办公室召开座谈会、第二轮药品带量采购正式开始谈判等都为市场传递积极信号。

多家券商认为，近3000亿元的限售股解禁对市场影响有限，春节行情仍会延续，建议持股过节。配置上，金融、医药、科技仍是推荐重点，机械、化工、有色等也存在补涨机会。

这些因素影响春节前市场　　1月16日至17日，2020年证监会系统工作会议在京召开。会议提出，以贯彻实施新证券法为契机，加强基础制度建设，推进全面深化改革落实落地。稳步推进以信息披露为核心的注册制改革。平稳推出创业板改革并试点注册制。持续推动提升权益类基金占比，多方拓展中长期资金来源。

央行网站17日消息，国务院金融稳定发展委员会办公室召开座谈会。专家认为，2020年经济下行压力仍然较大，但积极因素也在增加，经济运行有望边际回暖。

1月17日，备受市场关注的第二轮药品带量采购正式开始谈判。从降价幅度看，克林霉素降价幅度最大，最大降幅达97.33%。随着第二轮带量采购的推进，医药板块分化随之加剧。业内人士认为，药品行业处于大的转型期，行业分化加剧，将呈现强者愈强的格局。

数据显示，下周是春节前最后交易时间，A股迎来全年解禁高峰，78只个股2980亿元限售股解禁，环比本周的365亿元市值解禁猛增716%。其中，解禁市值前三的是：顺丰控股1004.58亿元、中国银河594.3亿元、五矿资本321.03亿元。

本周A股一方面热点散乱，指数分化严重，另一方面，北上资金和两融余额均突破万亿元关口。接下来市场会如何演绎？

安信策略认为，春季行情仍将进一步延续。中信策略认为，估值回归业绩，节前是配置价值的最佳时点。华泰策略则建议，预留仓位给年报、一季报的盈利驱动行情。其他券商观点详见下表：　　广发策略：“冬日暖煦”第二阶段 科技成长继续占优　　贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”，“冬日暖煦”处于第二阶段。经验规律显示：春节前短端利率大概率下行，A股大概率上涨，市场风格多偏向成长股。我们认为：政策一般会“呵护”春节前的流动性环境，这在一定程度上能够维持流动性宽松的预期，强化科技成长股的“三因素”共振。

行业配置：历史经验春节前流动性较为宽裕，继续关注“产业周期与流动性共振”的科技成长股：消费电子、新能源汽车产业链中上游、游戏；主动补库存是2020年三大确定性之一，继续关注“率先补库”受益行业。

中信策略：估值回归业绩 节前是配置价值的最佳时点　　市场在估值快速抬升后进入了业绩匹配期，料业绩弹性对估值扩张的约束会越来越明显。我们上周聚焦强调，预计市场整体将回归常态，而春节前A股依然处于估值向业绩回归的整固期。

考虑春节后资金流入可能提速，惯性流入的外资和新发基金偏好，以及业绩与估值匹配的“性价比”，节前是配置价值的最佳时点，建议重点关注银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块。

安信策略：春季行情仍将进一步延续　　短期来看，市场风险偏好可能会逐渐降温，但当前整体经济依然平稳，金融环境整体宽松，春季行情仍将进一步延续。市场的关注重点将重新回归基本面，尤其是一季报。预计成长性板块一季度依然呈现景气向上，同时在制造业复苏预期下，处于库存低位，受益于基本面边际改善支撑的板块也存在结构性补涨机会，例如部分机械、化工，有色等。虽然经济整体预期未必很大，但结构性尤其是公司个股层面也会存在一些盈利显著改善的机会，当然其板块的持续性和中期空间依然可能略次于主线板块。

近期行业重点关注：电子、新能源汽车、传媒、计算机、医药、券商、家电、机械、化工、有色等，主题建议关注特斯拉产业链、科创板等。

兴业策略：积极作为是投资者当前的不二选择　　外部环境阶段性好转、经济基本面企稳、证监会召开2020会议加速改革提升投资者信心等变化，我们继续维持从战略防御转向战略进攻期的整体判断，积极作为是投资者当前的不二选择。

配置“两头走”，一头是“核心资产”中低估值价值龙头，如金融、地产、周期等方向。另一头是“大创新”中的5G泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。

海通策略：春季行情最终会演变为牛市3浪 看好科技和券商　　核心结论：①外资流入A股格局不变：RMB今年升值可能性更大、A股估值比美股低、长期看国际指数将提高A股权重。②春季行情继续：国内宏观政策偏暖、月度经济数据趋稳、中美第一阶段贸易协议落地，我们预计春季行情最终会演变为牛市3浪。③着眼20年全年，利润增速更快的科技和券商更好，春季行情阶段兼顾低估值品种。

华泰策略：预留仓位给年报&一季报的盈利驱动行情　　A股热点在一个半月内快速扩散，景气拐点的行业及个股估值分位数明显提升，在长端利率水平3%以上、下行空间有限的环境里，资产久期大概率难以拉得更长而给景气板块更高估值，当前我们建议预留仓位给年报&一季报的盈利驱动行情，性价比或高于继续追春季躁动行情。

配置上，继续关注建材/汽车/家电/建筑等行业性机会，重点挖掘电新/机械的个股精选，相机布局Q1结构性通胀减压后三个“大年”的机会。

新时代策略：短期指数中枢可能会有抬升　　短期来看，这一波上涨可能只走了一半，指数在这一次上涨中将会出现中枢的抬升，而不是围绕2019年指数中枢的震荡。经济预期和各行业产业预期都会出现一定的改善，年初股市资金格局会持续改善，最早的风险可能要等3月份，在此之前盈利预期和资金格局都很难变差。

行业配置建议：5月份到现在指数震荡相对较窄，但板块差异很大，未来一个季度板块配置风格上需要适当偏向低估值。金融板块可以适当加仓，这个位置是有一些年度配置资金的。第二个建议配置方向是周期，建议关注有色和航运这两个子行业。第三个方向是可选消费，关注汽车、家电、航空和酒店，这些板块相比较其他消费估值更便宜，受益于经济预期回升。

国盛策略：战略性配置周期核心资产　　消费、科技等行业龙头已逐步从折价走向溢价，而多数周期行业估值“拨乱反正”仍未开始，龙头普遍折价。无论是行业市值前20龙头组合还是行业最大龙头，周期龙头相对行业普遍折价，伴随周期龙头估值体系重塑，未来有望迎来较大的估值修复空间。

从景气角度：关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。

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