指数无力回天热点养精蓄电

指数无力回天 热点养精蓄电

指数无力回天 热点养精蓄电 更新时间：2011-5-2 7:50:55 　　2010年以前，我国电力行业机组利用小时数持续下滑，供应偏宽松的压力导致火电装机容量增速呈逐年下降的趋势；2010年后，随着电力需求的持续增长，电力供给紧张的局面在2011年逐步显现，而行业景气也将回升。　　电力需求稳步增长 　　由于经济活动与电力消费存在较为稳定的关系，中国GDP增速与用电量增速的走势也基本一致。2009年以来，中国经济从金融危机中逐步恢复也带动了电力需求的持续增长。2011年1~3月份全国用电量同比增长12.7%，增速较1~2月份有所上升，3月份全国用电量同比增长13.4%，显示全国用电需求持续旺盛。结合宏观形势，在2011年用电保持快速增长的情况下，预计2012及2013年用电增速分别为11.5%和9.8%。　　电力装机增速放缓　　在中国电力供给构成中，火电占比最大，约占全部发电量的79.2%，其次为水电的17.1%，核电和风电占比较小。根据国家能源部的规划，2011年新增装机容量8000万千瓦，其中水电、核电和风电装机规模约2000万~3000万千瓦，剩余新增装机容量为火电。　　从发电总装机容量增速上看，2011年火电与总装机容量增速降至8%左右；水电由于建设周期较长，2011年装机增速降至3.1%；尽管风电装机增速仍在高位，但由于其基数较小，发电小时数较低，并且存在并网等问题，对电力生产的贡献仍然有限。装机容量增速的放缓将成为用电量高速增长的一个潜在制约因素，预计未来机组利用小时数上升与供电相对紧张仍将持续。　　根据现有规划估算，到2011年底，全国总装机容量将达到10.4亿千瓦，其中火电装机7.65亿千瓦，水电2.2亿千瓦，核电和风电装机容量相当有限，火电机组仍是支撑发电量增长的主力。　　供求紧张局面仍将持续　　我国电力供给分布不均，造成区域供电紧张。我国东部地区用电量占总用电量的54%，而生产量仅占总产量的45%，约有1/6电力需要从区域外调入，而中、西部供电量均超过其需求量。长期以来，东部地区电力生产的供应远远无法满足其电力需求增长的需要，加之用电结构的变化，电力供应量的缺口呈逐年扩大的趋势，我国区域供电紧张的情况在今年仍会存在。　　2010年以来，随着用电需求的持续增长，电力机组利用小时数持续上升。水电机组年化利用小时数已长期维持在高位，进一步增长的空间有限，火电机组利用小时数持续上升。随着未来用电需求的持续平稳增长，局部电力供应在高峰季节、高峰时段仍将持续偏紧。　　电力板块投资机会　　2011年电力供求依然处于紧张局面，未来2年供求紧张有进一步加剧的可能，电力板块的投资机会有望延续。投资机会上，建议一是关注具有业绩支撑并且机组分布在电力紧张区域的部分火电企业，包括国电电力、上海电力，以及来水改善预期带来业绩大幅回升的黔源电力、长江电力；二是电力紧张局面或促使高层对加快电价改革更为积极，但目前的通胀压力使得电价上调及机制调整等政策变动在短期内都具有很大的不确定性，因此在个股选择上，建议关注对电价调整弹性较高的电力公司，包括华能国际、华电国际、漳泽电力等。

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